EP556 | 🦣 — 2025-05-10

本集主要市場話題

Computex 2025 會前展望:硬體題材新鮮感較低,軟硬整合與AI Agent應用可能是亮點
美國國會聽證會(Tech Cruise主持,AMD Lisa Su、蘇之鋒、OpenAI Sam Altman、微軟、Core Reef高層與會):討論拜登卸任前的AI晶片分層出口禁令是否應鬆綁
中美/美方對盟友的關稅談判進展(英國已談出協議)
整體市場情緒與部位觀察:反彈後是否要偏多或偏空

謝孟恭的觀點與看法

Computex會前預期:硬體方面本來期待的GB10 Windows on ARM筆電(輝達與聯發科合作)這次應該看不到,只會看到Linux版本的GB10 Supercomputer,驚喜程度降低;GB300原本傳出的Cordelia+Socket/Socam新設計已被證實延後(Postponed)不會量產,GB300實際上仍是回頭採用Bianca設計,只是瓦數更高、HBM容量更大的GB200升級版;比較期待能看到NVIDIA的Kyber機櫃(書架式插拔設計)本尊。整體認為這次硬體驚喜有限,反而軟硬整合、AI Agent應用可能有新發展值得關注。
持續在教A君(交易夥伴)建立基本面認知,強調技術面/線圖分析(甚至討論天氣對交易員情緒的影響)這類方法可以作為輔助,但基本面認知才是核心;以4月股災為例說明,當所有股票同時重挫二三十%時,必須靠對基本面與產業的了解,才能判斷哪些是錯殺,單純用技術面「早站回去的東西基本面較好」的邏輯也能達到類似效果,但踏實感差很多;並提出A君過去因為對PCB/CCL產業了解不夠深就買進相關類股,雖然最後賺錢,但這比較像是「賽道」而非真正的投資能力,需要長期驗證才能證明是否真的有edge。
對美國國會聽證會的觀察:認為這種商界與政界公開辯論的機制,是美國國力強大的重要原因之一,顯示美國仍保有活力與凝聚共識的能力;台灣/中國政府的溝通模式較偏向政令宣導,缺乏這種開放討論場合。
David Sacks(川普政府AI/加密貨幣顧問)在X上公開質疑拜登卸任前發布的AI晶片分層出口禁令(把國家分為Tier1/2/3,較差層級國家取得晶片顆數受限),認為此禁令會造成官僚壓力、阻礙美國經濟發展與AI領先地位。謝孟恭認同這個立場,提出核心論點:若美國把中立/非盟友國家都限制在較差的Tier,這些國家若真有AI算力需求,將被迫轉向中國(如華為、寒武紀)採購;這反而會導致中國自身及全球資金大量投入中國AI晶片供應鏈(如寒武紀股價已反映此預期),讓中國急起直追。他用《紅色警戒》遊戲類比:美國大兵單兵素質強但貴,蘇聯動員兵便宜但數量多時仍可能取勝;並以特斯拉(性能強但貴150萬)vs比亞迪/小米(性能稍差但便宜40-50萬)類比,說明「便宜堪用」的中國替代方案可能靠低價搶市佔。因此他主張美國應該持續對全球(甚至中國)出口降規版本晶片,把更多國家與企業納入美國生態系,才是對美國最有利的長期策略;若聽證會後拜登禁令真的被鬆綁、關稅對盟友也放寬(先前英國已談出10%關稅,顯示其他國家保底也會落在10%以上),市場有望因此走向修復估值的健康格局,呼應川普喊話要大家買股票、股市要噴發的說法。
市場部位觀察:謝孟恭認為自己目前是市場上少數偏多的人,身邊多數人仍持空單、空手或已把資金匯往海外觀望,籌碼非常輕(融資回補有限),這也是台股能持續噴出的重要原因之一。他自己原本考慮在反彈後上空單因應不確定性,但目前傾向不會轉空,只會用多單部位做調整;判斷「前面的底短期內不會破」是他目前操作的底線邏輯。
對全球指數觀察:德國DAX已創新高、美股強力收復失地(呈現輪流上漲的健康態勢,如特斯拉、Cloudflare等軟體股表現強勢)、台股漲幅甚至超出他預期,但認為台股不確定性相對較高(匯率影響、關稅導致的庫存調整效應、半導體關稅數字未定)。認為市場「太舒服」通常是要出事的訊號,但也判斷即使拉回也不會比先前更差;等到關稅對各產業(工業品、消費性電子、AI產品、製鞋業等)的實際負擔比例明朗化、加上CPI數據支持降息預期,市場應會偏多發展。

提到的產業與趨勢

AI伺服器硬體架構:NVIDIA GB300(仍為Bianca設計、GB200升級版)、Kyber機櫃架構、GB10 Supercomputer(Windows on ARM版本延後)。
半導體/AI晶片出口管制政策:美國對外(含中立國家)晶片分層限制的存廢爭議,牽動華為、寒武紀等中國AI晶片供應鏈的資金動向。
電動車產業:特斯拉 vs 比亞迪/小米的性能與價格競爭态势(作為類比說明,非具體買賣建議)。
全球關稅談判進度:英國已與美國談出10%關稅協議,其他國家保底關稅預期不會低於此;半導體關稅數字仍是市場最大懸念。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

「30歲ETF小白」問定期定額該選0050還是VTI比較好:孟恭回應沒有絕對優劣之分,純粹是個人價值觀取捨——喜歡台灣就買0050、喜歡美國就買VTI,他自己是台美市場都買、兩者都涵蓋,因為這兩個市場都是他有在研究覆蓋的範圍,認為都是不錯的選項。
聽眾以詼諧口吻問及股市「主力籌碼」規律與留言時間點的關聯:孟恭回應雖然對方講的是玩笑話,但實際上在股市中確實可以透過找規律、做回測(不論是肉眼觀察或寫程式跑)去驗證某個訊號是否有穩定的勝率與期望值,並提到自己最近與朋友討論到「當大條均線上出現巨額對敲(大單自成交)時,後面高機率會出現大行情」這類觀察,認為這是可以努力嘗試在市場中找到優勢的方向。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭在Computex會前直言這次硬體驚喜有限,並藉美國國會聽證會主張晶片出口管制若對盟友一視同仁收緊反而會把算力需求推向中國,自認是目前市場少數偏多者、判斷底部短期不會再破。