EP709 | ⭐ — 2026-10-28

轉錄品質:9 處 whisper 幻聽迴圈(整行辨識不清),主要影響 CPU 類股段落開頭、Anthropic 可換股借據的解讀(24:58–26:06 整段遺失)、QA 的選擇權回答與奶嘴題。

本集主要市場話題

  • 開場:優活原力業配;跑步改用心跳控速、Garmin 970 心得;Apple Duo(折疊 iPhone)開箱與被說「炫富」的回應
  • 台股終於出現像樣反彈,台美盤面結構差異
  • CPU 傳再上修,台股 BMC/Socket 類股橫盤
  • Anthropic S1 拆解與 IPO 前後的資金劇本
  • QA:盤中在看什麼、熊市配置、停利加碼兩難、資安概念股

謝孟恭的觀點與看法

  • 台股反彈及格,但要有新東西帶隊:台股高度集中在製造業與 Semi,不像美國有很多東西能帶大盤;今天反彈「算是及格」,後面看「誰先創新高,特別是以族群來看」。
  • CPU 上修:美股強、台股先反映:台股 BMC、Socket 類股先反映、橫盤一陣子,看後續潛在上修;他形容(所指前文辨識不清)「有點像那種踩地雷的狀態」——大家都知道它很好,純粹在推估值。
  • 劇本:Anthropic IPO 前盤面有機會回穩,IPO 後才談資金被吸走:S1「是一個我覺得卓絕的數字」,預計 11 月中掛牌、募 1000 億美元、史上最大 IPO;只要升息、油價不再惡化,到 IPO 前後有機會各路飆股跑出。類推 SpaceX,之後一定有「錢被吸走」「內部人賣股」的報導,「市場真的沒有什麼新鮮事」。
  • S1 數字:虧損多為會計效果,單位算力換到的營收大增:營收由去年初一季約 4 億到今年 Q2 的 115 億、本業賺 9.7 億;800 多億帳面虧損裡 700 多億是估值噴升、換算力的借條變貴所認列,「這筆錢並沒有真的流出去」;現金 1300 多億,但扣除承諾的算力仍需募資。大客戶付費不到總開銷千分之一,他稱為「賣夢的說法」。結論:「可能真的是人類史上最猛的一個公司之一」,估值待更明朗。
  • 空方焦點是算力承諾:Broadcom TPU 約 1600 多億、SpaceX GPU 1200 多億、Google 與 Amazon 各約 1000 億、Microsoft 400 多億;對 Broadcom 可發市價 9 折的換股借據,營收未達標則 85 折(後續解讀辨識不清)。
  • Anthropic 是無法置身事外的系統性節點:任一環爆掉,防守性標的也不會沒事——AI 新貴是購買力來源,消費端(筆電廠又下修)本已弱,「你都要希望它可以好好的活下去」。他本人會參與 IPO。
  • 模型競爭的時間比他想的長:原本認為模型後面一定互相競爭,「只是沒有想到這個時間可以拉得更長」,降 Token 費下營收仍 skyrocket;對 S1 的大篇幅風險敘述,維持「老黃或比較理性派的說法才是正確的」。
  • AI 基本面未見問題:「並沒有在 Fundamentals 有注意到有特別大的問題,甚至是可能往一個更好的方向」,難做只是前面爽太多年後的正常波動。

提到的產業與趨勢

  • 台股/美股大盤:中性偏正面,台股反彈及格,美股帶隊者較多。
  • CPU 相關(BMC、Socket):中性,美股強、台股已先反映,像踩地雷。
  • Anthropic:正面,S1 數字卓絕,會參與 IPO,估值待觀察。
  • Broadcom、SpaceX、Google、Amazon、Microsoft:僅舉例,Anthropic 的算力供應方。
  • 筆電/消費性電子:負面,筆電廠又在下修。
  • Apple(Apple Duo):正面,設計絕妙、App 尚未最佳化,晚點拿到的人體驗會更好。
  • 記憶體:僅舉例,他說是「我已經早就沒有在碰的東西」。
  • 資安(台股供應 Fortinet 類客戶):中性,美國資安股噴爆、台股有蠻多相關,後續回答中斷。
  • 債券:中性偏正面,熊市時會買一點,「狗都不要買的東西」。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 咖哩便當問盤中在看什麼 → 看試撮、期貨找錯殺、強勢股與成交額;現在強勢股先觀察、水位想壓低,偏好撿尾盤「軟掉」的,表態才加碼。
  • AOI 問 Marvell vs Avago、AOI vs AXTI → 自己都有持有,不構成任何推薦。
  • 小魚稀飯問停利與加碼間徘徊 → 震盪盤都是事後論,做了決定就放過自己。
  • 果凍魚問熊市股債配還是滿手現金 → 下次可能會買一點債,絕不滿手現金;槓桿「你會問的你就不要做」。
  • Chung KKK 問資安概念股 → 美國資安噴爆、台股有供應 Fortinet 類客戶者,回答中斷(辨識不清)。

本集出現的梗與口頭禪(節目文化紀錄,非投資內容)

  • 愛您:咖哩便當「愛您」、JLo「謝謝愛您」、果凍魚「感恩愛你」、Chung KKK「愛您」。
  • 你娘卡好:小魚稀飯「來抽一下四個字」。
  • 固定回鍋聽眾:有人以「跳跳奶頭」ID 稱「第一次留言」,孟恭質疑「這一定不是跳跳奶頭」、ID 為何能被別人拿走。
  • 語音包哏:木木啦請孟恭「用川普的語音包」祝媽咪生日快樂。
  • 巧虎:小魚稀飯開頭「知男巧虎孟恭」。
  • 觀音大爺:小魚稀飯「aka 觀音大爺妙公您好」。
  • 快樂寶貝:小魚稀飯「祝各位妮卵聯盟快樂寶貝」。
  • 癌大:AOI「親愛的愛達丹丹大」、另一位「愛達你好」。

觀點變化(對比先前)

  • 總經與大盤:由 EP708「流動性不夠、反彈只當反彈看、不做反彈」→ 本集「反彈及格,並給出到 Anthropic IPO 前後盤面可望回穩的劇本」。 理由:無國際事件惡化的前提下,AI 基本面沒問題甚至更好,「搞不好後面還是有機會…繼續衝」;仍保留條件(升息、油價擺在那)、強勢股不急著追、水位希望壓得比之前低,屬由保守轉審慎樂觀,不是全面翻多。
  • AI 伺服器(算力需求):由 EP708 首度檢視供過於求劇本 → 本集以 Anthropic S1 佐證需求端健康:同一塊錢算力換到更多營收、本業已賺錢,空方焦點轉到算力承諾與換股借據;並強調 Anthropic 是系統性節點,爆掉沒人能倖免。
  • 軟體股(模型競爭):由 EP695「前沿模型半衰期縮短、漸 commodity 化」→ 本集承認「沒想到這個時間可以拉得更長」,Anthropic 降 Token 費下營收仍 skyrocket;但仍相信後面一定會互相競爭。對 AI 風險/監管敘事維持站隊老黃的理性派。
  • [QA] 熊市配置:由 EP703「現階段不做股債配」→ 本集說若進熊市「下一次有可能會買一些債」,絕不滿手現金。屬假設情境下的新表態。
  • 記憶體:維持早已下車,本集自稱「早就沒有在碰」。

一句話總結

孟恭看台股終於像樣反彈,拆解 Anthropic S1 稱其數字卓絕、帳面虧損多屬會計效果、自己也會參與 IPO,並提出「到 IPO 前後盤面可望回穩、之後才談資金被吸走」的劇本,語氣由前集的保守轉為審慎樂觀。