EP633 | 🪢 — 2026-02-04

本集主要市場話題

開場先聊個人生活：全家到西班牙度假看房，討論小孩教育方向與是否考慮搬家（西班牙或美國）。
近期台股大盤走勢偏「洗盤」，分享面對大跌破時的操作心法（降槓桿、族群性角度看盤）。
低軌衛星、散熱材料等強勢族群的觀察與資金輪動風險提醒。
美股財報季話題：Apple 財報、軟體股「大逃殺」、AI/Edge 運算對軟體產業商業模式的影響。
Q&A 環節回覆聽眾投資、生活、遊戲投資近況、未來 5-10 年產業展望等提問。

謝孟恭的觀點與看法

面對大跌破/大波動，他與身邊偏大資的同業一致做法是先降槓桿、降部位；之後若要重建部位，一般是挑選下一個符合買進條件的新標的，不太會去追回已經賣掉的東西。
目前大盤已進入「需要警戒」的時間點：要觀察前波跌破的低點會不會再破，若破需要再減碼，若沒破則可以慢慢把部位加到新標的上。
建議用族群性角度看盤，且比起單純反彈，更聚焦在「誰在創新高」。
提醒低軌衛星這類「避風港」族群：盤不好時資金塞進去，等盤轉好，這些錢有可能變成新一波提款來源（他舉例過去 MediaTek、網通、2022 年車用都曾出現類似的資金輪動對沖現象）。
散熱材料族群過去在 MCL、MCCP、Stiffener、Spreader 等規格上有爭論，最近確定下來（例如 MCL 因技術難度過高而確定改走 Coplanar 方案），帶動散熱族群開始走出橫盤格局；但強調還不確定這次突破是否完整，要觀察能否持續走強。
對「AI/Edge 端崛起會讓軟體（SaaS）沒落」的說法持保留態度：認為市場容易「非黑即白」，人類使用習慣改變不會這麼快；企業端導入 AI 工具（如 Claude Code 一類的新工具，逐字稿記為「Cloudbot」）目前仍有資安/信任門檻問題，這也是他認為資安類股後面可能受惠的原因（他自己還沒研究，是聽朋友提到才注意到這個方向）。
對軟體公司「Token 計費」模式提出兩種劇本：A 劇本（產品競爭力不夠，Token 成本只能自己吸收，毛利被壓縮，被迫削價競爭）vs. B 劇本（產品夠強，能把 Token 費用轉嫁給客戶，同時享受 Token 成本下降紅利，毛利反而提升）；認為市場之後會分化成「能轉嫁」與「不能轉嫁」兩群公司；並認為 2C 應用大機率會被科技巨頭吃掉，2B 加值應用機會較大。
對 AI 是否讓人類失業：類比電腦問世時的情況，認為不會讓工作直接消失，而是以 Hybrid 形式存在——人的產能因 AI 提升，但工作未必變輕鬆。
提到自己把台積電法說視為部位的 Check Point；這次法說沒有明確表態，因此把相關持股賣掉不少（於 Q&A 回覆聽眾漲停留言時提及）。
對未來 5–10 年產業方向的看法（他認為 5-10 年太遠、科技變化太快難預測，故聚焦近期已看得到訂單、較能實戰的方向，而非空泛的宏觀題材）：低軌道衛星在 2026、2027 年會「絕地大爆發」；電力（他強調是直接指電廠端，而非過去談的 Delta/台達電這類 Power 供應商）在 3–5 年內重要性會被市場意識到，甚至可能發展出類似「多少電力換算多少 Token」的衡量公式，目前僅在美股買了一些「恆登類股」（原文如此，尚未大規模投資）；Agentic AI 持續發展，2B 加值軟體應用會受惠；散熱產業（尤其晶片端散熱，因 TDP 持續升高）與散熱液會是後面容易「出大事」的領域；對機器人、自駕車這類「很宏觀」的題材不願多談，認為那是「打高空講屁話」，投資股票要在半年到一兩年內看得到營收才實際。
教育與生活面：認為學歷只是能力的一環，不是唯一指標；小孩快樂長大、學會生活禮儀、注重體育（尤其游泳）是他心中教育核心；對台灣教育界「一窩蜂」現象不解；目前傾向讓小孩留在台灣，但仍在跟老婆討論解方，尚未決定是否搬去西班牙或美國（不喜歡美國是怕曬太陽，不喜歡西班牙是食物選項少、且自己工作型態需要半夜看盤）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

