EP620 | 🐥 — 2025-12-20

本集主要市場話題

  • 目前處於操作「轉換階段」(transition)：手上同時持有多個潛在新主流的試單，尚未收斂到明確的新主流題材。
  • 美股記憶體、光通訊、台股散熱股持續強勢，AI基礎建設（Infrastructure）階段是否已走完的討論。
  • 低軌衛星題材的後續觀察（延續上一集）。
  • 研究美股保險科技公司 Lemonade 與 Tesla 的資料合作案，探討 AI 在保險業的應用潛力。
  • Q&A：說明自己如何判斷資金是否真的往某個族群/題材匯聚。

謝孟恭的觀點與看法

  • 承認目前手上部位偏多、偏雜，是「轉換階段」常見現象：會先物色多個可能成為新主流/新題材的標的並少量買進，等到某個真正走出來後，才會把較弱的部位處理掉、集中資金到確認的方向，目前尚未明確感受到哪個是那個「新主流」。
  • 對於美股強勢上漲後：提醒要小心強漲後拉回把追高者套在高點的風險，但認為不用對股票過度恐懼，按資金水位循序漸進地加碼是比較健康的做法。
  • 低軌衛星題材：後續走勢與他先前的猜想（類似先前軍工股模式）接近——美股表現較好，台股部分標的雖有表態但常在突破後又拉回兩三根，因此他沒有在第一時間積極加碼。但整體趨勢判斷仍偏正向：除了股價已有表態外，也觀察到相關新聞增加（如 Kuiper System、SpaceX/Starlink 持續發射衛星、美國政府表態要在太空時代維持全球領先），預期未來會有更多官民/軍民合作，把市場規模放大；預期熱度會在 SpaceX IPO 時達到高點，在那之前會持續尋找布局機會。
  • AI基礎建設階段是否結束：認為未必已結束。從美光財報看到記憶體（不只 HBM，也包含 DRAM、NAND Flash）全面缺貨、拉貨強勁，判斷這波緊俏還會持續一陣子；預期明年消費性電子上半年、甚至全年表現都不會太好（衰退），且一旦AI伺服器採購告一段落、又缺乏消費性需求撐盤，價格可能很快回落——但目前尚未看到價格回落跡象。他坦言原本預期記憶體股漲勢會在今年年底前走完，結果比預期走得更久，這是他「可能錯過的東西」。
  • 美股光通訊股（LUMENTUM、COHERENT）仍持續維持強勢；台股散熱股上週五又摸前高。因此判斷從 Infrastructure 轉向 Software 的產業轉型（類比當年網路建置的 Infrastructure→Platform→Software）還沒這麼快發生，硬體題材可能還有行情。
  • 分享對 Lemonade（美股保險科技公司）的研究：Lemonade 透過與 Tesla 的 API 資料串接，取得車主駕駛行為/車輛使用資料，藉此計算更精準（依駕駛習慣：夜間開車時數、是否用自動輔助駕駛、急煞、跟車過近、搶黃燈等）的保費，挑戰傳統以郵遞區號、年齡、性別等群體標籤定價的模式，並利用更好的後勤/理賠處理能力與 Tesla 競爭保險業務，同時透過掌握車主資料進行保單的加賣（bundle）。他認為 AI 有機會對保險業帶來結構性改革，但傳統大型保險公司轉型較慢，原因包括：內部既得利益者的抵制、後台系統資料格式複雜老舊（如 IBM Mainframe）、開發者離職導致系統無人能維護等，這類結構性阻力是新創得以「彎道超車」的主因。明確聲明：他本人並未持有 Lemonade 股票，這只是研究分享，不是任何推薦；他研究的十家公司裡最後真正買進的可能只有一兩家。
  • Q&A說明操作方法論：判斷資金是否真的流向某個族群，不會用台積電、聯發科這類權值股當訊號（因為權值股上漲可能只是外資拉指數，不代表族群輪動），而是觀察中小型同族群股票是否同步發動（例如提到 IC載板 ABF/BT 相關股票常常一起連動，若同時來到關鍵位置、突破頸線，視為資金可能匯聚的訊號）。做法是先用小額試單「插旗」觀察，若價格真的站穩、持續上攻才逐步加碼，而不是一次重壓；並承認這種判斷不保證正確（也可能只是巧合，或是有人想拉抬但拉不動，例如提到「全新」這檔股票市場曾預期外資報告後會續強卻拉不上去），操作邏輯是靠多次下注累積優勢，而非追求每次都對。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • 美光（Micron）：財報顯示記憶體全面缺貨（DRAM、NAND Flash、HBM皆緊俏）。
  • LUMENTUM、COHERENT：美股光通訊類股，持續強勢。
  • Lemonade：美股保險科技公司，與 Tesla 資料合作，他研究但未持有。
  • Tesla：與 Lemonade 有 API 資料合作。
  • SpaceX、Starlink、Kuiper System：低軌衛星相關，市場預期 SpaceX 未來 IPO 帶動題材熱度。
  • IC載板相關股票：「新井碩」「南電」（逐字稿原文如此，發音辨識可能不完全清楚，為ABF/BT載板相關概念股）。
  • 全新：他舉例說明市場曾預期外資報告後該股會續強，結果因賣壓過重而拉不上去。
  • 台積電、聯發科：僅作為說明「不會用權值股當族群輪動訊號」的對照舉例，非操作標的。

一句話總結

謝孟恭這集談操作處於「轉換階段」尚未收斂主流，記憶體與光通訊/散熱硬體股比預期更抗跌抗漲久，低軌衛星題材維持樂觀但操作上保持謹慎，並分享 Lemonade 對保險業 AI 化的研究（未持股）。