EP107 | puipui — 2021-01-20

本集主要市場話題

馬雲現身與阿里巴巴、中概股表現
投資人身故後資產處理，以及美股遺產稅（超過6萬美元免稅額須繳30%）的眉角
Netflix Q4財報深度解析與Q1財報展望
Q&A：回測期間、第三代半導體供應鏈（文茂/宏捷科）、金融業管制法規與政府基金護盤爭議、右側交易停損策略、LiDAR供應鏈（佳龍等）、VOO分批投入時機、太陽能/風電ETF、放空長榮萬海、當沖與極短線操作

謝孟恭的觀點與看法

馬雲現身影片讓他覺得馬雲「剛被態度矯正完」、看起來憔悴，但他認為這只是「看圖說故事」的猜測。
認為阿里巴巴目前是中概股裡「躺在地上」的一檔，但不覺得會就此一蹶不振，因為中國的黨仍需要阿里巴巴，且阿里巴巴的電商領導地位依舊存在，中國電商發展速度領先其他國家、內需龐大。
談美股投資的身故風險：持有美股（尤其是複委託或美國券商）者身故後遺產稅、帳戶處理都非常麻煩，建議投資人平時就先跟家人朋友交代清楚帳號、密碼、資產所在。
對「複委託可規避美國遺產稅」的說法持保留態度：認為理論上美國仍可課到稅，只是目前實務上處在「睜一隻眼閉一隻眼」的模糊地帶，並非保證不會被課稅。
認為科技巨頭（Facebook、Amazon、Apple，Google除外）自去年9月那斯達克拒禁事件後一直在盤整，預期今年（尤其下半年）可能隨企業回購、資金回流美股而重新上漲。
對Netflix、Spotify這類串流平台的共同投資邏輯：能把用戶留在自己的生態系裡（低流失率）就有價值；但坦言Spotify因串流音樂授權費用高難賺錢，靠Podcast廣告開拓金流的想像後來因審查爭議而未如預期建立主力部位。
反省自己這次為了等Netflix財報熬夜到早上6點，屬於「違反紀律」的行為，認為長遠應克制這種臨時起意的衝動操作。
對金融市場監理的看法：不熟悉金融從業人員的管制，但認為市場面的漲跌幅限制10%、注意股等管制都不需要，主張完全放寬讓市場自行運作；批評政府動用退休金（如四六配股債）拉抬市場護盤的行為「應該抓去槍斃」，認為過度保護反而養出更多遇事就怪政府的「金融巨嬰」。
對放空策略的看法：股市特性是「牛長熊短」，放空不適合長期操作。
對當沖／極短線操作的看法：非常不建議，尤其反對「無本當沖」，形容想靠短線在股市提款的人是「人渣敗類」；認為交易做得越短，輸的機率越高，超短線基本上是機器人（AI）的戰場；最健康的投資方式是有穩定本業收入、持續把錢投入能帶來現金流的公司。

提到的產業與趨勢

中概股／電商：阿里巴巴（他認為地位穩固，短期承壓但不看衰長期）、淘寶（提及台灣人靠淘寶/阿里巴巴代購轉賣維生的現象）
串流媒體：Netflix（看好，理由詳見下方投資建議）、Disney+、Amazon Hulu、HBO Max（作為流失率比較對象提及，未表態）、Spotify（他持有部位，看好其用戶黏著度但受限於音樂版權成本與審查事件）
疫情受惠股：Zoom Video Communications、Peloton——他認為這類公司疫情後成長速度會趨緩，難以回到過去的暴力成長
科技巨頭：Facebook、Amazon、Apple（除Google外近期在盤整，預期今年可能重回上漲趨勢）
第三代半導體／化合物半導體：文茂（他形容為「化合物半導體/三代半導體的台積電」，主要客戶為高通、博通）、宏捷科（他形容為「當初的聯電」，他個人持股較多）；環球晶、中美晶、世界先進為聽眾提及但未詳細評論
LiDAR供應鏈：他長期看好LiDAR產業趨勢，認為價格會持續下降、採用車廠會增加，儘管Elon Musk公開看衰LiDAR；文茂是Luminar（LAZR）的Vixel供應商，近期股價已從350漲到400多；台股佳龍被市場炒作，他不予置評
太陽能／風電：他個人偏好美股ETF TAN（太陽能）、FAN（風電），認為台灣相關供應鏈太虛無縹緲難以掌握