低軌衛星／衛星族群：目前非常強勢，跌時抗跌、漲時領漲，已算被市場當避風港，訂單數量驚人；提醒盤轉好時可能變成新一波提款來源。
伊布（逐字稿原文，疑指玻纖布／E-glass fabric 相關材料族群，而非單一個股）：受惠 AI Server 排擠傳統材料產能（提到 T-Glass、Q-Boot 用料排擠），資金持續往此方向堆疊，他認為這個 AI 論述是對的；相關供應鏈材料（銅箔、CCL 用 M6 材料）與後端廠商（逐字稿原文為「滑銅、耀滑、星星、MECO」，發音疑似指涉實際公司但無法確認正確全名，故照實標註）已被市場摸清楚。
散熱族群（含逐字稿原文所稱「散熱之王建榮」語意不清處，照實標註為「建設」）：MCL 規格確定下來後，散熱族群開始走出橫盤；該公司雖未走上 MCL，但推出 Stiffener 加兩片 Spreader 的替代方案，ASP 價格仍高。
偉創（逐字稿原文，發音疑似「緯創」）：Q&A 中提及，市場先前傳 NVIDIA 要收緊伺服器組裝業務，本來計劃自己一路做到 L10 再賣給別人，合作夥伴是偉創與「鴻愛集團」（逐字稿原文，語意不清，正確全名無法確認）兩家；但近期供應鏈出現反彈，該計劃已遞延，偉創原本的故事目前不成立，他因此已賣掉不少相關持股。
Apple：Q1 財報，即便記憶體大廠漲價達 70–80% 以上，毛利率仍守在 48–49%；中國區營收創歷史新高，印度表現也不錯；他認為這代 iPhone 賣得好主因是使用體驗與晶片整合度提升（提到類似「Glass Core」的功能，原文如此），而非外界說的 AI 論述帶動；並認為手機內建 AI 落後的討論常被高估，因多數人仍在用第三方 AI App。
Google：推出用於遊戲的模型（逐字稿記為 Gini，疑指 Gemini），引發市場對 Edge 端 AI 是否取代軟體應用的討論。
Cloudbot（逐字稿原文，用途脈絡疑指 AI coding/agent 類工具）：財報電話會議季中被大量討論的新應用/工具，他認為目前使用者仍以科技愛好者（Geek）為主，企業導入仍有資安疑慮。
Parenting（逐字稿原文，公司全名無法確認）：剛公布不錯的財報成績，可能讓市場重新審視軟體股。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

Nofi分享裝置廠物（緯創相關）進場獲利：聽了先前提示進場、當天漲停。孟恭回應：他自己已把台積電法說視為裝置廠物部位的checkpoint，這次法說沒有明確表態，因此已賣掉不少相關持股，「賣了之後才會漲」，恭喜對方搭上車。
許浩威問選股心法與緯創（緯創）套牢經驗：剛開始嘗試自選股，被本集提到的「買在謠言、賣在新聞」套在緯創高點。孟恭回應：建議新手以七成指數＋三成以下選股的比例開局，做半年到兩年後視表現調整比例；並說明緯創的具體故事——原本傳出NVIDIA要收緊伺服器組裝、由緯創與「鴻愛集團」一路做到L10再轉賣，但近期供應鏈出現反彈使計畫遞延，故事目前不成立，他已賣掉不少相關持股。
淳水英子問CNC產業在台灣還有沒有救：CNC產業在台灣是否還有發展空間。孟恭回應：這個產業太細、超出他的認知範圍，但原則上認為各行各業都有發展可能性，只是能否形成聚落、讓很多人賺錢不一定；台灣資源多集中在半導體相關產業（如台積電帶動的散熱供應鏈，從一般金屬加工轉往高附加價值應用），不會輕易斷定某產業「一定不行」。
「昨天好」問大崩後如何重新上車：提到主委大崩時會尊重減碼，但如果行情又繼續往上，會選擇怎麼上車？孟恭回應：這集與過去幾次大崩都聊過類似邏輯，已是他的固定操作流程（procedure），看到這樣的狀態就會做相對應調整。
Raymond J問未來5–10年最看好的產業：並問低軌衛星是否會如科幻電影般發展出戴森環式的網狀串接。孟恭回應：5–10年太遠、科技變化太快難預測（如2018年很難想像AI會爆發），聚焦近期已看得到訂單的方向：低軌道衛星在2026、2027年會「絕地大爆發」；電力（直指電廠端，非台達電這類Power供應商）3–5年內重要性會被市場意識到，未來可能出現「電力換算Token」的衡量公式，目前僅在美股買一些「恆登類股」；Agentic AI持續發展，2B加值軟體應用會受惠，2C應用大機率被科技巨頭吃掉；散熱（尤其晶片端）與散熱液會是後面容易出大事的領域；對機器人、自駕車這類「很宏觀」題材不願多談，認為是「打高空講屁話」，投資要在半年到一兩年內看得到營收才實際。

觀點變化（對比先前）

裝置廠物／常務：先前（01-31）把台積電法說會視為checkpoint，規劃「之後如果表現不夠強可能就不再加碼、甚至砍掉部位」屬條件式規劃 → 本集確認法說會後「沒有明確表態」，已將相關持股實際賣掉不少，轉為保守操作。理由：法說會結果不如預期積極，未達加碼門檻。
低軌衛星：先前（01-31）純粹看好、持續加碼，視為表現優異的部位 → 本集延續看好但新增風險提醒——低軌衛星已被市場當成「避風港」，資金塞入，一旦其他族群轉好，這些資金有可能變成新一波提款來源（類比過去MediaTek、網通、2022年車用的資金輪動模式）。理由：他觀察到過去類似避風港族群的資金輪動慣例。

一句話總結

面對盤面轉「洗」，謝孟恭重申大波動先降槓桿的紀律，並點出低軌衛星、散熱、電力將是接下來最實在的產業主線，同時對軟體股是否會被 AI/Edge 取代提出「非黑即白」的反駁。