EP391 | 🎰 — 2023-10-11

本集主要市場話題

以色列與哈馬斯武裝衝突(10月7日爆發)背景整理與對市場的潛在影響
戰爭情勢下的傳統避險資產操作思路(美元、石油、黃金)
以色列相關科技/半導體公司(Intel旗下Habana、輝達旗下Mellanox、資安公司CyberArk)在戰爭下的基本面分析
QA:美股/複委託帳戶選擇、資產配置一次投入vs分批投入、個人投資歷程與槓桿經驗分享

謝孟恭的觀點與看法

對這次以色列-哈馬斯衝突,他認為只要戰爭規模沒有擴大,對市場影響應非常有限;美元、石油、黃金是傳統的避險押注選項,但他自己選擇不押注(pass),因為看不清楚戰局是否會擴大化的具體結果,不做無法明確判斷Outcome的下注
借鏡烏俄戰爭經驗:戰爭初期市場常先下殺、隨後快速反彈,但最終走勢是否持續下跌受多重因素影響(不完全是戰爭單一因素造成,例如同時期庫存偏高等因素),且戰爭走向常超乎市場預期(烏克蘭撐的時間遠比開戰當下多數人預期久)
判斷以色列這次的反擊不像過去容易演變成阿拉伯世界聯合圍剿的局面,目前沒有看到周邊國家(黎巴嫩、埃及等)加入戰局的跡象,除非最後查出伊朗是幕後主謀,否則影響應偏短期、局部
對以色列相關的輕資產科技/軟體公司(晶片設計、軟體服務),認為即便總部與研發在以色列,只要生產基地(如台積電)不在當地,實質營運受戰爭衝擊有限;市場若因恐慌錯殺這類股票,他視為進場機會;相對地重資產或房地產類股若真的重挫,是否抄底屬於另一種性質的賭注,他未參與此類判斷
分享自身投資歷程與槓桿哲學:早期靠高槓桿(融資長期滿檔開到250%)才做出亮眼報酬,提醒外界「報酬率很高」不代表選股能力強,可能只是槓桿倍數放大的結果,看報酬應先問槓桿開多大;近年槓桿已降到120~160%以下,回歸技術面與選股;認為2020年新冠疫情是他個人財富翻身最重要的轉捩點,原因是供需失衡讓許多過去乏人問津的股票(如長榮、廣達、偉創)大漲,搭上順風車加上自己對供應鏈理解,今年的AI行情也有掌握到;過去四年裡只有2022年虧損較重(美股回檔近三成),其餘年份多是大幅成長
對資產配置操作,一次全押 vs 分批投入:理論上依長期回測,一次性投入的期望報酬較佳,因為待在市場時間越長越好;但多數人心理素質承受不住重壓後遇崩盤全砍的痛苦,因此建議採取折衷做法,分批漸進加碼,而非直接一次梭哈全部資金

提到的產業與趨勢

半導體晶片設計/AI晶片:Habana(Intel旗下,總部位於以色列特拉維夫的晶片設計公司)——他持正面態度,認為戰爭對其業務衝擊有限
資料中心網通晶片:Mellanox(輝達旗下,以色列公司)——他持正面態度,認為生產在海外、戰爭不會造成實質影響
資安軟體:CyberArk(以色列公司)——他持正面態度,認為屬輕資產類別,受戰爭實質衝擊有限
傳統避險資產:美元、石油(較重要)、黃金(次要)——地緣政治衝突下常見的避險工具,但他認為只有戰事真的擴大時才是明確看點
房地產/重資產類股票——若因戰爭恐慌重挫,他認為屬於另一種「抄底賭注」的討論範疇,與輕資產科技股的邏輯不同

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

Intel(旗下以色列晶片設計公司Habana):Gaudi2目前在中國拉貨狀況非常好,Gaudi3可望看到明顯出貨上升;因晶片生產基地在台積電(Gaudi2為7奈米,Gaudi3可能是3或5奈米)、不在以色列本土,以巴衝突對其業務衝擊有限,建議之後可以關注Intel這一塊業務
Mellanox(輝達旗下,以色列公司):在輝達資料中心產品線中扮演重要角色,生產基地在海外,他判斷戰爭不會造成實質影響,若股價因恐慌被錯殺,是進場機會
CyberArk(以色列資安軟體公司):屬輕資產類別,他判斷戰爭衝擊有限,若股價因恐慌下殺,他認為屬於可以進場的「無腦」機會

提問箱 QA 回應

4.44問:一年一萬美元預算做長期投資,該選Firstrade還是開美股複委託戶?孟恭回應:傾向選Firstrade,但如果只是一般人小額投資(一年僅一萬美元),複委託也蠻適合,因為Firstrade這類帳戶的會費相對這個金額來說偏高
今年賺500分享自己的資產配置(老婆配置指數型ETF、自己用現股練習加朋友管道的IPO),孟恭回應:這種「一邊走穩健、一邊去賭暴擊」的家庭配置方式很健康,他觀察到蠻多家庭也是採用一人求穩、一人搏翻身機會的組合
中年失業大叔問:手中約5000萬資金,原本大部分放定存/儲蓄險/共同基金,去年9月起拿10%資金試單投入台美ETF(台幣300萬買6208〈原文如此〉、美金5萬買VT、5萬買債券BNDW),詢問除此配置外還有無建議,以及該分批定期定額投入還是一次投入預定資金水位?孟恭回應:這樣的配置屬於非常保守、教科書式的組合,沒有額外建議;理論上根據長期回測,一次性投入的期望報酬較好,因為待在市場的時間越長越好,但多數人心理素質撐不住重壓後遇崩盤的痛苦,因此建議採取折衷做法,從目前10%慢慢往上加到20%、30%、50%,而非直接一次梭哈全部資金
Little A問:能否簡述你的投資歷程(例如幾年前開戶、各年主要投資標的與報酬翻倍幅度)?孟恭回應:自認稱不上「傳奇」;最早在2013、2014年左右因股價便宜(10塊錢)買進華航,以及另一檔叫「極盛」的股票;隨經驗累積後開始用融資開高槓桿(長期維持250%滿檔),坦言早期報酬亮眼多是槓桿放大的結果而非選股能力特別強,提醒外界看報酬率要先問對方開了幾倍槓桿;近年槓桿已降到120~160%以下,回歸技術面與選股;認為2020年新冠疫情是他個人財富翻身最重要的轉捩點,搭上供應鏈失衡的順風車(長榮、廣達、偉創等過去乏人問津的股票大漲),今年的AI題材也有掌握到;過去四年裡只有2022年虧損較重(美股回檔近三成),其餘年份多是大幅成長

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

以巴衝突爆發初期,謝孟恭認為只要戰事不擴大,對市場衝擊有限,並看好以色列相關輕資產科技股(Intel/Habana、輝達/Mellanox、CyberArk)若遭錯殺是進場機會,同時在QA中罕見完整回顧了自己從高槓桿投機到近年回歸技術面選股、並靠疫情供應鏈失衡翻身的投資歷程。