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Netflix：他自去年11、12月起在美股Telegram群組公開表態要買進，並從其他科技巨頭（因當時盤整）調度資金重壓此檔，形容是賭「疫情紅利的最後末班車」。看多理由：用戶流失率（Chain Rate）低、內容生態完整（電影、影集、動畫等多元內容）、全球在地製作供應鏈成本控制佳、產出量為串流業界最多。財報實際上EPS 1.19未達分析師預期1.38（他自估1.5），但因新增用戶850萬遠超預期650萬，股價當下急漲6%。他明確給出後續觀察／出場依據：一到兩個月內須突破歷史高點575美元，若能站上就持續持有，若無法站上則考慮獲利了結，並把資金轉回NVIDIA等原本持股。
TAN（太陽能ETF）、FAN（風電ETF）：他表示若要布局太陽能、風電，會選擇買這兩檔美股ETF，而不會買台灣供應鏈個股，理由是台灣相關供應鏈太虛無縹緲、難以掌握。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

shyco問回測時間需要多長才準確：去年10月中進場美股至今才一季，主動選股小贏大盤。孟恭回應：目前經驗只有一季，建議用「季」為單位持續觀察（一季、下一季……），比較短期（如單週、單日贏大盤）沒有參考意義，至少要抓一季到半年才有意義。
Chris TWT問台灣第三代半導體供應鏈（宏捷科、中美晶、環球晶、文茂、世界先進）的優劣勢：孟恭回應主要聚焦文茂與宏捷科——文茂是化合物半導體代工廠，主要客戶為高通、博通這類無廠（Fabless）大廠，被部分市場人士稱為「化合物半導體/三代半導體的台積電」；宏捷科則被形容為「當初的聯電」；他自己持股較多宏捷科，文茂也有買一些，文茂近期股價上漲與私募20%股份布局GaN-SiC及可轉債（ECB，五年後可轉換）消息有關。
法尊小姐（投信從業人員）問對金融業各種管制法規的看法，以及政府基金爆出的「股債四六配」拉抬股價爭議：孟恭回應對金融從業人員的管制不熟，但對市場面管制（漲跌幅限制10%、注意股）持反對立場，認為應完全放寬讓市場自行運作；並痛批政府動用民眾退休金去拉抬股價的行為「應該抓去槍斃」，過度保護市場反而養出更多出事就怪政府的「金融巨嬰」。
amumu170問右側交易加碼後常發生「就算看對趨勢也只賺一點點」的問題，停損設在總資金1%該如何調整：孟恭回應停損只留1%等於每天都在停損、是過度交易的表現，判斷提問人是短線盯盤導致誤把正常震盪當虧損；右側加碼只是幫助資金運用效率的策略，核心還是選股本身，不該把停損設得這麼緊。
Dash Chang問LiDAR概念股佳龍（台股，90元附近）、VRDR、LAZR（美股）能否追進：孟恭回應絕不會建議追或不追，由聽眾自行決定；技術指標建議用20日或60日移動平均線觀察市場平均成本，5日線這種是「賭徒在看的」不可靠；文茂本身即為LiDAR（Luminar的Vixel）供應商，股價已從350漲到400多；長期看好LiDAR產業趨勢（即便Musk公開看衰），因為成本會持續下降、採用車廠增加；佳龍在台股正被市場炒作，追不追由聽眾自行判斷。
州部盧比歐（歐洲部上欄）問一筆閒置資金要投入VOO，分批投入時間應拉多久：孟恭回應分批時間不宜拉太長，須視資金規模而定——若僅10萬到50萬，可直接all in；若是像500萬這樣的大額資金，建議像換匯一樣按月分批投入。
一位聽眾（暱稱因逐字稿斷點不明）問台灣太陽能、風電個股在2021年是否為長期趨勢：孟恭回應偏好買美股ETF TAN（太陽能）、FAN（風電）取代台灣供應鏈個股，理由是台灣相關供應鏈太虛無縹緲、難以掌握。
肥加豆腐問根據孟恭分析判斷航運股快不行了，因此做空長榮、萬海，目前小賺10%與8%，這樣操作適合短期還是長期：孟恭回應放空都不適合長期操作，因為股市的特性是「牛長熊短」。
Chao Chen問對於EP106提到不建議當沖與極短線操作，能否再詳細說明：孟恭回應若是缺錢想靠短線在股市「提款」非常危險，屬於重災區；「無本當沖」是人渣敗類才會做的事；操作越短輸的機率越高，超短線基本上是機器人（AI）的戰場；最健康的投資方式是有穩定本業收入，持續把錢投入能帶來現金流的公司增加資產價值，不要妄想短期內翻很多倍。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭重壓Netflix財報並詳述看多邏輯與明確的575美元觀察點，同時談美股遺產稅眉角、痛批政府護盤與當沖亂象，並在QA中分享第三代半導體與LiDAR供應鏈的個人持股觀察。