EP46 | 風險特輯 羅賓漢散戶 廣明事件 — 2020-06-20

本集主要市場話題

  • 風險特輯:以兩個案例談風險控管的重要性——廣明(廣明光電)與惠普反托拉斯官司引發的股價劇烈波動、以及美國Robinhood上一位20歲年輕人因誤解選擇權價差單損益而自殺的事件。
  • 選擇權賣方、期貨保證金交易的槓桿風險與常見誤解。
  • QA涵蓋多項個股與產業提問:mini LED/micro LED選股、群創面板股、元大金控與0050/0056 ETF、台積電定期定額、華航、力積電、旅遊業、金融業與降息。

謝孟恭的觀點與看法

  • 投資是一門專業,需要訓練與學習,反對「一進場就變股神」的錯覺;若真的想進場,建議先拿手頭資金的十分之一到五分之一試水,不要一次全押。
  • 對廣明案:從盤後籌碼看,判決後逆勢進場的是外資,他認為這些外資極可能提前知道惠普最終不會真的處分掉廣明(和解在判決前就已在談),屬於資訊不對稱下的提前佈局；一般散戶因為不了解清償順位(股東排在債權人之後)而錯誤解讀「利多」,是危險的行為。
  • 投資應回歸本質:你要清楚自己看好一家公司的理由是什麼,而不是因為它有話題性、有「戰爭迷霧」(資訊不透明)就跟著追。
  • 針對Robinhood年輕人自殺案,提出三個原則:不要借錢、不要開槓桿;股票玩得好才去玩期貨,期貨玩得好才去玩選擇權/權證;千萬不要碰自己看不懂的商品。
  • 說明期貨保證金的槓桿真相:以台指期為例,一口若要做到「無槓桿」需要約200萬保證金;若只用10-20萬去玩一口,等於開了10-20倍槓桿,一個震盪就可能被迫出場。
  • 認為存股觀念需要修正:許多人誤以為存股像定存一樣零風險,但市場上「大到不能倒」的標的也可能倒,過去好的存股不代表現在依然是好的存股。
  • 提到自己有時候部位會拉高到120-130%(代表有使用槓桿),但基於責任考量不會在節目上公開教大家做高風險操作;並提到融資公司、權證商、股市APP、機械交易等業配找上門,但一律拒接,因為這些屬於他認為的高風險商品。

