EP219 | 宇宙大勃盤 — 2022-02-16

本集主要市場話題

美股大盤止跌反彈的技術面訊號解讀（大紅棒／大綠棒作為資金加減碼基準）
俄烏邊境局勢對油氣價格、俄羅斯財政的影響
最新一季美股13F持倉報告解讀（索羅斯、巴菲特波克夏）
特斯拉：David Einhorn再度做空，以及成長股估值方法論

謝孟恭的觀點與看法

大跌一段時間後若出現無新低、且是「噴出後才出現」的大陽棒／大綠棒，代表市場情緒從恐慌轉樂觀，很多資金會把這個反彈低點當成加碼或防守的基準點；台股尤其重視技術面，因為內線消息多、消息出來時早已漲完。
左側／右側交易的基礎邏輯：即使反彈已經漲了六七%，相較高點仍便宜很多，不用糾結「為什麼要等大漲才敢買」。
俄羅斯決定將部隊撤離烏克蘭邊境，他認為對俄羅斯、歐盟、美國都是多贏；美國態度反而較中性甚至希望衝突發生（可賣更多武器、有藉口制裁俄羅斯／北溪二號）；拜登的多邊主義風格「沒有魄力」，只能不斷放話逼退俄軍，這也是一種政治博弈。
油價／天然氣價格大漲對俄羅斯國庫非常有利：俄羅斯有條款規定油價高於40美元以上的獲利會提撥進主權基金，且該基金已去美元化、改持人民幣與歐元資產；他推測俄羅斯可能因此發展出「缺錢就到邊境製造緊張、把價格拱上去再退兵」的操作模式。
13F解讀：索羅斯操作風格偏動能／瘋狗型，進出很快（例如Archegos爆倉時瘋狂抄底、下一季又全部賣光），跟巴菲特波克夏「買了就長抱」的風格完全不同，13F適合當學習參考、不適合直接當根據跟單（除非整包portfolio複製）。
巴菲特的「能力圈」理念：不需要懂市場上所有標的，抓自己最有把握的幾檔就能賺錢；巴菲特本人講科技股看不懂就不碰，所以他對波克夏買了什麼興趣不大。
對波克夏新建倉Activision Blizzard的操作語帶調侃：認為時間點巧合（剛好買在微軟收購前）、風格不符合波克夏胃口，懷疑可能是接班人操盤，並開玩笑聯想到巴菲特與Bill Gates的交情，但強調不是指控內線交易，只是覺得這筆交易很有趣。
提醒解讀亞馬遜財報時，要把「本業」跟「認列Rivian投資造成的業外損益」拆開來看，不能因為EPS數字好看就誤以為本業大賺。
成長股估值方法論：不能只用NTM（未來12個月）本益比的絕對數字去比較不同商業模式的公司（例如Amazon vs Facebook、軟體公司 vs 汽車公司），因為邊際成本結構差異巨大，估值本來就不該一樣；本益比高不代表不合理，最終要交給市場資金決定。
特斯拉：空頭歷史紀錄不佳（David Einhorn 2020年做空後被軋7倍），這次David Einhorn去年Q4又建立大量put空單，孟恭認為他這次還是會被軋，理由是特斯拉明年展望不錯、成長性仍撐得住目前估值。

提到的產業與趨勢

美股／台股大盤技術面反彈訊號
石油、天然氣（俄烏局勢推升價格，對俄羅斯主權基金有利）
13F持倉揭露的個股（僅為觀察評論，非孟恭自身買賣建議）：索羅斯將QQQ由3.56億大幅尖碼至940萬，並買進Rivian（約20億美元名義部位）與Peloton（約1300萬美元，部位不大）；巴菲特波克夏新建倉Activision Blizzard、Nu Bank母公司New Kong、Formula 1 Group，加碼雪佛龍（CVX）、FND、RH、Liberty Series SiriusXM，減碼AbbVie、Royal Pharma、Visa、Mastercard
低軌衛星供應鏈：Starlink衛星故障墜毀事件，孟恭認為低軌衛星耗損率本來就較高，此事件對衛星版供應鏈是利多，點名華通（台灣PCB廠，獨家承做衛星板）因此受惠並創短期新高
消費日用品股（如P&G）在通膨環境下屬於市場偏好的題材

