EP588 | 🐦‍⬛ — 2025-08-30

本集主要市場話題

  • 本週最大事件是NVIDIA公布財報:數字與guide大致符合市場預期,Data Center項下數字看似普通,但部分業務已被歸類到Networking項下,故整體被認為健康。
  • Earnings Call證實Rubin晶片已提前(Pull-in)進入產線生產,預計明年量產並搭配CX8;老黃這次特別強調除了Scale Up、Scale Out外新增「Scale Across」(跨資料中心連線)概念,相關交換器/傳輸題材可能成為市場下一個聚焦重點。
  • 市場開始流傳Rubin的TDP謠言由原本1700-1800瓦上修到超過2000瓦(甚至2300瓦,Ultra版本2500瓦);若真超過2000瓦,散熱方案需從Vapor Chamber Lid(均溫板)升級為MCL(Micro Channel Lid,微管道散熱蓋),劍策(3653)是台灣此領域最強廠商。
  • Google的Nano Banana(圖像生成模型)近期爆紅,以匿名方式先丟到Arena測試後才揭曉是Google出品,行銷手法被認為高明;許多朋友已退訂OpenAI轉而集中使用Google服務(得益於Google的雲端硬碟+AI的組合銷售優勢)。

謝孟恭的觀點與看法

  • 認為Rubin若真走向2000瓦以上的TDP,MCL將成為新一波散熱題材與故事,晶片發熱程度比市場預期的更誇張。
  • Nano Banana能維持生成圖片間的一致性(如人物臉部、背景細節)是過去模型(包括OpenAI的Sora)做不到的技術突破,未來有望帶動AI生成漫畫/動畫網站、廣告創意的降本增效機會(例如電商網站行銷團隊可能從10人縮減到2人)。
  • 一年半前就曾預測「文字生圖/生影片會帶動儲存需求大爆發」但當時判斷過早、需求並未立即實現;這次認為終於可能到了驗證時刻,建議觀察NAND報價從第三季起是否轉為上漲,作為判斷儲存需求是否真正起飛的簡單指標。
  • Google伺服器不會因流量爆增而掛掉(因其TPU+Data Center雙強),因此難以從服務中斷來判斷需求真實性,只能靠社群觀察與儲存報價間接驗證。
  • 大盤看法:過去一波已將指數部位持續轉往個股(含儲能股與強勢動能股),觀察到昨晚美股走勢不佳,若接下來出現確認訊號(如美股走出一根大根跌破支撐的黑K)將視為修正確認訊號,屆時會進一步做持股轉換,把資金從指數/儲值股移往鎖定的個股標的(power、connector、power whip等,認為是伺服器瓦數提升下的長期受惠方向)。
  • 強調自己分享的操作僅供參考,不希望被視為「明牌」。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

  • NVIDIA:財報與Rubin晶片進度、TDP謠言、Scale Across新概念。
  • 劍策(3653):台灣散熱解方(MCL)最強廠商。
  • Google:Nano Banana圖像生成模型、TPU、雲端硬碟綁定銷售模式。
  • OpenAI(GPT-5、Sora):被認為近期表現不如預期,部分用戶已退訂;Sora的一致性技術不如Nano Banana。
  • 美光(Micron)、萬海:於Q&A中被提及作為求職選擇比較對象(記憶體/HBM前景 vs. 航運)。

一句話總結

NVIDIA財報數字符合預期並確認Rubin晶片提前量產,散熱可能升級至MCL方案成為新題材;Google的Nano Banana爆紅則讓謝孟恭重新關注儲存(NAND)需求是否即將迎來遲來的爆發。