EP514 | 🦎 — 2024-12-14

本集主要市場話題

  • 博通(Broadcom)財報後單日暴漲24%,盤後摸到225元,ASIC 業務表現遠超市場預期。
  • 博通既有三大 Hyperscale 客戶(ByteDance、Google、Meta)與兩個潛在客戶(OpenAI、Apple)的訂單結構與貢獻時程。
  • Google TPU 世代(V6P/V6E、V7P/V7E)未來由博通或由 Google 自研+聯發科 IO 方案分配的變化。
  • 市場情緒從 Merchant GPU(輝達)轉向討論 ASIC(博通、Marvell)與交換器/網通(智邦)。
  • 超高密度伺服器機櫃(144/288/576 顆晶片)趨勢,以及 BBU、Luminex 等後段供應鏈題材。
  • 軟體股(Palantir、MicroStrategy)被納入指數,作為觀察資金是否持續流入軟體股的訊號。
  • 個人話題:小兒子產檢查出狀況、家庭與健康心得分享。

謝孟恭的觀點與看法

  • 討論公司時應盡量把股價表現排除在判斷之外,不要「看漲喊漲、看跌喊跌」,否則永遠賣低買高。
  • 投資部位配置採取分散下注、機率站在自己這邊就能穩定獲利的心態,而非重壓單一標的。
  • 特斯拉這波上漲他認為並非完全是川普當選的政治紅利貢獻(估計約占三分之一到一半),FSD 12/13 等產品進展本身也持續帶來好消息。
  • 對博通 ASIC 業務長期看好:認為博通在 ASIC 上的成長性可能優於 Marvell,即便目前 TCO 未必是所有客戶的最佳選擇,但客戶為了掌控議價權與供應鏈,推自研 ASIC 是「不可逆的趨勢」。
  • 坦承這次博通財報後暴漲超出他自己預期:他先前因蘋果 Wi-Fi 晶片自研(預估影響博通全年營收 10%~15%)而減碼博通,但沒料到 ASIC 業務的成長可以輕易蓋過這塊流失的營收。
  • 對蘋果自研伺服器晶片(代號 Baltra,由 M 系列晶片改造而來)的推斷:博通並非主要設計者,角色類似聯發科,提供 PCIe 等傳輸相關 IP;但即便只做這塊,ASP(單價)仍可能因為方案獨家而「坐地起價」,可以到幾千甚至上萬美元的價格。
  • 認為 OpenAI 與 Apple 這兩個潛在客戶要到 2026 年才會真正放量貢獻營收,2025 年這兩個訂單會持續成為話題但不會馬上反映在營收上;提醒外界很多人誤把當前博通營收成長歸功於 Apple/OpenAI,但實際上現階段主要仍來自 ByteDance、Google、Meta MTIA。
  • 提到市場可能低估了蘋果流失的 Wi-Fi 訂單這個利空,未來一兩個月不排除有人拿這個題材做修正/下修故事,但認為目前 ASIC 敘事的驚人程度也讓 Marvell 這類同類股跟著噴出。
  • 提到台灣供應鏈(智邦交換器)近期表現領先美股相對應標的(如 CLS、DAO)的模式,認為台股常常會提早反應趨勢。
  • 現階段仍以軟體股作為美股 top pick(未點名個股,泛指軟體產業趨勢),硬體投入部位相對小,理由是硬體競爭非常嚴峻。
  • 把 Palantir、MicroStrategy 被納入指數視為觀察市場情緒的指標:若納入指數後股價「摸頭上不去」代表主力可能藉機出貨,反之若持續走高則代表這波軟體股行情還沒走完。
  • 對於「跌破停損後又噴出去」的困擾:表示自己主要看基本面,技術面只是輔助工具;停損點可以刻意抓寬,或改成不用每次都在右側跌破停損,以避免被甩轎又追高。
  • 交易心態:不要整天想空手,待在市場內長期表現優於持有現金;如果發現自己長期跑輸大盤,乾脆買大盤指數也是很好的選擇,並不是「放棄夢想」。
  • 出場邏輯分享:創新高不會賣股票,但在盤整或小跌破時才會考慮減碼;若股價噴出後看到「吞噬K」(高檔長黑K)通常會先減碼一些;之後若確認做頭且跌破頸線,也會繼續出。

