EP183 | 海邊車車 — 2021-10-13

本集主要市場話題

  • 美元指數走勢與聯準會Taper、升息預期對全球資金流動的影響
  • 台灣股匯雙殺議題與台幣貶值對電子出口廠獲利的影響
  • Overbooking(重複下單)利空與消費性電子產品換機週期分析
  • 鴻海電動車佈局:科技日(10/18)將發表三款新車,以及集團旗下車用概念股(乙盛KY、鴻準、廣宇)
  • QA:房市是否該因長輩預警的「史詩級金融危機」而觀望、美股進場時機、特斯拉投資心得、塔雷伯《隨機騙局》《反脆弱》書籍概念

謝孟恭的觀點與看法

  • 美元指數走多代表全球資金可能往美國靠攏;雖然聯準會升息最快預期在後年(2022年)下半年才啟動,但他認為資金會提前反應、開始迴流
  • 「股匯雙殺」他年初就提過,但至今沒有真正出現,主因是台灣出口強勁、賺進大量美元支撐台幣;不過近期匯率開始出現強貶跡象
  • 匯率貶值可以有不同解讀角度:除了「資金要離開台灣」的悲觀解讀,也可反過來看——先前因匯損被吃掉獲利的電子廠,獲利有機會因台幣貶值而變得好看
  • 過去一年多觀察到外資對台股的影響力越來越小,反而是台灣內資、法人的買賣更能主導盤面方向
  • 資金往美國流動他認為是以一兩年、甚至兩三年為週期的中長期趨勢,「如果你手上是持有美股的,其實就是很值得的」
  • 即使外資持續賣超,他不認為台股會因此「完蛋」,而是會修正到市場有共識的價位後止穩、再往上走
  • Overbooking(重複下單)議題他引用塔雷伯的說法,認為是「灰犀牛」——顯而易見存在的風險,只是不知道市場何時去反應;他認為以目前的修正幅度來看已大致反應,但強調無法保證不會更便宜,提醒抄底要分批,「不然你每次把子彈打光其實是非常非常難受的事情」
  • 消費性電子換機週期越長的產品(電視、PC)受供應鏈過剩衝擊時間越久、越慘;週期越短的(手機約一兩年一換)復原越快;觀察反轉訊號的順序建議:先看下游通路商(如Best Buy財報)→台灣IC通路商(如大聯大)→電零組→最後才是晶圓代工廠(台積電最晚感受到市況反轉)
  • 對台灣人「新東西出來先罵先酸」的習慣不認同,對比美國新創業「失敗容忍度高」的文化;整體看好鴻海跨足電動車,認為造車能力遠比拍宣傳影片難,但也直言鴻海科技日的預告片拍得很爛
  • 認為外界對鴻海代工「毛三到四」的印象低估其工藝水準,毛利低是蘋果對供應鏈太摳門所致;鴻海積極找新賽道(電動車)轉型,他認為「必要也必須做」

