EP99 | 焦慮bad — 2020-12-23

本集主要市場話題

  • 台灣出現本土確診案例（一名紐西蘭籍機師），造成台灣、韓國、日本、中國股市同步下跌，市場出現恐慌情緒。
  • 全球股市評價是否過高、與2000年科技泡沫是否類似的討論。
  • 聯準會（鮑爾）對於低利率環境下風險資產評價的說法。
  • 一家藥廠工廠大火（逐字稿多處以「續幅／續付／續附／畜富／續覆／虛服／虛富／續服」等同音字交替出現，依事件內容判斷極可能為旭富製藥桃園廠火警，但逐字稿本身拼寫不一致，特此標註）導致股價連續跌停，聽眾分享家人重壓受災的心情，帶出分散投資的討論。
  • ETF比較：ARK系列 vs. VOO／VTI／QQQ／QQQM；00878（國泰永續高股息）vs. 0056（元大高股息）；00881（國泰5G Plus）等主題型ETF的看法。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對於本土確診案例引發的股市下跌，他認為「大家想太多了」；在市場裡當「焦慮仔」很可惜，焦慮仔容易追高殺低、在市場情緒最恐慌時出場，反而是最慘的一群。
  • 認為目前股價並不算不合理：因為無風險資產的殖利率來到低點，承受風險溢價把價格往上墊是合理的，這點連聯準會主席鮑爾都已經公開這樣講。
  • 認為現在跟科技泡沫「差太多」，因為現在公司的體質、營收基本面跟當年不一樣。
  • 認為未來若聯準會開始緊縮（停止QE、收回資金）對股市可能有短期影響，但拉長時間看影響有限；他以過去QE2、QE3停止擴表為例，指出當時對市場整體衝擊也是有限的，不會因此進入長期空頭。
  • 強調分散投資的重要性，尤其是散戶：
    • 小市值公司風險相對高，建議單一持股不超過總資產的5%～10%，持股數量落在10～20檔之間，這大概也是一般人（非全職盯盤者）能追蹤的極限。
    • 大市值公司（如巴菲特、查理蒙格、Bill Ackman的操作方式）體質穩健、不容易一夕崩盤，可以集中在少數幾檔（5～10檔）。
  • 指出有些風險是無法從財報或年報預期的「意外事件」，例如工廠大火、員工蓄意縱火（提及微創印度員工企圖縱火事件）、公關危機引發抵制（提及華碩在中國的公關危機事件），這些都是基本面分析之外的非系統性風險。
  • 對主題型ETF（如5G ETF）沒有標準答案的立場：看個人是否認同該產業主題、是否有能力自選股，若沒有選股能力又看好該主題，可以透過主題型ETF參與，但選擇時要看持股內容與費用。
  • 認為配息不是投資的必要條件，甚至可能是一種迷思；若一定要在0056和00878之間選，他個人略偏好00878，理由是00878是用過去實際配息紀錄回測選股，0056是團隊用預估方式挑選未來高股息股，他以賽馬類比：跑過第一名的馬未來賠率較低（相對可預期），但強調過去不代表未來，沒有絕對對錯。
  • 對ARK系列基金：認為其風險相對高，報酬亮眼但不宜拿來跟VOO、VTI這類市值型ETF類比（不公平的比較，因為屬性不同）；認為QQQ跟ARK風險等級較接近。若要組退休組合，VOO、VTI占比應該最大，可視情況搭配一些QQQ或ARK，但不建議完全押注在ARK（不要「暈船」）。

提到的產業與趨勢

  • 半導體/化工類製造業火災風險：提到過去也曾有工廠燒毀但因擁有多座廠房、可轉單、有保險覆蓋而恢復正常的案例（逐字稿記為「進棚」「星星」，同音辨識疑有誤，正確公司名稱不確定，不予臆測認定）。
  • 藥廠（如上述火災的公司）：僅單一桃園廠，沒有備援產能，且需負擔波及鄰廠的鉅額求償，判斷需仰賴外部資金（貸款）才能恢復，即便產線修復仍須重新通過認證與接單，時程未知。
  • 微創：印度員工曾企圖縱火燒廠（謝孟恭提及此為無法預期的風險案例，未評論股價影響方向）。
  • 華碩：因中國小編操作不當引發公關危機，可能招致部分台灣消費者抵制，影響程度與時間長短不明。
  • 5G主題型ETF（00881 國泰5G Plus）、高股息ETF（00878 國泰永續高股息、0056 元大高股息）。
  • 美股ETF：ARK系列、VOO、VTI、QQQ、QQQM。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 疑似旭富製藥（逐字稿同音誤植為續紘／畜富／虛服等，正式名稱不確定）：因工廠大火，僅有一座桃園廠可生產、且需承擔波及鄰廠的鉅額求償，謝孟恭判斷公司需仰賴外部資金（貸款）才能恢復，即使產線修復仍要重新通過認證及接單，認為公司「進入一個很困難的點」，屬於看空、不看好短期內恢復的具體理由（此為回應聽眾家人重壓受災的分析，非買賣點建議）。
  • 00878（國泰永續高股息）vs. 0056（元大高股息）：若一定要選，謝孟恭表示個人較偏好00878，理由是00878用過去實際配息紀錄回測選股，相對「有跡可循」，並稱「00878可能也是蠻有意思的，可以考慮看看」，但同時強調過去不代表未來、沒有絕對對錯。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 蔡記問乾媽（ARK）操作績效優於VOO、VTI、QQQ、QQQM，是否該全押ARK：孟恭回應ARK風險相對高，不宜直接跟VOO/VTI類比（不公平的比較），QQQ跟ARK風險等級較接近；退休組合建議VOO/VTI占比最大，可搭配少量QQQ或ARK，但不建議「暈船」全押ARK，除非能接受打工五年重來的風險。
  • 一位聽眾問00878與00881的看法：孟恭回應00881是主題型5G ETF，沒有標準答案，看個人是否看好5G、是否有選股能力；00878與0056比較上，個人略偏好00878（回測式選股邏輯），但強調配息並非投資必要條件，且過去不代表未來。
  • Polish T問如何安慰家人重壓受工廠火災波及的個股（見上）：孟恭回應該公司僅單一廠房、求償金額龐大、需外部資金救援、恢復時程長且不確定，並藉此強調分散投資（尤其散戶）的重要性——小市值股單一持股建議不超過5%～10%、持股10～20檔為宜，大市值股才適合像巴菲特、查理蒙格那樣集中持股。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

台灣出現本土確診案例引發全球股市短線恐慌下跌，謝孟恭認為在低利率環境下目前股價評價仍屬合理、不需追高殺低，並以一起工廠大火重創個股的案例，強調散戶分散投資、控制單一持股集中度的重要性。