提到的產業與趨勢

  • AI 伺服器 / ASIC:博通(ASIC 表現超預期,客戶含 Google、Meta MTIA、ByteDance,潛在客戶 OpenAI、Apple、SoftBank)、Marvell(同類股跟漲)、Google TPU(V6P/V6E 明年放量,V7P 留在博通、V7E 轉為 Google 自研+聯發科 IO 方案)、聯發科(可能受惠 Google TPU V7E 的 IO 方案)、Trainium(現由 Marvell 主導,下一代 2026/2027 可能由台系供應鏈搶進)。
  • 網通/交換器:智邦(表現強勁,帶動供應鏈)、費城半導體指數偏弱、市場資金從 Merchant GPU 轉向 ASIC 與交換器/網通題材。
  • 資料中心硬體:超高密度伺服器機櫃(144/288/576 顆晶片架構)、BBU(電池備援單元)、Luminex 等後段供應鏈題材,認為過去熱門的 HGX/MGX(MVL36、MVL72)供應鏈已是「過去式」。
  • 軟體股:泛指美股軟體產業為目前 top pick,Palantir、MicroStrategy 被納入指數作為觀察資金是否持續流入的指標。
  • 特斯拉:FSD 12/13 版本進展持續帶來好消息,股價創新高(僅為他對其股價走勢的觀察與分析,非投資建議)。
  • 蘋果:自研 Wi-Fi 晶片降低對博通依賴、自研伺服器晶片(Baltra)。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 我愛說實話啦問:近半年常常看對個股方向,但為了維持紀律在跌破月線時停損出場,結果常常出掉大部分後就無情噴出創新高,該如何穩住心理狀態抱住或加碼?孟恭回應:技術面因果很難釐清(籌碼集中/盤整互為因果),他自己主要看基本面,技術面只是輔助;可以最佳化停損策略,例如把停損點抓寬一點,或改用左側加碼、不一定每次都在右側跌破才停損。
  • 只能住臺北的窮人問:由被動投資轉為主動投資後,若長線持有標的近期不斷漲停甚至出現嘎空,該持續持有還是依技術面出場?孟恭回應:創新高時基本上不會賣股票,只有在盤整或小跌破時才會開始減碼;若股價噴出後出現「吞噬K」(高檔長黑K)通常會先開始減碼一些,之後若確認做頭且跌破頸線,也會繼續出。
  • 竹北一龍馬(Boa always right)問:研究台股 00631L(兩倍槓桿ETF)與美股 SSO 的下市條件,00631L 已知條件為基金淨值低於台幣1億元、SSO連續30個營業日淨值低於發行價90%,但SSO詳細下市條件查不到,請解惑。孟恭回應:這類問題需要對照公開說明書才能確認細節,他自己也不確定,但依過往槓桿型ETF/ETN被關閉的案例,通常是指標價值過低、管理費收入變少,或發行方自行評估效益不彰而選擇清算;台灣有明訂下市條件但實務上曾有「續命」案例,規則不一定完全依字面執行。
  • 古海小羔羊問:操作基本面與做動能是否分不同帳戶執行,交易上使用哪些 App?孟恭回應:主要帳戶會同時跑不同部位,但確定買進不會再變動的部位有時會用另一個帳戶執行;App 方面提到 Coinfin、台灣的籌碼K線類軟體(觀察籌碼狀況)、券商自家 App、以及 XQ,美股部分主要用券商 App。
  • 谷歌中魯里納斯問:俄烏戰爭是否會在川普上任後結束?孟恭回應:認為關鍵在油價,油價如果崩跌,俄羅斯資金吃緊就沒辦法繼續打下去,戰爭可能因此較快結束。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

博通財報意外暴漲讓孟恭坦承低估了 ASIC 業務蓋過蘋果流失訂單的能力,市場情緒明顯從 Merchant GPU 轉向 ASIC 與交換器題材,他仍以軟體股為現階段美股 top pick。