EP67 | Zoom空軍死透 Nvidia新卡有夠香 — 2020-09-02

本集主要市場話題

  • Zoom(ZM)Q2財報大爆發,營收年增355%,大幅調升全年財測,順帶重談「Zoom之亂」(Zoom Video Communication 與 Zoom Technologies 買錯代號)以及創辦人袁征被質疑是中國間諜的爭議。
  • NVIDIA發表新款顯示卡RTX 3090/3080/3070,主打高CP值,謝孟恭認為這會帶動一波換卡潮。
  • 討論台股個股「概念股」難以精準判斷是否真的接到大單(以NVIDIA找台廠供應鏈為例)。
  • 台股是否會突破歷史高點、台股高配息特性與報酬指數的關係。
  • 成長股該如何評價(以自己持股的SaaS、CDN、電動車、顯示卡/GPU為例)。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對Zoom資安疑慮抱持保留態度:認為外界把創辦人袁征打成「中國間諜」對他不公平,袁征雖是中國出生但已入籍美國、持股僅約2%左右;他也以蝦皮(SEA集團,騰訊持股25%、創辦人李曉東在新加坡)作對照,質疑外界對「中資疑慮」的認定標準不一致、雙標。
  • 強烈主張不要把政治情緒帶進市場操作:不管是先前的徐旭東、壹傳媒(NEXT DIGITAL/黎智英),還是這次的Zoom,只因看不爽就去放空或炒作,最後多半慘賠(以Zoom從資安風波發生時的低點約110元漲到目前457元為例,說明放空者「早就被斷頭不知道斷幾百次」)。
  • 對NVIDIA持續看好:認為新一代RTX 3080/3070在同價位下效能翻倍,遠超市場預期價位,會帶動電玩端銷量回升,加上資料中心業務持續成長,形成「雙引擎」,判斷可以繼續長期持有。
  • 認為台股很難靠「找出接到某大廠訂單的概念股」來操作,因為多數公司不會證實,媒體報導也常被公司發重訊否認;比較務實的做法是觀察整體趨勢(例如換卡潮是否帶動周邊零組件、桌機DIY需求),而非賭單一個股。
  • 對台股能否突破歷史高點的看法:認為這個問題本身沒有意義,因為台股配息率遠高於美股(美股常不到1%,台股常見5%~10%),配息會拉低指數,應該看「報酬指數」才能反映台股其實持續成長。
  • 資產配置原則:個股比重盡量不超過15%(資金極少、只能整股買賣的例外);他自己NVIDIA與特斯拉部位都因持續大漲而「爆倉」(佔比自然上升),特斯拉會考慮減碼是基於配置平衡,而非看壞。
  • 成長股評價方法論:偏好還沒獲利、但題材性強的成長股(如SaaS、CDN、電動車、顯示卡/GPU);評價重點在於是否相信題材本身,可嘗試用未來現金流折現估價,若無法精算就多參考研究員報告;若難以用本益比評估,可改看PS(股價營收比),並觀察營收與市佔是否持續成長——題材、營收、市佔三者都沒起色就是「很爛的成長股」。

