EP33 | 巴菲特股東會 黃國昌選獨董 — 2020-05-06

本集主要市場話題

  • 巴菲特波克夏股東會(因疫情改為線上,查理蒙格未出席)的重點整理
  • 各國政府因武漢肺炎疫情大舉QE與紓困的規模
  • 黃國昌獲三元建設王光祥推薦參選大同公司獨立董事,大同市場派與公司派多年戰爭
  • 聽眾Q&A:進場時機、資金不足新手怎麼配置、順勢操作判斷、金融股與債券市場、生技股增資等

謝孟恭的觀點與看法

  • 巴菲特股東會的簡報「白底黑字」毫不花俏,謝孟恭認為這印證了自己一貫想法：呈現重點不需要花拳繡腿,硬道理硬知識才是重點。
  • 巴菲特現金部位來到1372億美元(比去年多100多億),原因是找不到夠吸引人的標的;同時巴菲特認為目前美債長期殖利率偏低、相較通膨2%來看,股票報酬率會較好,可考慮S&P500的被動型ETF——這是謝孟恭轉述巴菲特的看法。
  • 呼應「不要跟美國對坐(never bet against America)」的說法,謝提到自己節目也曾提過類似觀點,把政府與央行比喻為「克蘇魯神話裡的外神跟舊日支配者」,意指政府表態做多時最好小心不要對作。
  • 重申反對借錢(融資)投資的立場:借用Telegram社團裡「地方媽媽」信貸50萬買00672、結果認賠出場的案例,強調除非你是知道自己在幹嘛的專業對沖基金,否則不要用槓桿;也對「財富自由」「被動收入」這類行銷用詞表達強烈反感。
  • 對巴菲特賣出美國四大航空股表示理解(因疫情前景無法預測,航空公司金流很難撐住),但謝孟恭自己認為航空股還好,他認為衝擊最大的會是郵輪股(見下方具體投資建議)。
  • 針對黃國昌參選大同獨立董事一事:
    • 這不是酬庸——酬庸的定義是官股公司安插不懂事的人;大同是民間企業,且黃國昌要經股東投票通過,理性上不算酬庸。
    • 也不是委屈老王賣瓜式的犧牲奉獻——獨立董事其實是「爽缺」,待遇從幾十萬到上千萬都有,只是有門檻(需具備學者、退休名法官、律師等相關學經歷)。
    • 謝孟恭個人認為黃國昌去當獨董沒有問題,抱著看戲心態樂觀其成,希望他能揭發大同內部藏污納垢的問題。
    • 對於王光祥(蔡英文表哥)是否真為中資背景仍不知道,但謝認為既然敢找黃國昌這種「血滴子」進去,應該是經得起檢視。
    • 對匿名側翼粉專表達反感,認為匿名攻擊性言論沒有監管與代價,呼籲聽眾取消追蹤這類粉專。
  • 順勢操作的判斷方式:不要用花俏的技術指標,用均線(月線、季線)是否向上來判斷多頭趨勢;股價能一直創高、本益比能給到50倍而非5、8倍,背後邏輯是市場共識願意用更高價格追價,並非誰說了算。

提到的產業與趨勢

  • 各國疫情紓困/QE規模:美國聯準會(Fed)、日本央行(BOJ)、英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)皆在無限QE印鈔;紓困佔GDP比例美國約15%、英國20%、義大利44%、德國60%。
  • 債券市場:美國長期公債殖利率偏低於通膨2%,巴菲特認為股票報酬率相對較優,可考慮S&P500被動ETF;謝孟恭在QA中補充債券市場需分國債、公司債、垃圾債(高收益債)討論,各不相同。
  • 航空業:因疫情導致航班大減、前景難以預測,巴菲特賣出美國四大航空股;謝孟恭認為航空業如果能撐過去,還是可以等到復甦。
  • 郵輪股(CCL、嘉年華):謝孟恭認為此波疫情衝擊最大的類股,詳見下方具體投資建議。
  • 大同公司經營權之爭:市場派(王光祥為首)與公司派(林姓家族)自2017年起纏鬥多年,起因於公司派主張賣地換現金,部分股東不滿土地(位於市中心精華地段)未被開發增值;此前曾傳出市場派資金疑似中資(龍峰公司,老闆任國榮)背景,後續股權轉由王光祥旗下投資公司收購。
  • 金融股/保險股:謝孟恭在QA中提到,若是他自己會傾向避開保險業務佔比大的金控股(個人偏好,非明確看空理由)。
  • 生技股:聽眾提及台康生技大動作增資,謝孟恭說明增資拉抬股價是市場常見現象(不算對該股的具體看多看空判斷)。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 郵輪股(CCL、嘉年華等):謝孟恭認為此類股會比航空股面臨更大衝擊——理由是搭郵輪的多是有錢人,且疫情過後消費者可能仍會擔心搭郵輪、但搭飛機是商務/探親等必要需求無法避免,因此他判斷「郵輪會更有變數,航空業如果撐得過去的話是可以等到復甦的」。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 別再灌水了問看新聞做股票的參考價值：問身為散戶看新聞做股票是否只能讓大戶宰割、能靠哪些資訊提前佈局。孟恭回應：不一定是反指標,新聞報導有走在漲勢前面的、也有已經漲到高點才出的都有;可以從新聞提到的標的往上游供應鏈去研究,尋找還沒被市場注意到的環節。
  • 阿達好鳥問短線滿足點怎麼設定：加權指數快到12000點,問還能不能進場、短線滿足點怎麼設。孟恭回應：滿足點都是自己設的爽的,股價會漲到哪沒人說了算(不是你、不是法人、也不是央行);建議把資金拆成好幾個比例分批操作,不要all in all out,只要不重壓進出空間就很大。
  • 哭哭小蛋殼問資金不足新手股民的配置：該買穩定股、零股交易還是相對低價的ETF？孟恭回應：他個人不喜歡零股交易(現行零股買賣機制不方便);傾向買相對低價的ETF,例如0050或006208(追蹤台灣50大),006208價格較便宜,適合資金不足的新手;並提到自己買股一律追價買進、不掛低檔等單。
  • 強者值得五星問順勢訊號如何判斷：問順勢操作要如何判斷訊號,是看連續漲跌天數還是特定時間內的漲跌幅。孟恭回應：不用學花俏的技術指標,用均線(市場平均成本線)即可,月線、季線若呈向上趨勢就視為多頭;股價能持續創高、本益比評價高低的原因是市場共識願意用更高價格追價,並非誰說了算。
  • 苗栗修傑凱問純金融股與債券市場：問對純金融股的意見,以及怎麼看待債券市場。孟恭回應：債券市場很大,要看是國債、公司債還是垃圾債(高收益債),情況都不同,可參考前面提到巴菲特對債券的看法;金融股存股方面,他個人會傾向避開保險業務佔比大的金控股,純屬個人喜好。
  • 一位聽眾(未提供暱稱,自稱大四生)問生技股與心態問題：問是否要痛過一次才會學會投資教訓,以及生技股是否和一般股票不同、台康生技突然大動作增資會不會怕疫情過後股價暴跌。孟恭回應：增資拉抬股價是很正常的現象,不然沒有人要參與增資;貪婪沖昏頭的情況非常常見,即使學經歷與投資知識再專業,心性仍是投資中最困難的一環。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭藉巴菲特股東會談槓桿風險與債券股票報酬比較,並認為疫情下郵輪股風險高於航空股,另力挺黃國昌參選大同獨立董事一事並無不妥,期待他能揭發大同治理問題。