EP79 | 有25萬哪個憨仔會選3萬 — 2020-10-14

本集主要市場話題

網路熱文「賺25萬跟賺3萬有一樣的煩惱」引發的資金部位與投資心態討論(本多終勝)。
蘋果新品發表會(iPhone 12/mini/Pro、HomePod)與蘋概股供應鏈表現。
美國大選前的市場觀察:川普貼文風格轉趨激進、拜登若當選對股市的影響、新能源ETF走勢。
美股四大科技巨頭(蘋果、亞馬遜、臉書、Google)反壟斷爭議,對比中國對騰訊系公司(虎牙、鬥魚、快手、B站)的放任態度。

謝孟恭的觀點與看法

不喜歡「雞湯文」,認為過度正能量像吸毒,吸完之後人生更空虛,不如磨練自己的心態去克服現實中的鳥事。
25萬跟3萬收入的差別很大:有錢的人在股災/修正時仍有現金可以持續投入,平均成本一定比只在高點All-in、之後沒錢加碼的人低;這就是「本多終勝」的道理,長期靠指數投資持續貪婪,過往每次股災最終都是贏。
股災最怕的是槓桿部位被強制斷頭,只要不是剛好套在「時代的眼淚」(如貿易戰受害股、目前的能源石油股)這種產業,大多數情況熬過去就好。
大多數上班族的問題八成以上可以用錢解決,收入越高解決問題的能力越強。
不喜歡「倖存者偏差」這種說法被無限上綱,認為什麼成功都可以硬套倖存者偏差,是一種失敗主義的講法。
蘋果是長期強勢股的經典案例(阿甘正傳劇情發生後又漲了三十年),但要看長期(一兩年)尺度而非短期漲跌天數去判斷。他自己蘋果持倉不多,因為偏好有新題材、新改變的標的,但也沒有Cathy Wood(ARK)那麼激進去押注很狂的東西(如基因編輯),自己則主要是果粉身份使用蘋果產品。
蘋概股(機殼/CNC等)要提早布局,等到新機出來時行情通常已經結束,現在該關注的是下一代iPhone 13會有什麼變革。他自己對手機規格細節不熟,只關注銷量、毛利與供應鏈互動,認為iPhone正走向軟體加值、硬體端持續砍殺供應鏈的方向。
對川普最近貼文風格趨於激化(針對拜登的攻擊性用語)感到擔心,認為可能是選情落後下的困獸之鬥操作，類似韓國瑜選前的狀況；他個人希望川普贏(市場利多、寫文章題材多),但認為這樣的操作是兩面刃。
對拜登若當選的看法:不認為市場會完蛋，可能會有修正，但修正是撿便宜的機會；不認同部分人主張「拜登上就要撤出美股五成」這種激進說法，懷疑這些人是否真的有在投資美股。
反壟斷議題:認為壟斷本身不好、會破壞市場競爭機制,但不認為目前的Big Tech Four(蘋果、亞馬遜、臉書、Google)構成真正的壟斷；以臉書為例,認為臉書把App做好讓大家想用是能力而非原罪,用戶對是否使用臉書隨時有選擇權,而且TikTok(字節跳動)崛起也證明市場並非死的。
認為美國應該正視現在最大的假想敵是中國而非俄國,不該自廢武功去拆分自己最強的公司；反觀中國容許國企/龍頭(騰訊系)持續坐大整併(虎牙、鬥魚合併,快手、B站也有騰訊持股),不會自己拆自己的巨頭,華為也是靠國家力量扶植,不會考慮小米、OPPO的感受。
認為馬化騰、張一鳴這類企業家背後的「中國/共產黨色彩」在走向跨國化時反而會變成包袱與阻礙,美國未來可能會用對付TikTok的方式對付騰訊。
台股一直都是「垃圾盤」,台積電一支獨強撐大盤指數,其他個股(尤其傳產股)漲勢明顯落後大盤高檔水準。

提到的產業與趨勢

蘋果供應鏈/機殼(CNC)概念股表現不佳。
新能源/乾淨能源ETF:QCLN、ICLN、TAN(太陽能)近期漲勢不錯，市場解讀部分資金在押寶拜登當選後新能源產業會更有發展機會。
中國直播/串流產業:虎牙(持股45.9%由騰訊取得)、鬥魚(持股36.5%由騰訊取得)因成長趨緩由騰訊主導合併,合併後騰訊掌控60幾%投票權；快手(騰訊持股20%)、B站/嗶哩嗶哩(騰訊持股18%)同樣有騰訊資金。
美股四大科技巨頭反壟斷調查,傳出Google的Chrome瀏覽器業務及部分廣告業務可能被要求拆分。
台積電ADR溢價持續擴大,他認為與Howard Marks、ARK的Cathy Wood等知名投資人買進台積電ADR、提高市場關注度有關；一般散戶無法參與ADR套利,只有機構等有嚴格資格者可行,普通ETF套利門檻也要數百萬資金以上。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

即將當兵的聽眾問:當兵四個月無法交易,持股該全部出清還是可以放著中長期標的?孟恭回應:一定先把槓桿部位切掉;若是ETF就不用跑;若是大權值股,除非買到像大立光(最近表現很慘)這種,一般大權值股長期持有波動不會太劇烈,四個月應該還好。
林子軒問美股REITs(如歐、REIT)存股標的很好領息,為何沒聽股癌討論台股的REITs(如土銀國泰R1、土銀富邦R1)?孟恭回應:自己沒有投資REITs所以沒有特別關注,建議去社群裡跟其他有在買REITs的人討論,每個人還是找自己投資起來舒服、能安心持有的標的最重要。
鄭義豪問台積電ADR溢價越來越大(換算台股台積電可拉到500多元),為何沒有拉近價差,是不是外資套利、韭菜只能被收割?孟恭回應:ADR套利門檻很嚴格一般散戶做不到,ETF套利門檻也要數百萬以上資金;溢價何時收斂沒人知道；ADR能見度上升是因為Howard Marks、Cathy Wood等知名投資人買進帶動關注,加上台積電本業體質好、PE水準被墊高；並補充台股一直都是「垃圾盤」,台積電一支獨強撐大盤指數。
美股蔡B問目前美股持股0%,現在適合切入還是等大選後再看?孟恭回應:隨時都可以切入,重點是分批投入,不要短期內把子彈打光,把投資週期拉長就好。
審計員聽眾問美國大選後的匯率走向,以及對會計師製作財報確信程度的看法。孟恭回應(匯率):現在28、29都可以持續買進美金,美元指數已略碰底、繼續下探機率不高,台幣持續強勢的空間也不大,可以定期換一點美金或匯出海外投資。孟恭回應(會計師):很多時候不是會計師故意失職,而是根本查不出來(如瑞幸咖啡案,是打假者實地蹲點數人頭、對發票才抓到造假),會計師審核的基礎本來就是公司提供的資料,若公司蓄意做假帳,會計師很難完全歸責。
印尼華僑聽眾問對印尼股市的看法。孟恭回應:坦言完全不了解印尼市場,目前沒有看法,但願意之後去了解。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集從「25萬 vs 3萬」的資金優勢論延伸到本多終勝的長期投資心態,並花大篇幅剖析美股四大科技巨頭反壟斷爭議、對比中國放任騰訊系公司大者恆大的策略。