EP201 | 被弄出翔 — 2021-12-15

本集主要市場話題

  • 美股、加密貨幣近期回撥幅度都不小,成長股這次跌幅已經超過今年二、三月那次成長股修正。
  • 羅素2000指數今年幾乎沒有表現,可作為觀察中小型股是否止穩的指標。
  • 台灣中小型股(0051)今年表現比大權值(0050)強很多,美股則相反,中小型股在下跌。
  • 大權值股(亞馬遜、特斯拉、蘋果)近期也跟著修正,呈現「通殺」局面,但大盤指數(標普、那斯達克)本身回撥幅度其實很小,標普甚至還創過新高,顯示表面硬、內部很多成分股/熱門持股其實表現不好。
  • 聯準會升息預期是本次修正的主要焦點,而非單純疫情(Omicron)。
  • 明年(2022)展望:謝孟恭引用中美晶/環球晶董事長徐秀蘭的說法,訂單滿到2024年,消費性電子可能轉弱、但車用、網通、低軌道衛星、O-RAN需求趨勢明顯,整體需求仍強,但運輸/塞港成本上升是隱憂。

謝孟恭的觀點與看法

  • 這波修正他認為主因是市場提前反應聯準會明年一系列升息(他預期基本款兩碼、硬一點三碼、最硬四碼,市場喊價最兇已喊到四碼),而非單純反應Omicron疫情本身(他認為疫情已是「已知」的小事)。
  • 他不完全認同「利率上升必然打壓成長股估值」的簡單說法,認為這更像是一種「題材性」的集體心理反應,共識形成後大家一起跟著賣。
  • 對2022年整體仍偏樂觀,認為供需面沒有出現重大轉折,只是「此消彼長」。
  • 他認為目前盤面屬於「黏」(不上不下、拉不動也殺不下去)的行情,反而希望盤勢乾脆一次性下修(「跳樓」),因為方向明確後操作空間反而更大,對專職交易者是機會。
  • 用歷史修正週期比對:從2020年開始錄節目至今,依過去經驗(最長像二月那次可拖數月,最短一兩週),本次修正時間長度大約已到「平均值的一半」左右,目前已修了三週多。
  • 強調風險管理優先於獲利:建議部位配置要有紀律(如金字塔式分批進場、設定加碼條件、停利點跟著往上鎖),避免「頭重腳輕」(在高檔重壓加碼),並分享一位朋友重壓特斯拉、獲利80%後又追高加碼、最後反轉全部吐光的案例作為警惕。
  • 建議投資組合中保留一部分被動(大盤型ETF)部位作為「守成」,並提到今年許多人明明大盤(VOO/QQQ)有雙位數報酬,卻因追高成長股、操作不當而「空手而回」甚至虧損。
  • 對於未來修正的看法:他認為若是總體經濟因素造成的修正(而非黑天鵝如戰爭、新病毒等意外事件),未來修正的「頻率」可能變得更短、更快,但「幅度/持續時間」也可能不會像以前那麼久,因為現在資訊傳遞速度已大幅提升,不再有「以前那種內線消息傳很慢」的優勢期,大戶提早反應的速度更快。
  • 他特別以「俄羅斯突然打起來,變成世界大戰」作為黑天鵝事件的假設例子(純屬舉例說明「無法預期的意外」,並非預測)。
  • 談到晶片「Overbooking」(超額下單/塞單)問題:他認為這是一種「灰犀牛」(已知風險),年初時他曾較悲觀,但後來因產業界已在做庫存調整/去化,態度轉為較不擔憂。
  • 談近況趣事:因盤面無聊,同事間打電動的時間越提越早,並自嘲自己近期在台股改成單押一檔而非配置ETF,結果押到的板卡、記憶體、被動元件、貴金屬股都是族群裡最不會漲的那支,被朋友們拿來調侃、對作。

提到的產業與趨勢

  • 電動車(EV):他認為是「三五年的大事」,不論買品牌股或供應鏈股都「千萬不要錯過」,是他持續看多的大趨勢,且各大車廠陸續推出電動車、電動機車、ATV等,趨勢越來越明確。
  • 電池供應鏈:他認為未來重要性會持續提升,提到寧德時代據傳正在擴產五倍;提到LiveWire電動機車採用三星SDI電池(五年保固)。
  • 半導體/晶片供應鏈整體展望:引用徐秀蘭說法,消費性電子需求可能轉弱(該換的都換過了),但車用、網通、低軌道衛星、O-RAN需求趨勢強勁,整體需求仍看多,但塞港/運輸成本上升是成本面隱憂。
  • 提及個股(僅為描述近況/嗜好,非具體投資建議,詳見下方說明):
    • 特斯拉(Tesla):作為電動車加速性能的對照組被提及。
    • Harley Davidson:SPAC併購標的LiveWire的母公司,市值約58億美元。
    • LiveWire / IMPX(AEA Bridges Impact Corp SPAC):Harley Davidson旗下電動機車部門,市值約23億美元,謝孟恭近期買進該SPAC,但他明確表示純粹因為外型很帥而買、並非依據公司財務或營運數據分析。
    • 台積電(二哥):提及近期股價「拉了又吐回去」、曾被外資降評,作為近期盤面「難做」的例子,未給出具體看多看空理由。
    • 亞馬遜、蘋果:作為近期大權值股同步修正的例子被提及,未給出具體看多看空理由。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 派呆呆問核能公投/能源政策:認為核能、天然氣屬於「專業問題」,不該交由公投(一般民眾)決定,應交給專業處理;認為若真的缺電影響台積電等企業運作,企業界會直接向政府反映,政府不至於坐視不管。
  • 古海小魯哥問如何判斷這次修正會不會演變成經濟大蕭條/金融海嘯等級:孟恭以「黑天鵝」(無法預期,如戰爭、新病毒)與「灰犀牛」(已知風險,如晶片Overbooking)區分利空類型;認為只要不是黑天鵝式意外,未來修正頻率可能變短但單次修正時間也可能不會拖很久,因資訊擴散速度已大幅加快;若持有大盤型ETF(如VOO)理論上不需要因單次修正就清倉,除非美股/美國本身出大問題;個股部位則需要視情況考慮。該提問者提到自己曾持有0050反1五年並認賠出場,孟恭重申先前多次講過的立場:放空台股不建議用0050反1(有摩擦耗損,「脫褲子放屁」),建議改用台指期效果好很多。
  • 雷雷的瓜問40萬美元的美股資產該分散成幾檔:建議不要all in,持有2-3檔可大幅降低「一次看錯就歸零」的風險;分散與重壓在風險控管角度上分散明顯較佳,但若真有卓越選股能力,分散後報酬仍可以很高;一般散戶因沒有時間深入研究多檔標的,分散意義有限,建議2-3檔左右即可,不需要分到10-20檔;他也分享自己早年資金在台幣四五百萬以下時幾乎all in且長期維持2.5倍以上槓桿,但強調這是「不好的示範」,自認是靠運氣活下來。
  • 布丁曠問重壓單一交易量極少的台灣醫材隱形冠軍股(未點名個股)是否健康:認為若資金非生活必要資金、且投資人清楚自己在做什麼,這種做法沒有問題;提醒低流動性個股要留意公司造假風險(尤其KY股較常見造假),分散持股其實是一種「防呆機制」而非單純為了分散而分散。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭認為這波「通殺式」修正主因是市場提前反應聯準會明年升息預期而非疫情,大盤表面硬、內部熱門股其實已跌得很兇,但他對2022年整體展望仍偏樂觀,並持續強調風險管理、避免頭重腳輕加碼、保留被動部位守成的重要性。