EP711 | 🕊️🐦🦚🦜🦉🦅🐦🐧 — 2026-11-04

轉錄品質:4 行 whisper 幻聽迴圈(整行辨識不清)與約 9 處原稿語句缺漏,主要影響開場盤面心態段([08:56]–[10:14])、Palantir 段中與朋友聊交易的前文([17:35])、AMD 財報開頭數字([26:41]),以及 QA 台積電估值試算前文([35:04])。

本集主要市場話題

開場:修麗可業配;完成 New Balance 10K、報名 Garmin 路跑與明年 1 月半馬
盤面:盤中殺爆、收下影線、出量=進攻訊號;利空出盡的觀念
Palantir Q3 財報與電話會議:主權 AI、開源小模型案例、SI 業者、Edge Devices
AMD 財報:CPU 表現好、PC 疲軟
QA:台積電是否價值陷阱、即將被收購的股票、「美國人是不是又不會做股票」、中午吹號角

謝孟恭的觀點與看法

盤面轉為「蠻喜歡」:恐慌感出來了,可以試看看。 他很喜歡盤中直接殺到爆開、接著收下影線、有出量,「對我們來講是一個蠻好的進攻訊號,甚至是比上禮拜三禮拜四那個訊號來的好」;這波推得比較按部就班,後面就算再重殺也不覺得必須去(後文辨識不清)。QA 補充:昨天殺出 200 多億融資,上週恐慌感還沒出來,「到這個禮拜我覺得就是應該是已經可以是試看看的地方,至少我會這樣子做」。
利空出盡要看位置: 股市走在經濟前面,高檔時突然丟壞消息暴跌很合理;但若前面已在跌、壞消息最後丟出來卻不跌甚至開始漲,就可能是利空出盡、早已反映。他也提醒每個人標的不同,他的說法不一定能完全參考。
Palantir 基本面「非常變態」,唯一問題是太貴: 營收 YoY 加速到 96%、QoQ 20%,連續 13 季加速、單季首破 20 億,Rule of 40 維持 150 以上;但「你覺得他貴他就還會再更貴」,高成長的東西給較高乘數,是投資最重要要學會的一塊。
電話會議的大重點:資料才是最值錢的,模型某程度會大宗商品化。 主權 AI 是客戶資料在 Ontology 裡後訓練開放權重模型、權重自己持有;L3Harris 用自有資料微調開源模型,48 小時內超越原用的 Frontier Model、成本降 95%;另一案例部署 300 億參數的後訓模型,可放進 AI 小裝置,特殊任務贏過 3 兆參數的 GPT-5.6。可解讀為「小模型的春天、開源模型的春天」,也可解讀為閉鎖模型會掉一些市場。
開源還是閉鎖誰贏「其實不重要」: 如同光進銅退,市場還在高速成長就是大家都成長,被吃一點 share「無傷大雅」;真正出問題是成長率不見,類似中國產能過剩、內捲削價競爭,「現在其實不是這樣的一個討論時間點」。重點是哪邊的股票比較會漲。
新題材:Edge Devices 從 buzzword 變成可實踐。 以前 Edge Devices 有點像炒股 buzzword、一直沒找到好 use case;Palantir 走在很前面,他猜半年到一年其他公司會開始注意到(自承「可能是差一個蠻大的 flag」但蠻有信心)。特化開源模型灌進高階電競筆電、消費級顯卡或 AI Edge Device、甚至物聯網裝置,做翻譯、語音辨識、整理 Excel。交易也是:通用大模型的答案是「投票的結果」,從眾就沒有 Edge;特化模型才有鑑別度,「它就是一顆怪咖」。
企業不會「想喝奶就在家養牛」,SI 業者有肉吃。 單一層面應用(如髮廊會員收費)可以 vibe coding,但企業要串行銷、內部管理、庫存、CRM,還要維護、資安與「有人負責」,被駭了誰負責;個人在家養龍蝦失敗可以摸摸鼻子,企業會「給人家告到脫褲」。SI 幫你省 95 塊你還是要付錢,「你一定要找他」;這「又再去顛覆了過往的一些論述」(什麼都自己 vibe coding),他「蠻正向的看待」這次 Earnings Call,並預期別的 SI 業者會進來搶七八成水準、三成的錢。
股價面猜想:Palantir 可能變「定海神針」。 類比 NVIDIA 確認 AI 盛世後盤整、維持相對便宜估值,其他人趕快拉估值(光通、各種裝置、後來 CPU);他觀察最近美國或台股一些相關公司在股災中股價相對穩甚至逆勢上漲,Palantir「只是你貴」,其他人就趕快拉到那個定位。AMD 方面:GAAP 毛利 54%、Data Center QoQ 27%,MI450 開始出貨、EPYC 創紀錄,未拆分但 CPU 表現很好,與 Intel 數字吻合;PC 疲軟、消費端下季預計掉 20% 左右,盤後反應沒特別在意,「在 CPU 這塊還是持續的維持一個算是蠻 bullish 的狀態」。修正時要知道哪些東西還是好的、持續盯著,有機會再稍微嘗試。