提到的產業與趨勢

  • 廣明光電(廣達集團旗下代工廠):與惠普官司判賠130億後又火速和解,他認為和解條件保密、賠償金額與認列期數皆不明,充滿太多變數,不建議因此進場抄底。
  • 面板產業(提問中點名群創):他認為面板類似消費性電子(如電視)一樣跌價快,加上中國京東方等廠商競爭激烈,是他投資選擇順位中排在較後面的產業。
  • Mini LED / Micro LED題材:已經被市場炒作多年,甚至炒到還沒量產的Micro LED,他提醒需注意營收是否真的進來才能撐住股價；選股會關注驅動IC相關標的。
  • 金融業(降息/QE影響):認為降息會影響金融業的利差收入,國外金融股常常已經走入長空格局,不是好的長期投資標的。
  • 旅遊業/觀光飯店產業:受疫情衝擊最大的產業之一,他認為即便疫情控制住,國外客源相較疫情前仍會有一定程度的衰退,政府會提供補助,但他對此產業前景「沒有特別看好」。
  • 台積電:被提及為定期定額範例個股,他建議長期投資不需猜高低點。
  • 華航:提問者持有虧損,他建議繼續持有觀察、不要短進短出。
  • 力積電:被問及是否有機會成為台灣半導體二哥,他表示自己還沒有深入研究,之後再討論。
  • 元大金控與0050/0056 ETF:回答為何ETF規模大但發行商元大金股價不高,涉及管理費占營收比重與股本大小影響EPS的機制說明。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 廣明(廣明光電)：他認為官司賠償金額未定、和解條件因保密協議無法得知、未來財報認列存在太多不確定變數,因此不建議因判決/和解消息而進場抄底,也認為為此後悔沒有買到是沒有意義的。
  • 群創(面板股)：他認為面板產品跌價快,加上中國廠商(如京東方)競爭,將面板列為自己投資選擇中排序偏後、不看好的標的。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • Toby Chen問經電/穎台換股成為投資控股公司,以及Mini LED選股標的:孟恭回應換股成投資控股公司是戰略佈局,持正向看法;Mini LED題材已炒作多年甚至炒到Micro LED,但尚未真正量產,提醒需注意營收是否真的進來才能撐住股價;選股會關注驅動IC部分。
  • 左交物國問技術分析(Technical Analysis)到底是指什麼:孟恭回應技術分析其實不重要,選股才是最重要的,基本上只要看Moving Average(大家的平均成本)有一點參考價值,過度鑽研技術分析反而會走火入魔。
  • 桃園肯德基問群創面板股是不是中長期投資標的:孟恭回應面板產業(如電視面板)跌價快,加上中國廠商競爭,他會把面板排在投資選擇裡面比較後面的位置。
  • HotShotSun問為何不直接買0050/0056發行商元大金,股價卻連20元都不到:孟恭回應要看ETF管理費占元大金整體營收的比重,以及元大金股本大小如何影響EPS與股價,不能單純類比。
  • 中和梁朝偉問太太定期定額買台積電,股價上漲後是否該調降投資金額:孟恭回應長期看好的標的不應該去猜高低點,定期買入的意義就是讓成本平滑化;若要主動因為覺得位階高而減碼也不算錯,是個人選擇。
  • Tommy Wu問大四生今年6月買華航現在虧損5%該怎麼辦:孟恭回應學生沒有多少錢可以賠,若持股不多可以先放著觀察,強調長期持有比短進短出更能了解市場運作。
  • William Xiao問如何選擇標的做功課(從產業/財報/均線還是財經新聞入手):孟恭回應個股研究是很硬的功夫,一般人不需要研究就直接買ETF即可;若有時間,可以從財報與財經新聞初步了解再深入研究。
  • 頂樸社群問面板相關:孟恭回應同前,面板產業他認為不是很好的標的,排在投資選擇順位後面,但也可能自己看錯,提醒還是要相信自己判斷。
  • 苗栗山上優雅問力積電未來重新上市,是否有機會成為台灣半導體二哥:孟恭回應力積電他還沒有研究得很深,之後有機會再討論。
  • Wes Chu問做外國遊客生意的旅遊業,疫情結束後團客是否會變少:孟恭回應五星級/觀光飯店這塊很慘,即便疫情控制住,國外客源相較疫情前仍會有一定程度衰退,政府通常會補助旅遊業,但他對這個產業前景沒有特別看好。
  • 腦粉問如果看衰市場,是該直接空手還是找股票繼續做多:孟恭回應熊市中大部分股票會跟著下跌,一般人可以選擇空手或定期定額持續買進拉平成本;比較進階的做法是用期貨放空避險,但強調股票玩不好的人千萬不要碰期貨,並說明期貨保證金若放太少(如10-20萬)等同開10-20倍槓桿,風險極大。
  • 有聽眾問QE跟降息對金融業的影響:孟恭回應國外金融業往往不是好的長期投資標的,很多已經走長空格局;降息會影響金融業的利差收入;並藉此提醒存股並非零風險,大到不能倒的東西也可能倒。
  • 丁股牛排五分熟問孟恭在市場上的操作建議是否偏保守,是怕大家跟風還是本身就比較節制:孟恭回應自己部位有時候會拉到120-130%(代表有用槓桿),但節目上不會教大家做高風險操作,因為要負一點責任;並提到融資公司、權證商、股市APP、機械交易等業配全部拒接。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集透過廣明官司抄底潮與Robinhood年輕人誤判選擇權損益自殺兩個案例,強調投資人若缺乏風險控管觀念與槓桿認知,即便長線是正和市場也可能一次翻船。