提到的產業與趨勢

  • 視訊會議/遠距軟體:Zoom(ZM)財報營收年增355%,10人以上組織YoY成長458%,全球業務(扣美國)佔比約31%,謝孟恭認為它是疫情下最大受惠者之一,產品確實好用。
  • 顯示卡/GPU:NVIDIA推出RTX 3090(旗艦)、RTX 3080(699美元)、RTX 3070(499美元),效能翻倍但價格低於市場預期,謝孟恭視為重點持股,持續看好。
  • 晶圓代工:NVIDIA此次新卡採用三星8nm製程而非台積電,謝孟恭認為這對三星是「超級大利多」。
  • 電動車:特斯拉為謝孟恭另一重點持股,因大漲導致部位佔比過高,考慮基於配置平衡減碼(非看壞公司本身)。
  • 雲端/SaaS:NCNO(金融科技/Fintech類SaaS)是他近期在臉書提過、列為觀察的標的;Fastly、Cloudflare他認為中後期仍有表現空間,但短期漲多正在整理;Spotify也被提及,說明追高殺低的短線交易容易吃虧。
  • 太陽能概念股:謝孟恭認為波動劇烈,需小心(詳見QA)。
  • 網通(台股):謝孟恭自己的台股持股之一,他將其歸類為「價值投資」,認為價格被低估。
  • 蝦皮/SEA集團、Garena(進擊):於討論中資疑慮時作為對照案例提及,並非投資評論對象。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • NVIDIA:謝孟恭表示這是他的重點持股,新推出的RTX 3080/3070在同價位下效能翻倍、售價低於市場預期(3080約699美元、3070約499美元),加上資料中心與電玩業務雙引擎帶動成長,他判斷會持續看好並「找到不錯的買點我應該會繼續加碼」。
  • 太陽能概念股(QA脈絡下的回應):聽眾Alan Lin1997持有太陽能板概念股,詢問入伍前是否該賣出;謝孟恭回應太陽能類股波動劇烈,「我啦」會選擇清掉,但同時提醒「你也不要聽我的」,不代表未來不會變成主流族群。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • Yang’s Apple Podcast問美股券商:是否有推薦常用的美股買賣平台?孟恭回應:未收任何國外券商業配費用,可考慮的有FT(First Trade)、嘉信(Schwab)、TD;嘉信門檻較高(需2.5萬美元以上才能開戶),FT較適合入門新手。
  • 苗栗山下自久問投資新手書單:推薦給沒投資過的新手看的入門書有哪些?孟恭回應:建議從Howard Marks與巴菲特的書入門,Howard Marks的書比較好讀不會想睡著(相對查理蒙格);《股市作手回憶錄》他個人很喜歡,但提醒沒有底子的新手看了容易走火入魔、誤以為投資「就是在賭漲跌」,所以最推薦的入門書還是Howard Marks。
  • 8556873問入市門檻:是否一定要準備10萬元才能進場,買零股是否可行、早進場學習是否跟資金多寡無關?孟恭回應:10萬元其實還是偏少;目前零股流動性較差、操作較麻煩,但10、11月開放零股交易後狀況會改善;資金少若只能整張買賣,很難做到分散配置,最正確的參與方式是建立投資配置,而不是重壓單一個股。
  • 壓力豪大夠夠問雲端儲存/SaaS類股:愛大有在關注哪些雲端儲存型股票?孟恭回應:最近在股癌臉書分享過NCNO(雲端SaaS、屬Fintech/金融科技類),是他會觀察的股票;另外老生常談的Fastly、Cloudflare中後期應該還有表現空間,只是目前漲多了正在盤整震盪,提醒不要用短線漲跌去判斷(以Spotify曾被追高殺低、後來又創新高為例)。
  • Alan Lin1997問台股點位與太陽能股:台股會不會破1萬3千點?手上的太陽能板概念股要不要在入伍前賣掉?孟恭回應:台股能否突破歷史高點不是重點,因為台股配息率遠高於美股,配息會拉低指數,應看報酬指數才能反映台股其實持續成長;太陽能概念股波動劇烈,他個人會選擇清掉,但提醒這只是個人看法,不代表未來不會變成主流族群。
  • 提問人(緊接苗栗山下自久留言、未見獨立暱稱標示)問成長股評價方法:除了評估未來PE和消息面之外,還有什麼要注意的?常常「上得了車卻下不了車」怎麼辦?孟恭回應:他偏好還沒獲利、但題材性強的成長股(SaaS、CDN、電動車、顯示卡/GPU),評價重點在於你是否相信題材本身;進階做法可嘗試估算未來現金流折現,或參考研究員報告反推合理價;若無法用本益比評估,可改用PS(股價營收比),同時觀察營收與市佔是否持續成長,三者都沒起色就是體質不佳的成長股;並以Square(SQ)受疫情帶動非接觸支付題材為例說明成長股噴發的邏輯(非其持股,僅作說明案例)。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭本集重申「別把政治情緒帶進交易」的立場(以Zoom資安爭議為例),並持續看好NVIDIA靠新卡CP值優勢帶動的資料中心與電玩雙引擎成長,同時分享了他評價未獲利成長股的方法論。