EP389 | 🐸 — 2023-10-04

本集主要市場話題

AI ODM 類股出現全面反彈,但隨後美股又跟著回檔。
聯發科帶頭上攻,子公司達發即將於 10 月新掛牌上市。
美股「七騎士」(Apple、微軟、亞馬遜、Alphabet、輝達、特斯拉、Meta)佔標普 500 比重過高、是否不合理的市場爭論。
他自述今年第三季在單一標的上壓倉位過重,短期已吃到回檔並做了部位調整。

謝孟恭的觀點與看法

AI ODM 的反彈他判斷是「反彈」而非反轉:以基本面來看目前並未跌到非常低谷,是技術面上扣底快速往上爬、資金大量成交區形成壓力所致。
市場裡的每個選擇都是「帶狀」的:當下看似聰明的決定,可能會拖累後續一連串的選擇;做錯一次不是世界末日,重點是後續怎麼修正、有沒有在對的時間把部位補回來。
反對單純把歷史線圖疊到現在去預測未來(“跌圖”),認為過去有參考價值但不會完整重演,若真的這麼簡單交易早就全部交給電腦。
對於「標普七騎士佔比過高不合理」的說法,他認為存在盲點:指數本來就是市值加權,市值最大的公司影響最大是常識;歷史上前十大權值股佔比本來就會在特定時期升高(如 Nifty 50 時代、網路泡沫時期約 25%),這次除了 AI 題材外,更大成分是資金在高利率環境下把小型股/高槓桿新創的錢抽出,轉去龍頭股避險。
質疑光在嘴上喊「這不合理」的人:如果真心認為七騎士被高估、其他股票被低估,應該敢去放空七騎士、做多如英特爾這類「被低估」的股票,而歷史經驗顯示這樣做長期多半會輸;微軟自 2000 年起就一直在十大權值股裡待了 20 年,顯示強者可以撐很久。
強調交易與人生一樣是「無限賽局」,追求的不是一次神級交易,而是穩定、偏高品質的持續輸出,難度遠高於偶爾爆賺一次。
提醒要對市場資訊「先發散、再收斂」:看多元訊息但最後要篩選出真正對自己有用的部分,否則容易被雜訊動搖信念、亂了判斷。
分享自己第三季的操作錯誤(單一標的壓倉過重、短期吃到回檔),強調重點不是決策當下對錯,而是有沒有及時修正。
提到自己最近與心理/精神科醫師聽眾交流,認為許多人生中「無法解決的問題」可能源於腦中特質(而非單純個性缺陷),鼓勵大家若覺得人生卡關可以尋求專業心理協助;這段內容為個人心理成長分享,非市場相關觀點。

提到的產業與趨勢

AI ODM:近期出現技術性反彈,基本面尚未跌到深度低估區間,提醒注意扣底(季線)快速上彎後可能帶來的賣壓。
手機 IC 設計(聯發科、高通):手機本業目前仍偏弱,庫存已降到低點但需求未回升,兩家公司的手機晶片業務被他視為「現金牛」(cash cow),因高度競爭而本益比是全球頂尖 IC 設計公司中最低的一群;未來成長動能他認為要看兩家往手機以外領域(如車用、AI)延伸的能力。
聯發科(2454):提到與輝達(NVIDIA)的合作預計在 2025 年於車機與電競筆電領域推出,他認為屆時可為公司帶來不少營收;評估這家公司時他傾向把手機本業給保守估值、把輝達合作專案給較高估值(類比緯創評估代工 vs AI 代工業務的做法),而非全公司套一個高估值。
達發(達發科技):聯發科集團旗下子公司,10 月中新掛牌上市;他認為集團把許多頂尖業務與人才集中到這家公司,長遠展望不錯、機率高會是一隻「漂亮的小金雞」,但抽籤價約 400 多元屬於偏貴,用明後年估值來看依然偏貴,結果如何他表示不確定。
美股大型權值股(七騎士:Apple、微軟、亞馬遜、Alphabet、輝達、特斯拉、Meta):討論其佔標普 500 比重過高是否合理,他認為市值加權指數本來就會如此,且部分資金流入是高利率環境下的避險行為,而非單純 AI 炒作。
英特爾(Intel):順口提到近期在看英特爾的「哈巴納高地」(Habana,AI 晶片相關業務),覺得看起來還蠻有吸引力,但這只是他順帶觀察,並未給出具體買賣建議。
羅素 2000 / 小型股:注意到羅素 2000 表現偏弱,對比資金往大型權值股集中的現象。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

「霸王」(公車司機)問:想嘗試選擇權當沖等短線商品,該如何盯盤、打基本功。孟恭回應:你的工作型態沒時間盯盤、沒有空間做這件事,直接坦白講不能做當沖;短線當沖的贏家機率更低,是極少數人賺走多數人的錢;點名 Citadel 這種大型量化機構都已經在台灣打當沖,散戶很難與之競爭;提醒「無本當沖」之類話術都是在坑殺散戶,不要被推坑。
「苗栗王」問股票代號 6220(自述做網通跟光纖產品的冷門股)走勢會不會有故事。孟恭回應:表示自己完全不熟這家公司,若你自己也不熟基本面、只想靠技術線操作,勝率不會高。
「姓馬的刺客」分享自己去年底原本聽從節目判斷台股要復甦、佈局中小型股,卻同時又去放空台指期,結果被 AI 行情尬空、攤平後本金大幅萎縮,並提及曾把資金放在 Crypto 交易所 AAX 被騙走。孟恭回應:肯定分享負面經驗的價值,提到身邊有朋友也一路做空直到 AI 出來才轉多、之前一路虧損但最後一次性把虧損賺回來,強調關鍵仍是決策的「帶狀」延續、做錯後有沒有調整好心態接續操作;順帶以 Michael Burry(大空頭成名後績效與 AUM 未再起色)、Cathie Wood 為例說明「股神」不代表能持續複製成功,並解釋巴菲特的優勢很大程度來自保險業務帶來的無限低成本資金與自帶槓桿,使他能做更長線的交易,而一般基金經理人受限於短線績效壓力難以複製。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭在分享當兵往事與尋求心理諮商心得後,分析 AI ODM 反彈屬技術性修正、聯發科與子公司達發的成長故事,並駁斥「美股七騎士佔比過高不合理」的說法,強調投資決策是帶狀延續而非單一賭注,QA 中則提醒散戶勿貿然當沖、勿追逐不熟悉的冷門股。