EP227 | 🎉 — 2022-03-16

本集主要市場話題

  • 俄烏戰爭延燒下全球股市重挫,股債匯與原物料「同殺」的恐慌情緒該如何應對
  • 反駁網路瘋傳「阿南德」預測窮人會在3月16日翻身的說法
  • 油價回落對多頭行情的意義,以及最壞劇本沙盤推演
  • 目前操作策略：持續使用賣方策略(Sell Put/Sell Call)在市場裡擼錢
  • Barclays 旗下 VXX、原油 ETN 暫停申購贖回的流動性異常事件
  • 資金控管與去槓桿的重要性
  • 聽眾來信涉及：公務員信貸投資美股、Chromebook 拉貨的指標意義、技嘉分割伺服器事業群、中美晶集團前景、央行打房政策、ETF 是否可包其他 ETF、期貨實物交割與現金交割的差異

謝孟恭的觀點與看法

  • 年輕時本金的複利效果最驚人,提醒小資族注意訂閱服務等固定支出侵蝕現金流,累積本金比什麼都重要,能力範圍內做公益即可,不需打腫臉充胖子。
  • 目前股市重挫是好的加碼機會,重點是「絕對不要被嚇跑」(引用 Peter Lynch),但未必要很用力加碼；持有現金長期一定跑輸資產,引用達里歐與馬斯克的看法支持「cash is trash」,主張持續投入資產(股票、房地產皆可)才是拉近與有錢人距離的方法。
  • 明確反駁「阿南德」聲稱窮人會在 3 月 16 日大翻身的說法:窮是相對概念,不可能靠一次性發錢讓一群窮人瞬間致富;能預測未來的人早就是世界首富,沒有人做得到,把生活重心放在這種神棍預測上是警訊,若能帶來心靈安慰則另當別論。
  • 油價回落被視為對多頭市場延續非常正向的訊息;最壞劇本是「美股破底+油價噴」才需要摳黃金避險,若油價未噴,則維持原本賣方策略。
  • 目前市場屬於恐慌狀態(股債匯與原物料齊跌),若原物料價格能守住不再噴,他偏樂觀看待；最大隱憂是中國若被捲入對俄制裁的「新鐵幕」,但他認為中國人比較愛錢、不會像俄羅斯那樣蠻幹到底。
  • 針對 Barclays 的 VXX 與原油 ETN 因故暫停申購贖回、造成價格失序一事,提醒聽眾不要貿然去軋空或套利這類流動性異常的商品,容易演變成「多空雙殺」(類比先前討論過的青山控股/倫敦金屬交易所鎳逼空事件)。
  • 強調資金控管與去槓桿的重要性:市場最重要的不是短期能撈多少錢,而是能不能活下來；即使報酬率普通但能活下來,也好過暴賺後又暴賠的極端案例。
  • 只要「美股破底+油價暴衝」「中國被制裁」這兩個最壞劇本沒發生,目前可以稍微更積極參與市場,但長期多頭的本質信念不變:相信人類文明與市場終將走向更好方向。
  • 對打房政策的看法:房價最終回歸供需與建商持有成本,預期台灣升息幅度會遠低於美國(如美國升息兩碼四碼,台灣可能只跟半碼),不認為房價會因此中崩;投資客只是市場中的一小部分,政府打擊投資客不至於傷及一般自住需求。

