EP520 | 🥯 — 2025-01-04

本集主要市場話題

「小鬼股」(微型股)交易策略兩年回顧心得
中大型「動能/題材股」的操作邏輯與心態反省
2024 年台股下半年表現與第三季操作回顧
風險管理與交易者心態

謝孟恭的觀點與看法

小鬼股(微型股)策略回顧:這是他 2023 年開始的新策略,屬於市場中的「niche market」(利基市場),真正會去接觸這類標的的同業不到一成,所以機會會持續存在一段時間,直到台灣小型股也像美國小型股一樣被大量關注為止。
策略不是一成不變:像「紅K策略」在 2022 年那種市況下使用就會很慘,「儲置股」策略過去也曾一段時間失效——大原則可以抱住,但具體交易技法要隨市況調整。他打算等經歷過下一次空頭循環後,再完整分享小鬼股心得。
反省中大型股操作:開發小鬼股策略後,他開始重新檢視自己過去操作中大型股的方式,認知到中大型標的要漲,非常需要「市場共識」的凝聚(很多資金一起買單),因此很難靠分析做出真正異於常人的 alpha——任何一個分析,市場上都能找到類似的其他分析,價值都不高。美股由於資訊流通度高(法說會 fair disclosure 原則),資訊差很快就會被抹平。
中大型股操作原則:技術分析在其中角色吃重,應採「右側交易」——買強不買弱,一個東西如果真的有料一定會漲給你看;不能做攤平(這點與小鬼股操作邏輯完全相反),要「灌溉鮮花、清除雜草」(引用 Peter Lynch 的說法),即持有續漲的部位、砍掉不漲的部位。
大盤型 ETF(0050、VOO、IVV、SPY)本質上也是在做「追漲殺跌」——市值變小的成分股被汰除、換入市值變大的成分股,背後邏輯跟主動做中大型動能股其實一樣,只是交給被動機制去執行。
2024 年台股表現:雖然全年是全球數一數二強的股市,但漲幅集中在上半年,7 月到年底指數幾乎是零報酬(不含息);第三季他因為退出硬體、轉做別的題材而受惠,身邊仍在抄底 ODM 的同業則因此受傷。他自己則是切換到任天堂股票(三檔倉位兩賺一賠),作為第三季報酬的主要來源(此為分享自身持股結果,非對外的買賣建議)。
風險心態:能在市場上活得久、持續分享心得的人,通常都把風險擺在第一位,並且很清楚自己在玩的遊戲是什麼——多頭時很多新的少年股神絕口不提風險,衝高槓桿賺很多錢,但等到風險真正實現時往往會被反噬;真正厲害與否,要等經過一次完整的多空循環才能鑑別出來。

提到的產業與趨勢

ODM(委託設計製造)類股:提到目前處於「軟趴」(疲軟)狀態,市場資金已慢慢退去,直到下一個共識凝聚出現前不會回頭玩。
記憶體(NAND):提到 NAND 現貨報價已經跌了一段時間,但最近開始出現止跌回升的訊號;他以此為例說明市場如何去嘗試凝聚新的共識(若相關個股漲兩根就拉回原地,代表共識未成功凝聚;若拉回小幅後能繼續上攻,代表共識成功)。
任天堂(個股,他明確點名):第三季切換進場的新標的,三檔倉位中兩檔獲利、一檔虧損,是他第三季報酬的主要來源。
Tesla、NVIDIA(個股,他明確提及):僅作為說明「中大型股分析價值偏低」「大家都在做一樣的標的」這個框架的舉例,並非本集看多或看空的具體建議。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

皮他晃問:換車資金該用房屋增貸買車,還是解定存、賣掉賠錢股票用現金買?孟恭回應:兩個方案都可行,但他自己會傾向用現金購車(方案二),因為認為大盤自 2023 年以來已經漲了很久、處於高檔已久,這個時間點適合做部位上的「太弱留強」減碼、不要再放大槓桿,以免後續若有修正時卡住手上部位。
神的玩家問:用「7-2 法則」主動選股、每年力求做到 7-8% 報酬並鎖利入袋滾動投資,是否優於單純長期持有平均報酬約 7% 的大盤?孟恭回應:這種每年鎖定固定報酬率的做法很不好,類似做 covered call(銷扣),因為大盤長期報酬其實是靠少數幾個特別強的年份帶出來的,一旦你選擇每年只鎖 7% 就出場,就會錯過那些大漲年份帶來的超額報酬,長期下來反而吃虧。
居住的居問:創新高的股票不賣,那什麼情況才會考慮調節?若是傳產股創新高,操作思維是否和科技股不同?孟恭回應:短線操作上,若出現「吞噬K」(開高後一路走低、將前面的紅K實體完全吞沒)是短線出場或減碼訊號;另一種判斷方式是觀察高檔橫盤區間下方的支撐線(以當時 NVIDIA 走勢為例),若跌破且數天內無法收復,也是考慮大幅調節的訊號。他自己因為成本低,傾向等到真正確定跌破再處理,可以承受較大回檔。傳產股他因操作經驗不夠多,不敢分享自己的看法。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭反省中大型動能股操作的本質是市場共識與資金堆砌,強調右側交易、不攤平、風險擺第一,並回顧 2024 下半年台股走平期間靠切換題材(如任天堂)找到報酬來源。