EP251 | 🍏 — 2022-06-08

本集主要市場話題

  • 蘋果 6/7 WWDC 點評:重點放在 Apple Pay Later(先買後付)與次世代 CarPlay 兩項新發表,認為是本場發表會最大亮點,硬體(M2 MacBook Air/Pro)則評價平平。
  • 大盤氛圍:市場正處於「sell everything for cash」、全面看空的階段,謝孟恭反駁 Ray Dalio 稱股票比現金更爛(thrashier)的說法。
  • 開槓桿工具科普:介紹 LEAPS(深度價內長天期選擇權)與《Life Cycle Investing》的「生命週期投資」概念,並以 Nancy Pelosi 老公 Paul Pelosi 用 LEAPS 抄底 Microsoft、Apple 的操作當引子。
  • 分享自己 2022 年至今的持股佈局與績效(台股已贏大盤、美股因 Tesla、輝達重挫而落後大盤)。
  • QA:退休提領規劃(4% rule)、槓桿攤平風險、未上市股票投資、投資與投機的差別。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對蘋果轉趨樂觀:認為這場 WWDC 是「久違的軟硬體服務創新」,Apple Pay Later 與次世代 CarPlay 是能讓蘋果既有估值「往上墊出空間」的新催化劑,看完發表會當天就小額買進蘋果。
  • 認為蘋果進軍 BNPL 市場短期會讓同業股價受衝擊,但衝擊「有限且可量化」,不像先前蘋果推隱私權政策對依附蘋果生態的廣告公司那樣是「毀滅性衝擊」;長期反而會把整個 BNPL 市場做大,因為多數消費者仍未使用 iPhone/Apple Wallet,是既有 BNPL 業者的潛在客戶。
  • 認為次世代 CarPlay 等於蘋果直接「暴力切入」車用市場——即便 Apple Car 目前八字沒一撇,靠 CarPlay 卡位就能讓蘋果變成「很純的車用相關類股」,估值有上調空間。
  • 對硬體升級(M2 MacBook Air/Pro)評價普通,認為只是「換皮膚」式更新,沒有新意,自己也因為沒推出更大尺寸的 MacBook Pro 而不會購買。
  • 反駁 Ray Dalio「equity is thrashier(股票比現金更爛)」的說法:目前名目利率約 2%、通膨 8%,實質利率為 -6%,理論上該借更多錢投資而非拋售資產換現金;對市場此刻「大家都在拋售資產換現金」的現象感到諷刺。
  • 認為 2022 年是他 2020 年開播以來最艱難的一年(開播初期雖遇 3 月熔斷但整體仍處大多頭),如今連 Jamie Dimon 這種多頭大咖都轉空;因此他現在反而開始分享較「激進」的槓桿觀念,自述習慣是「行情好講保守、行情差講激進」的反市場操作,並強調下單權在聽眾自己手上。
  • 槓桿工具本身立場一貫:沒有絕對好壞的槓桿工具(margin、2-3倍ETF、期貨、權證、LEAPS 都各有利弊),關鍵是使用者是否清楚自己在做什麼、有沒有相應的市場經驗;先決條件是要有穩定現金流、且經歷過幾次多空循環。
  • 對「攤平」策略持保留態度:認為越跌越買容易有倖存者偏差,舉例認識的資深「槓頭人」不少栽在中概股攤平上、資金沒控好而慘賠;若攤平標的是指數(不會倒閉)相對安全許多,個股则有倒閉風險。