提到的產業與趨勢

  • 筆電/Chromebook 供應鏈:2020~2021 年居家上班/上課帶動 Chromebook 拉貨強勁,但他認為 2022 年及明年展望偏保守,連帶零組件、面板等供應鏈會受影響,是觀察台股相關標的表現的指標。
  • 原物料/大宗商品(原油、金屬):近期同步下殺,是判斷市場恐慌是否收斂的關鍵指標。
  • 太陽能:市場近期短線炒作題材之一(中美晶集團旗下業務被歸類其中)。
  • 伺服器/網通供應鏈:提及技嘉將網通事業群(含伺服器業務)分割獨立,類比先前緯創分割緯穎的案例,指出台灣企業偏好把獲利佳的業務(飛輪)拆出去上市,與美國大型科技公司偏好把飛輪留在集團內的做法不同。
  • 波動率/ETN 商品(VXX):Barclays 因某種原因暫停 VXX 與原油 ETN 的申購贖回機制,造成價格失序,凸顯此類商品在極端行情下的結構性風險。
  • 房地產:央行打房與升息預期,他認為對房價影響有限。
  • 個股態度(僅列他明確點名且表態的標的):
    • NVIDIA:他自己目前最主要的持股,看好。
    • AMD、WOLF SPEED:他有小量持有,看好。
    • 技嘉(2376):聽眾提問其分割網通/伺服器事業群一事,他表示尚未深入研究,暫無明確態度,僅提醒需注意母公司獲利認列與估值是否會被調整。
    • 中美晶集團(中美晶、茂矽、鵬城、宏捷科、環球晶):長期看好整個集團朝大集團(Megacorp)方向布局,但不對個股股價操作給出具體建議。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • G12G32 問:月薪五六萬的公務員,用信貸 30 萬(利率 1.4~1.6%)加本金投資(八成存股、二成波段,其中二十萬買美股 AMD、NVIDIA、WOLF),明年信貸繳完後要不要繼續借信貸投資。孟恭回應:公務員因有穩定月退俸保障退休已經很穩,只要不使用槓桿、持有現股,用信貸投資風險遠低於一般人,可以做較大膽的金融嘗試;並提到自己也持有這三檔,NVIDIA 是主要持股,AMD、WOLF SPEED 是小量持有,都還蠻看好。
  • 中和陳先生家 問:為什麼常聽到主委提到 Chromebook 拉貨,而不是市佔最大的 Dell、HP,Chromebook 是否有指標上的意義。孟恭回應:Chromebook 在供應鏈裡很重要,很多人靠它吃飯;2020~2021 年居家上班/上課帶動拉貨強勁,但 2022 年及明年他看法偏保守,連帶零組件、面板等供應鏈會受影響,是他們觀察台股相關標的的重要指標。
  • 8513454 分享 NBA 馬刺隊總教練 Popovich 2013 年冠軍賽落敗後安慰球員的小故事,呼應「如果這是你人生最糟的事,代表你很幸運」的心境。孟恭回應:借此談到 Bill Hwang(彪晃/Archegos)爆倉事件,認為那次爆倉事後看是「上帝的祝福」,若當時沒爆倉、繼續借更多錢扛單,之後行情再跌七八成會死得更慘,這個史上最大虧損紀錄可能三百年內無人能破。
  • 小菜雞鄰居 問:買入技嘉是看好其伺服器業務,但技嘉宣布將網通事業群(含伺服器)100% 分割獨立出去,對母公司財報與股價有何影響。孟恭回應:尚未深入研究此次分割的認列方式,先以類比案例(緯創分割緯穎)說明——當初理由是「風險較大所以獨立承擔」,但結果獲利多被公司高層拿走,股東沒吃到多少;提醒要注意技嘉是否仍持有分割出去公司的股權、母公司獲利認列與估值是否會被往下調整;整體而言台灣企業偏好把好業務拆出去上市,與美國大型科技公司偏好把飛輪留在集團內不同,被拆出去的業務通常是好貨,之後有機會再深入研究技嘉。
  • mimidoco 問:對中美晶(中美金)的看法及若有持股該如何操作,另問央行打房訊息對南部購屋計畫的影響。孟恭回應:中美晶是很好的公司,自己是董事長徐秀蘭的鐵粉,看好整個集團布局(茂矽、鵬城、宏捷科、環球晶等)朝大集團方向發展,但股價操作無法在節目給單一個股建議,只說好的東西長期都會往好方向走。關於打房:房價最終回歸供需與建商持有成本,預期台灣升息幅度會遠低於美國,不認為房價會因打房或升息大崩,投資客只是市場中的一小部分,政府打擊投資客不至於傷及自住需求。
  • 馬刺迷 問:ETF 的成分是否可以包含其他 ETF(例如 0050 前 40 名或其他 ETF),以及期貨的實物交割與現金交割有何差異。孟恭回應:ETF 確實可以「大包小」,例如 ARK 旗下 ETF 會包含自家其他 ARK ETF;期貨依商品分為實物交割(如股票、原油、黃小玉,持倉到底可實際交割商品,適合有商品需求或避險需求的人)與現金交割(如指數期貨,本質上比較像對賭漲跌,以現金與莊家結算)兩種。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

面對股債匯與原物料同殺的恐慌行情,謝孟恭戳破「阿南德」神棍預測、重申去槓桿與資金控管的重要性,並維持只要最壞劇本不發生就繼續偏多操作的立場。