提到的產業與趨勢

台股大盤:轉正面(短線),恐慌與融資殺出,盤中殺爆收下影線出量=進攻訊號。
Palantir:正面(基本面),唯一問題是太貴;可能成為新賽道的定海神針。
SI(System Integration)業者:正面,企業需要外包部署、維護與負責。
Edge Devices/AI 小裝置/高階電競筆電:正面,由 buzzword 變可實踐,半年到一年發酵。
開源/特化小模型:正面,微調後特定任務可勝過大模型、成本大降。
閉鎖模型(大模型商):中性,會掉一些市場但仍會成長。
AMD:正面,CPU 表現好,MI450 出貨、EPYC 紀錄。
伺服器 CPU:正面,維持蠻 bullish。
PC:負面,疲軟、消費端下季約掉 20%。
NVIDIA:僅舉例,AI 盛世確認後盤整成定海神針的類比。
台積電:中性偏正面,非價值陷阱(見 QA)。
景氣循環股:僅舉例,本益比超便宜時往往是高點,才是價值陷阱的場合。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

Enzo Chen 問現在買台積電會不會掉入價值陷阱 → 講價值陷阱「有點太扯」;以 2022 最慘約 12 倍、明年 EPS 先隨便抓 145 試算約 1800,到 2022 水準還能往下但不必期待,沒股災可能 15 倍就止步;價值陷阱是講景氣循環股。
徐鴻煌問即將被收購的股票怎麼處理 → 他兩種都做過(等被收購、找好價格出掉),看自己規劃。
臺北直直撞問美國人是不是又不會做股票 → 美國這波還好(只是 Semi 較弱),該檢討的是台灣人、韓國人;台股高度聚焦摔很重的族群、一刀切全下去。
林口仁問今天是不是要中午 12 點吹號角 → 已比較不玩社群梗,但今天中午確實注意到不錯的訊號,美股晚上若射出去會是好情景,「現在其實是不抱任何期待」。

本集出現的梗與口頭禪(節目文化紀錄,非投資內容)

快樂好朋友:跑步群組三人「變成是快樂好朋友一起加入」;「Garmin 的快樂好朋友透過 New Balance 的快樂好朋友」邀他參加路跑。
固定回鍋聽眾(挨大淡淡大、跳跳奶頭):大里程冠希開場「挨大淡淡大,您好」;跳跳奶頭問「什麼叫做剝屑」(回答缺漏)。
愛您:林口仁、臺北直直撞、Galien(「謝謝愛你」)等留言句尾。
你娘卡好:臺北直直撞「可以跟她說她四個字嗎?祝福績效大爆」;花花現現請他對老公鵝鵝「說那四個字」,內容為「鵝鵝最帥」。
諾亞:Evan「諾亞安哥快樂長大」、跑步聽眾「諾亞安哥平安快樂長大」。
標題 emoji 請求:吳亦翰因養三隻鳥寶寶要求放鳥(本集標題即一排鳥),花花現現要太陽被延到「下集再說吧,如果我記得的話」。
吹號角:林口仁問「是不是要在中午12點吹喇叭?噢,不是,號角了呢」,孟恭說現在比較沒在玩這種社群梗。

觀點變化(對比先前)

總經與大盤:由 EP710「已慢慢進入崩壞劇本、更加保守停看停」→ 本集「恐慌感出來了、這週可以試看看」,轉為偏積極試單。 理由:昨天殺出 200 多億融資(EP710 正等融資洗出);盤中殺爆、收下影線、出量是比上週三四更好的進攻訊號;仍強調每個人標的不同,美股晚上走勢「不抱任何期待」。
軟體股:由 EP710「市場偏好可能改變」→ 本集正向看待 Palantir 財報開出的新賽道。 Palantir 基本面非常好、只是太貴;新增「SI 業者有肉吃」「企業不會自己養牛」,自認顛覆了「什麼都自己 vibe coding」的論述。
開源/閉鎖模型:EP701 他提「閉鎖前沿模型可能下地端吃開源市場」→ 本集看到 Palantir 案例(微調開源模型勝過 Frontier Model、成本降 95%),但結論是「誰會贏其實不重要,兩邊都會成長」,只要市場仍高速成長。
Edge Devices:由過去「炒股 buzzword、找不到好 use case」→ 本集首度視為可實踐的新題材,預期半年到一年發酵。
伺服器 CPU:維持蠻 bullish,AMD 財報與 Intel 數字吻合(EP710 預期 AMD 同方向,本集兌現)。
半導體(台積電):[QA] 不是價值陷阱,以 12 倍與明年 EPS 145 試算約 1800 為股災情境,非他的預期價。

一句話總結

孟恭認為恐慌感與融資殺出已出現、盤中殺爆收下影線是好進攻訊號,這週可以試看看;主軸拆解 Palantir 財報——資料比模型值錢、開源特化小模型與 Edge Devices 從 buzzword 變可實踐、SI 業者有肉吃,AMD 則續證 CPU 維持 bullish。