EP588 | 🐦‍⬛ — 2025-08-30

本集主要市場話題

  • 本週最大事件是NVIDIA公布財報:數字與guide大致符合市場預期,Data Center項下數字看似普通,但部分業務已被歸類到Networking項下,故整體被認為健康。
  • Earnings Call證實Rubin晶片已提前(Pull-in)進入產線生產,預計明年量產並搭配CX8;老黃這次特別強調除了Scale Up、Scale Out外新增「Scale Across」(跨資料中心連線)概念,相關交換器/傳輸題材可能成為市場下一個聚焦重點。
  • 市場開始流傳Rubin的TDP謠言由原本1700-1800瓦上修到超過2000瓦(甚至2300瓦,Ultra版本2500瓦);若真超過2000瓦,散熱方案需從Vapor Chamber Lid(均溫板)升級為MCL(Micro Channel Lid,微管道散熱蓋),劍策(3653)是台灣此領域最強廠商。
  • Google的Nano Banana(圖像生成模型)近期爆紅,以匿名方式先丟到Arena測試後才揭曉是Google出品,行銷手法被認為高明;許多朋友已退訂OpenAI轉而集中使用Google服務(得益於Google的雲端硬碟+AI的組合銷售優勢)。

謝孟恭的觀點與看法

  • 認為Rubin若真走向2000瓦以上的TDP,MCL將成為新一波散熱題材與故事,晶片發熱程度比市場預期的更誇張。
  • Nano Banana能維持生成圖片間的一致性(如人物臉部、背景細節)是過去模型(包括OpenAI的Sora)做不到的技術突破,未來有望帶動AI生成漫畫/動畫網站、廣告創意的降本增效機會(例如電商網站行銷團隊可能從10人縮減到2人)。
  • 一年半前就曾預測「文字生圖/生影片會帶動儲存需求大爆發」但當時判斷過早、需求並未立即實現;這次認為終於可能到了驗證時刻,建議觀察NAND報價從第三季起是否轉為上漲,作為判斷儲存需求是否真正起飛的簡單指標。
  • Google伺服器不會因流量爆增而掛掉(因其TPU+Data Center雙強),因此難以從服務中斷來判斷需求真實性,只能靠社群觀察與儲存報價間接驗證。
  • 大盤看法:過去一波已將指數部位持續轉往個股(含儲能股與強勢動能股),觀察到昨晚美股走勢不佳,若接下來出現確認訊號(如美股走出一根大根跌破支撐的黑K)將視為修正確認訊號,屆時會進一步做持股轉換,把資金從指數/儲值股移往鎖定的個股標的(power、connector、power whip等,認為是伺服器瓦數提升下的長期受惠方向)。
  • 強調自己分享的操作僅供參考,不希望被視為「明牌」。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

  • NVIDIA:財報與Rubin晶片進度、TDP謠言、Scale Across新概念。
  • 劍策(3653):台灣散熱解方(MCL)最強廠商。
  • Google:Nano Banana圖像生成模型、TPU、雲端硬碟綁定銷售模式。
  • OpenAI(GPT-5、Sora):被認為近期表現不如預期,部分用戶已退訂;Sora的一致性技術不如Nano Banana。
  • 美光(Micron)、萬海:於Q&A中被提及作為求職選擇比較對象(記憶體/HBM前景 vs. 航運)。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • Taiwan Tong問技術分析方法:對技術派書籍的看法。孟恭回應:認為很多技術派的書把事情搞複雜,他偏好用簡單方式看K棒(創新高、破頸線、破底翻),搭配基本面判斷買點,技術面本質是資金心理的當日成交呈現。
  • 快樂寶貝000問槓桿工具選擇:過往印象孟恭不推正2逆1(槓桿ETF)、開槓桿多用期貨,為何這集提到有時候會買正2。孟恭回應:仍優先用期貨(手續費低),但若現貨帳戶有資金要快速動用、轉帳到期貨帳戶不便,或碰到額度上限,就會用正2等替代工具快速拉高大盤曝險,屬權宜做法而非改變原則。
  • Tank Purple Duke問餐飲股與系統整合類股:買了一張餐飲股持續下跌,是否該繼續投入;另外想問系統整合類股看法。孟恭回應:猜測對方買到的個股逐字稿標示為「竹尖」(辨識不清,無法確認實際名稱),表示不知道對方對該產業認知有多深,原則上不建議在不夠熟悉時攤平加碼;系統整合類股一詞太廣(AI Server、AI PC、眼鏡等各不相同),需先講清楚指哪種系統才能討論,未給明確立場。
  • 台中縣孟恭問金字塔加碼:小部位試單、價格上漲越加越大是否能快速放大本金,小資金適不適用。孟恭回應:金字塔加碼不是不行,但一回檔部位會直接炸開,他現在比較不會用這麼積極的打法;過去曾用過(例如某次操作把其他部位都賣掉全部灌入單一標的一路往上點),獲利很快但後來回檔就把部位炸開;並提醒2024年7月有很多人在ODM廠期貨開很滿、後來一回檔爆倉甚至負債的案例,類比現在很多人在PCB板廠期貨開很滿,提醒要小心。
  • 台中史丹利問職涯選擇:轉職有美光助理裝置工程師與萬海國外業務兩個offer,薪水相近,哪個產業發展性較好。孟恭回應:兩個產業都不算非常熟悉,但身邊有朋友在美光(顧機台、做設計),認為美光在HBM與記憶體上是目前趨勢強勢的公司,估計AI Server及後續AI應用需求會讓這類公司好一段時間;萬海屬船廠他不太理解,只知道航運景氣循環大(如先前長榮之亂海運熱潮時業績大好),難以判斷;沒有給明確建議,只說如果沒有偏好,他自己的原則是「哪個地方錢多就先去哪個地方」。

觀點變化(對比先前)

  • 資料中心傳輸/散熱下一輪佈局標的:先前(08-27)對Scale Up/Scale Out誰會勝出尚不確定,採「全都要」方式佈局傳輸相關方向(Retimer、PCIe Switch等) → 本集轉為明確點出power、connector、power whip等伺服器瓦數提升受惠個股,作為大盤修正確認後資金從指數/儲能股轉往個股的目標方向。理由:NVIDIA財報會上提出「Scale Across」新概念,且Rubin晶片TDP傳聞大幅上修(可能超過2000瓦),他認為晶片發熱程度比市場預期更誇張,強化了對供電/連接/散熱相關題材的信心。

一句話總結

NVIDIA財報數字符合預期並確認Rubin晶片提前量產,散熱可能升級至MCL方案成為新題材;Google的Nano Banana爆紅則讓謝孟恭重新關注儲存(NAND)需求是否即將迎來遲來的爆發。