EP244 | 🦐 — 2022-05-14

本集主要市場話題

  • 開場先聊百靈果訪問歐馬克提到自己的片段,澄清「Podcast很輕鬆」是誤會,講述自己花大量時間研究市場的日常,以及有了小孩後開始調整工作與家庭的時間分配(減少高頻、事件型交易)。
  • 分享兩天前與總經分析師「艾謝克」見面的心得,延伸討論「不要拜神」、表裡如一、槓桿與部位控管的重要性。
  • 補充聽眾回饋:員工認股節稅的「產業創新條例」500萬緩課規定,以及對「20年閉鎖期認股」的建議。
  • 詳細拆解 Terra/Luna/UST 演算法穩定幣死亡螺旋崩盤事件,解釋其機制、與 ETF 死亡螺旋的相似之處、以及為何幣圈「保證高息」的東西多半有問題。
  • QA:QE機制、加密貨幣的「信任即價值」與股票淨值的差異、台美升息週期對股市與匯率的影響、散熱廠(銅價)展望、電子支付商業模式、熊市心理與長期投資心態。

謝孟恭的觀點與看法

  • 澄清外界「主持Podcast很輕鬆、財富自由每天工作兩三小時」的誤解,強調自己每天仍需大量研究,講得簡單是因為花了很多時間內化知識,並非科班出身、都是自己摸索出來的。
  • 因為小孩出生,決定調整生活重心,減少高頻、偏事件型的交易(如美股選擇權),換取更完整的睡眠與陪伴家人的時間,但仍持續投入研究以維持在市場中的競爭優勢。
  • 對「拜神式」跟單任何分析師的行為表達強烈反對:即便艾謝克的分析「有憑有據、邏輯上沒有瑕疵」,也不代表照單全收做多就一定賺錢——「你的想法對,不代表你一定會賺到錢;你的想法錯,也不代表你一定會賠錢」,關鍵還在部位控管與槓桿。
  • 強調「表裡如一」是他最看重的特質:看多就該真的持有多單、看空就該真的持有空單,不能嘴巴喊多實際做空、事後又出來邀功說「I told you so」。
  • 重申一貫立場:不要開槓桿,若真的要用槓桿,務必只在獲利時放大部位,一旦行情反轉就要立刻撤除,不可以「凹單」;最單純的作法是完全不要融資(巴菲特的建議)。
  • 對幣圈演算法穩定幣提出警示:高年化收益(如 Anchor 的 20% APY)背後的來源往往是龐氏式的資金堆疊,任何「無風險、保證高息」的商品都值得懷疑;近期 Terra/Luna/UST 崩盤後,建議大家對其他資金池/穩定幣專案要更加小心,但認為幣圈整體不會因此消失,長遠仍會存在。
  • 談到熊市心理:回顧自己早期(反彈就是空)與現在(持有度過修正)心態的轉變,認為這是因為「錢不一樣了、想法不一樣了」,並強調熊市大約兩三年一次循環,重點是活下來、留在市場裡,而不是每次修正都清倉。
  • 引用巴菲特的話,形容熊市是「把股票從沒有耐心的人手上,轉移到有耐心的人手上」的過程。

