EP532 | 😽 — 2025-02-15

本集主要市場話題

美股/台股軟體持股近況檢討與績效落差反思(供需為市場核心的想法)
部位調整策略:賣出獲利部位換新標的的「沙漏機」做法,及對Tesla加碼心得的分享
對馬斯克/Tesla股價與其涉入政治關聯性的網路論述反駁
台積電與Intel合作傳聞的產業與地緣政治分析
蘋果2月19日發表會前瞻(iPhone SE4、傳聞中的摺疊機、Apple Intelligence)

謝孟恭的觀點與看法

供需是市場核心:與做量化交易的朋友討論後,更堅定認為市場漲跌的本質永遠是供需,而基本面、題材、籌碼、技術線型等都只是造成供需變化的不同面向,不應該只迷信單一指標;能夠同時理解多個面向,才能打出更高的「輸出」(報酬率)。
台美股報酬率落差的反思:他用同一套邏輯操作美股與台股,但今年以來美股新建部位報酬率遠優於台股(約差三四倍);他認為原因可能是台股市場偏好的題材與美股不同,而非台股單純落後未反應,並提醒自己不要自視甚高地認定台股「還沒反應過來」。
散戶資金湧入的觀察:注意到近期大量散戶資金優先湧入AI硬體、其次是軟體股;經驗顯示當一檔大型機構、大量分析師覆蓋的標的被大量散戶資金堆入後,後續漲勢通常會趨緩、開始震盪(meme股例外),因此他會把手上這類部位當作「沙漏機」,賣出去買進新想買的標的。
加碼心得:分批加碼、不強求買在最低點,他以買房類比「你不能只喊自己想要的芭樂價,還是要看市場行情」;自陳自己「軟坨夠硬」,過去在Tesla、Palantir等標的回檔時都撐住沒有被洗掉。
對馬斯克參政與Tesla股價的看法:反駁網路上「Tesla股價不好是因為馬斯克搞政治分心」的論調,認為正是馬斯克參政、押對政治陣營才讓股價從一百多噴到三四百;並指出貝佐斯(要求《華盛頓郵報》不表態)、祖克柏(上Joe Rogan節目吐苦水)等美國科技巨頭近期都同步往中間或右傾靠攏,顯示這是普遍趨勢而非馬斯克個案;認為放鬆管制對Tesla的FSD全自駕、SpaceX等新興業務是重大利多,目前的回檔可能只是短期波動,後續可能進入「論功行賞」階段。
台積電/Intel合作傳聞:認為此傳聞應屬實(空穴不來風),推測可能透過入股或成立合資公司的方式協助Intel重建製造能力,類似過去WaferTech的模式;短期偏向利多Intel股價,但對台灣/台積電而言是「部分小利空」——形容這種被迫配合的處境像二戰故事裡被迫開槍但可以選擇「射偏」,認為只要最先進的研發know-how留在台灣新竹,長期仍可偏樂觀;若RD資源也被移往美國,才是台灣真正把自己的籌碼掏空。
蘋果2/19發表會前瞻:預期聚焦於iPhone SE4(CP值高、備料狀況顯示會賣得好),可能同場發布iPad Air M3、MacBook Air M4;市場傳出摺疊機可能先出現在手機(iPhone 18或17 Flip),與原先「摺疊先上iPad」的主流論述相反,供應鏈已有相應測試備料跡象;他認為摺疊機對供應鏈是利多,但對蘋果硬體本身不算超級利多,真正看好的是Apple Intelligence與AI Agent驅動的軟體訂閱收入成長,認為這才是蘋果未來重新估值(re-rate)的最關鍵動能,並提及蘋果正投入建置自有M系列晶片的In-house AI伺服器。
投資方法論:分享自己評估標的的核心方法是親自使用、測試產品(如抖音/TikTok、iPhone、Tesla、各種AI模型都親身訂閱使用),用實際使用經驗判斷產品好壞,而非只靠刻板印象或偏見,認為這是他能做出精準判斷的優勢之一。

提到的產業與趨勢

軟體股:近期持股全面上漲,Bill Holdings財報後一度重挫30%(他自認進場點偏晚被炸到),Palantir、Confluent(較小型)與Salesforce(較大型)則買點不錯、獲利頗豐。
半導體/台積電-Intel:市場傳出台積電可能協助Intel重啟美國本土製造,並觀察到SK Hynix原本的HBM訂單有部分轉往美光,認為背後有政治角力因素。
蘋果供應鏈:iPhone SE4、摺疊機(iPhone 18/17 Flip)傳聞、Apple Intelligence與自建AI伺服器。
CPO/矽光子相關題材(逐字稿寫作「CPU」):QA中提及市場已提早交易「連叫得出名字的產品都還沒出來」的題材,類比人形機器人也是提早反應未來(預期2028、2029年才會放量)。

判讀說明:逐字稿此處反覆寫成「CPU」,但依上下文(尚無具體產品、與HiMax的WLO/光學業務相鄰、對比人形機器人這類「提早反應未來」的題材)判斷,應為「CPO」(共同封裝光學)的同音辨識錯誤;段落後段逐字稿又寫成「WRO」,推測應為「WLO」(Wafer Level Optics,晶圆級光學)。以上為我的判讀,並非逐字稿原意的確定寫法,原文就是寫成「CPU」與「WRO」。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

「高中數學老師也叫孟恭」問CPU(見上方判讀說明,疑為CPO)題材是否只是炒情緒、以及對HiMAX WLO(逐字稿寫法,見上方判讀說明)的看法,若CPU/CPO未來發展起來、HiMax是否有機會絕地翻身重新在臺灣上市:孟恭表示CPO/CPO類題材確實有情緒成分,但也不是完全沒有東西,只是應用要等兩三年後才會看到,市場本來就會提早反應;對HiMax則認為其核心DDIC業務展望相對疲弱,但在WLO與CPO鄰近的環節上可能有機會,是否會回臺灣上市他不確定,但這是他們在美股端有在關注的標的之一。
匿名聽眾問除了PE、技術線圖與市場動向外,還有沒有其他個股估值評估方法:孟恭分享自己的方法是親自使用測試產品(如iPhone、Tesla、各式AI模型),認為好用、堪用且未來會融入生活的產品,股價表現高機率也會不錯。
「美國前夫」問DeepSeek究竟是用自有硬體訓練還是用租的、以及買股票是參與配息盈餘還是賺資本利得:孟恭表示硬體自建或租賃並非重點,重點是DeepSeek論文與方法都公開可測試,連Nvidia、Perplexity等巨頭都表態支持,不該因為地緣偏見就認定是造假;配息與資本利得沒有對錯,每個人切入股票的角度本來就不同。
匿名聽眾問一年主動投資績效超過55%,是實力還是運氣:孟恭認為僅一年、樣本太短,無法判斷是實力還是運氣,需要多觀察幾年、多個標的後才有討論意義。
「沒閃的孩子只能夠奮力向前衝」問男友想買6919(具體個股)是否該阻止:孟恭明確表示不評論這種單一標的問題,說明該股大股東雖有認識,但目前價位已經是歷經多次分割、從低點大幅上漲後的位置,拒絕給出評論,建議提問者讓對方自行研究決定。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭反思台美股操作報酬率落差、重申市場核心是供需,並對馬斯克參政推升Tesla股價、台積電協助Intel重啟製造的傳聞,以及蘋果即將發表的iPhone SE4與潛在摺疊機、Apple Intelligence軟體動能提出他的產業觀察與看法。