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

特斯拉（TSLA）：孟恭表示歷史上做空特斯拉的空頭都沒好下場，這次David Einhorn去年Q4再度建立約1000單位put空單（名義價值約1億多美元／台幣30億），他明確表態「我真的覺得他會被尬」，理由是特斯拉明年展望不錯、成長性仍支撐得住目前估值，屬於看多表態。
華通（PCB廠）：因Starlink衛星故障墜毀增加低軌衛星更換需求，孟恭指出華通是台灣PCB版裡獨家承做衛星版的廠商，因此消息激勵股價突破短期新高，屬於看好其供應鏈受惠的表態。
P&G（QA回應中提出）：孟恭表示消費品／能源／醫療保險類股在通膨環境是市場偏好的題材，且P&G股價長期一路穩定向上，抱住不會讓人失望，屬於看多表態。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

奇異鳥（Kiwi Kiwi）問ETF借券為何越來越熱門：小弟持有的ETF最近常常當天掛當天就被借走。孟恭回應：原因太多不用猜（可能是法人要放空、套利、鎖部位等），借出去就是額外收入，多爽。
拉鍊卡到機（拉鍊壞了）問ITOT ETF跟VOO、VTI比起來討論度為何較低：手續費其實都差不多。孟恭回應：VOO追蹤標普500、VTI追蹤全市場，都是Vanguard發行；ITOT是iShares發行、對標VTI但規模較小，本質上跟VTI可以互相替換，一般大家習慣買Vanguard就好；VOO另有IVV、SPY等同類可互換標的。
臺中菜季問身為無法時時盯盤的上班族，除了投資大盤外還有什麼建議：孟恭回應可以買大權值股分批投入，也可以買有未來題材性的產業（例如電動車正負極材料、二極體、MOSFET、IGBT相關），但要注意飆速的小型「妖股」，如果沒辦法全職盯盤做動能交易很難做起來。
社畜人聲悶悶悶問三筆儲蓄險到期都聽節目全部買0050，這次第三筆是否暗示要all in，以及還有什麼停利辦法：孟恭稱其為「天選之人」，進場時機都非常漂亮；停利辦法除了先前分享的動態停利（trailing stop）外，還有分批停利，以及他個人經驗法「高檔吞噬大黑棒」——股價噴出後若出現開高走低的大黑棒，視為短期轉折訊號，會先出脫部分部位（強調這是個人做法，聽不懂不用勉強跟）。
想要的ID被取走了問若烏俄戰爭演變成世界大戰該如何資產配置避險，以及財富自由等人生問題：孟恭回應戰爭避險可考慮換美元或買黃金；若真的變成世界大戰，持有股票的人應該是大家一起跌，實際要看哪些國家介入才能判斷；並分享4% rule可以抓寬鬆一點變成1% rule來規劃可花用的資金；財富自由部分他認為只要物慾沒有節制錢永遠不夠用，不存在真正意義上的財富自由。
富里不要停問美國消費日用品股（如P&G）在通膨環境下是否有搞頭：孟恭回應消費品、能源、醫療保險股在通膨環境裡是市場喜歡的題材，且P&G股價長期一路穩定向上，是不錯的標的。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭先分享自己與家人染疫返臺後被強制送醫隔離的親身經歷，接著解析美股反彈訊號、俄烏局勢對油氣價格與俄羅斯財政的影響，並透過索羅斯與巴菲特波克夏最新13F持倉講解成長股估值方法論，以及對David Einhorn再度做空特斯拉的看法。