提到的產業與趨勢

  • 總體經濟/升息循環:討論 Fed 與台灣央行升息步調,提到台灣央行首次升息「一次拉一碼」跌破市場預期(原以為半碼半碼),導致部分金控交易部門措手不及;新台幣持續貶值、逼近30關卡,認為央行有可能升息力道超乎預期(不排除任何可能性)。整體而言升息會抬高資金成本、抑制消費與投資需求,但股市對升息的實際反應難以一概而論。
  • 加密貨幣/穩定幣:Terra 生態系(Luna、UST)因演算法穩定幣機制在極端拋售下形成「死亡螺旋」而崩盤,機制原理與 Michael Burry 提過的 ETF 死亡螺旋類似;比較 USDT 這類以美元儲備的穩定幣與 Terra 這類以自身代幣(Luna)為儲備的演算法穩定幣的風險差異;認為股票有淨值(廠房、專利、現金等可處分資產)作為底值,而多數加密貨幣沒有這樣的基本面支撐,只有「信任」作為價值來源。
  • 半導體代工/IC設計:提到台積電作為目前全球市值最大公司,以此說明沒有公司能保證20年後仍維持優勢(1960、1980、2000、2020年的前十大公司一直在換人)。
  • 散熱/PCB/覆銅板類股:謝孟恭手邊總經資料顯示原物料(特別是金屬)價格有機會回落,認為銅價若下滑將對散熱廠、PCB廠、覆銅基板廠是明顯利多(因售價僵固、成本下降可直接改善毛利),認為現在是可以開始注意散熱廠的時間點。
  • 手機供應鏈(砷化鎵/穩懋相關):聽眾提及成本350的「穩套」(逐字稿記音不清,疑似指穩懋)已「蓋牌」不追蹤,謝孟恭回應該類股(2020年熱門標的)今年表現不佳,原先期待產能開出後有機會,但手機端表現不如預期,需觀察第三季Apple拉貨能否救回,態度偏觀望、非明確看多或看空。
  • 電子支付:提到 LinePay 等業者收取店家約3%手續費的商業模式,認為只要有大型業者持續在做,代表這個領域一定有利可圖(即便不是靠手續費本身賺錢,也可能靠衍生業務獲利)。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 散熱廠(以聽眾持有的雙鴻為例):謝孟恭認為原物料/金屬價格有機會回落,銅價若下滑對散熱廠、PCB廠、覆銅基板廠是毛利端的明顯利多,因此建議「現在要去看散熱廠,反而是可以注意的時候」。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 東港金城武問聯準會是否會在下次黑天鵝再度祭出無限QE:孟恭回應QE是聯準會救市的工具,現在升息、QT是為了在下一次危機時「還有額度可以放」,所以QE跟降息這種工具未來遇到危機時仍會被拿出來用。
  • joegupchen問幣值下跌後是否該一直抱著等價值浮現:孟恭回應對此打問號,認同「信任即服務」(believe as a service)可以創造價值,但股票有淨值(廠房、專利、現金等可處分資產)作為底值,加密貨幣沒有這樣的基本面支撐;不建議無腦 bag hold 小幣,大幣(比特幣、以太幣)身邊幣圈大戶會長抱,但小幣要小心。
  • 強者竹北陳武問Fed今年升息9到11碼、台灣跟進不同碼數對台股/經濟的影響,以及是否該賣出部分持股(台積電、00692、其他個股為主)拉高5-10%現金部位:孟恭回應台灣央行升息幅度可能超出市場預期(如首次就跌破眼鏡拉一碼),新台幣持續貶值到接近30;升息對經濟與股市理論上偏空(資金成本上升抑制需求),但實際市場反應難以斷定(有時升息循環股價照樣漲);是否要拉高現金部位,他自己傾向不主動拉高現金,現金部位多寡取決於個人現金流狀況與心理舒適度,沒有標準答案。
  • 心很累的上班族問散熱廠(持有雙鴻,成本190,已虧損,擔心銅價與中國封城影響上半年成長性):孟恭回應看法與提問人相反,認為銅價有機會回落,對散熱廠是毛利端利多,現在是值得注意散熱廠的時間點。
  • CH底線L問2021年靠2.25倍融資從250萬翻到500萬,2022年改買特斯拉(888)、輝達(200)、台積電(560)、聯發科/發哥(850)四檔權值股並維持約7倍槓桿,是否該減碼,以及台美股今年是否有機會創新高:孟恭回應無法替他決定要不要減碼(因為節目一貫立場就是反對槓桿,但提問人已自行選擇使用槓桿),只能強調槓桿到7倍壓力很大;認為大盤(台股、美股)今年要創新高相對困難(已過5月,台股要漲回10幾%、美股要漲回20-30%不容易),但個人部位若持續入金仍有機會創新高;提到去年10-11月投行對S&P今年上看5000的預估在下跌後已全面下修;透露自己也持有特斯拉、輝達、台積電、聯發科這四檔標的。
  • FC2PPV1832698問台灣電子支付產業(LinePay等,收3%手續費商業模式)是否真的有搞頭:孟恭回應只要有大型業者持續投入,代表這塊一定有利可圖,不用擔心業者做這行賺不到錢。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭分享與總經分析師艾謝克見面的心得(強調不要拜神、表裡如一、部位控管比看法對錯更重要),詳細拆解 Terra/Luna/UST 演算法穩定幣死亡螺旋崩盤事件並警示高息穩定幣風險,並在QA中談及升息週期、散熱廠銅價利多展望與熊市心理調適。