提到的產業與趨勢

  • 美元/資金流動與聯準會貨幣政策方向
  • 台幣匯率與電子出口廠獲利的連動關係
  • 半導體/消費性電子供應鏈重複下單(overbooking)與換機週期(電視>PC>筆電>平板>手機)
  • 電動車產業:鴻海科技日(10/18)發表三款車——Model C(SUV)、Model E(Sedan)、E-Bus(公車);鴻海與美國新創車廠Lordstown合作(入股並代工旗艦皮卡Endurance)、以及為Fisker代工首款車Ocean
  • 鴻海集團「3+3」戰略:電動車、數位健康、機器人,加上人工智慧半導體、新世代通訊技術
  • 大型鋁壓鑄機具技術(特斯拉一體成型車身工法),設備供應商義大利idra,及其母公司中國力競科技(股價曾因題材炒作大漲後回到盤整)
  • 台灣「小金雞」拆分現象(如緯創拆出伺服器業務為緯穎)
  • 個股(僅列他明確點名者):
    • 鴻海(2317):他看好其電動車轉型「必要也必須做」,認為挑戰200元股價「比之前有機會」,今年在大盤偏弱時股價仍相對抗跌
    • 乙盛KY:鴻海集團旗下做機構件與模具的公司,客戶包含特斯拉車內內裝零件、SHARP/SONY/VIZIO等電視機構件;汽車營收佔比約30幾%,是集團內車用佔比最高者;但他個人「不會想看這樣的東西」,因為做汽車內裝的想像力比較薄弱,並提醒該股常有地方主力、開課老師炒作,股價未必貼著基本面走
    • 鴻準(6088):集團現金最多的公司(600多億現金),本業為鋁合金機殼(iPhone金屬機殼供應商之一);今年蘋果供應鏈普遍表現差但鴻準逆勢撐住,他認為原因未必是蘋果訂單;有報導稱其在中國瀋陽組200人團隊研發大型鋁壓鑄機具切入車用,但他表示無法從其他管道證實,態度是「先打個問號」
    • 廣宇:原做連接器與低壓線速產品,近期轉做高壓線速(車用充電/線材)及PCB車用化,目前車用佔比不到10%;9月營收創歷史新高,他查證後認為主因是合併鴻海集團在安徽的富士康連接器廠,而非業外一次性收入,但也不排除與鴻海電動車拉貨有關,仍待進一步觀察
    • 特斯拉:QA中回應聽眾提及特斯拉股價已上探800美元、近期展開新一波上攻,他表示以兩年期表現來看是「超級超級強勢的一個標的」

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 鴻海(2317):理由是集團「3+3」大戰略成形(電動車/數位健康/機器人+AI半導體/新世代通訊),加上10/18科技日將發表三款電動車展示代工造車能力,他認為鴻海挑戰200元股價「比之前有機會」;建議關注10/18科技日公布內容再進一步判斷是否切入電動車代工題材

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • HD1000i(朱偉)問:有自住需求、看房半年,但長輩警告未來半年可能有「史詩級金融危機」(理由含美國國債上限、中國限電、通膨、無限QE、即將升息),該不該再等等。孟恭回應:逐項拆解——美國國債上限每隔幾年就吵一次多屬唬爛;中國限電對供應鏈影響較大、對房價衝擊有限;通貨膨脹與無限QE其實對房地產是「加分」(資產與房價會被墊高);真正該留意的是升息,尤其房貸繳得很緊繃、每月剛好歸零的人可能撐不住;台灣是否升息主要看自身CPI,不用完全緊盯美國。整體傾向「你想買就直接買下去就對了」,不需要死等長輩的預測
  • 桃子甜心歸夏問:老公準備開始做美股,請孟恭給予信心與祝福。孟恭回應:目前美股正經歷修正,「大殺特殺進市場勝率遠高於市場正在飆」的階段,是不錯的進場時機;不必糾結台股/美股二選一,可視為全球資產配置的一環;特別建議台灣人更該做海外配置,原因是兩岸地緣政治風險(被列為全世界戰爭熱點之一)
  • 公園有快遞問:分享自己去年10月上車特斯拉、一路大漲後又甩尾回檔的心得。孟恭回應:特斯拉近期又展開新一波上攻(股價已探至800美元一帶),若以兩年期表現來看,是「超級超級強勢」的一個標的
  • 酷遇遊戲(543)問:研讀塔雷伯《隨機騙局》與《反脆弱》系列書籍後無法完全理解作者想表達的概念,請孟恭說明。孟恭回應:《隨機騙局》談機率在人生與交易中的主宰性(如交易員連續10次成功卻在第11次整個爆掉);《反脆弱》談槓鈴理論與脆弱/強固/反脆弱的分野——脆弱怕波動震盪,反脆弱則喜歡波動(如選擇權下檔有限、人體肌肉透過破壞刺激而變強);他認為反脆弱的概念對交易心態啟發很大,但提醒若完全照塔雷伯本人一直買深度價外選擇權賭極端事件的做法去操作,在多數正常行情中會賠到脫褲,他自己是「取其精華消化後變化運用」,並非照書操作

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭在本集詳述鴻海跨足電動車的必要性與科技日前哨戰佈局，並透過乙盛、鴻準、廣宇三檔集團概念股觀察車用轉型進度，同時提醒Overbooking利空雖已大致反應但盤勢仍需分批操作因應。