提到的產業與趨勢

  • 蘋果(Apple):正面看待,WWDC 後小額加碼買進;催化劑為 Apple Pay Later 與次世代 CarPlay,認為兩者能讓蘋果估值上調。
  • BNPL(先買後付)產業:點名 Klarna、Affirm、Block(原 Square)旗下的 Afterpay,認為蘋果入局短期是利空(股價衝擊)、長期則會擴大整個市場大餅。
  • 車用科技/數位儀表板:蘋果 CarPlay、Android Automotive OS 與車廠自製介面三方之爭,提及美國車市 98% 車款支援 CarPlay,約八成買車族只考慮有 CarPlay 車款(他對此數字持保留);點名 Volkswagen 集團(含 Porsche、Audi)、Mercedes-Benz、Volvo、Honda、Nissan 均已支援 CarPlay。特斯拉車載電腦(訂閱制解鎖加速性能等服務)被拿來當作車用軟體變現想像空間的對照案例。
  • 車用 IDM 半導體廠(未點名個股):他今年第一季買進的「IDM 車用廠」部位,直到本集才剛解套開始獲利,形容是很痛苦的一段時間。
  • 他個人 2022 年加碼標的:第一季買車用、通訊相關;第二季買 AMD、蘋果,並加碼 Crowdstrike——此處僅為部位揭露,並未說明具體看多理由。
  • 他個人主要美股長期持股 Tesla、輝達(逐字稿記音為「惠達」):過去兩年是主要獲利來源,2022 年反轉重挫、業力引爆,拖累美股績效落後大盤;台股部位則已贏過大盤。
  • 未上市股票(聽眾 QA 提及):聯影光電(股價曾自 50 元漲至 140 元)、台亞循環能源科技(台亞子公司,做車用電池)——謝孟恭表示兩者都聽過、覺得還不錯,但強調需有資訊優勢才適合參與此類投資。

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

  • 蘋果(Apple):看多理由為 WWDC 發表的 Apple Pay Later 與次世代 CarPlay 是新的估值催化劑,能讓蘋果既有估值往上墊出空間;謝孟恭在看完 6/7 WWDC 發表會當天即進場小額買進蘋果。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 中年肥宅問「槓桿開好開滿嗎」:美股台股重挫、持股套牢,考慮用房屋增貸(利率 1.31% + 1 碼)攤平投資,本業現金流足以支應貸款,是否可行?孟恭回應:任何槓桿都是把自己放到更高風險的位置,「一低還有更低」不要低估市場的破壞力;真要做,信心與經驗要很夠;剛進場一兩年的新手單純看到下跌就想攤平,多半是找死,越跌越買帶有倖存者偏差(舉例認識的「槓頭人」栽在中概股攤平上慘賠);若攤平標的是指數(不會倒閉)相對個股(可能倒閉)風險小很多,建議先小量試、不要一次 all in。
  • 喜多川海夢問資產配置(10% 現金 + 20% 富邦 20 年美債 + 35% VT + 35% 006208,皆定期定額)的退休提領規劃是否有他看不到的風險?孟恭回應:可參考先前分享過的 4% rule——資產總額乘以 4% 若能覆蓋一年生活費,且約在 50~60 歲退休,理論上錢可以領到過世都沒問題;若是提早退休(如二十幾歲)4% rule 不適用;消費特別高的人也不適用;不論何種配置都會遇到提領當下市況不好的問題,但市況有好有壞、拉長時間看衝擊感受會不同;股利族可用殖利率推算但殖利率有可能有一天發不出來;股債配置/指數族則用固定提領比例搭配退休年份交叉比對即可。
  • Delia Shang 問「買樂透算不算一種投資方式」:孟恭回應:絕對不是,樂透期望值是負的,長期買必輸;真正的投資要具備「可量化、可重複執行、方法複製給別人做也能成功」的特徵,很多人其實是靠運氣賺錢卻誤以為是靠實力(分不清投資與投機的差別),無法被複製的方法本質上是僥倖(某種程度的樂透得主),不算投資。
  • 彷徨的菜雞問未上市股票(同事去年推薦的聯影光電,股價已從 50 漲到 140;近期又推薦台亞循環能源科技,做車用電池、為台亞子公司)看法:孟恭回應:未上市股票資訊取得能力很重要,這兩檔他都聽過、覺得還不錯,但強調要有別人沒有的資訊優勢才適合參與;務必把部位分得很散、千萬不要重壓單一標的(能上市上櫃的公司都是佼佼者,大多數存活機率很小),建議比照投資美國 SPAC 或 IPO 的做法,少量多筆佈局,賭中一兩檔翻倍就能打平其他虧損。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭從 WWDC 的 Apple Pay Later 與次世代 CarPlay 兩大催化劑看多蘋果並小額加碼,同時在市場全面看空、「sell everything for cash」氛圍中反向論證負實質利率下現金才是爛貨,並開始分享 LEAPS、Life Cycle Investing 等相對激進的槓桿觀念供聽眾參考。