EP582 | 🍔 — 2025-08-09

本集主要市場話題

  • 近期大盤走勢：整體走勢很好，自己雖沒打到槓桿有點小遺憾，但維持「現股滿倉、不追高」的做法，強調長期應相信市場本身、持續買進好公司或指數會帶來對應回報。
  • 台灣半導體與對等關稅：川普提出的半導體關稅為100%，但若赴美設廠或有相關規劃可獲豁免；經濟部說明台灣20%關稅是在最惠國稅率（MFN）之外再疊加（例如工具機原本4.7%關稅加計後變24.7%）。
  • 商務部長盧特尼克（Lutnick）說法：目前的豁免只是因應建廠需要時間（約3-5年）的過渡安排，未來該課的關稅仍會課回來。
  • Tesla的Dojo自研晶片團隊傳出遭裁撤（Bloomberg、Zero Hedge報導），部分成員已離職創業；由此延伸討論ASIC陣營（自研晶片）是否受到衝擊，以及Nvidia與Broadcom雙方（逐字稿稱「JASON」與「HAWK」）近期針對GPGPU與ASIC路線的言論交鋒。
  • GPT-5發布：整體討論其進展幅度、產品定位（統一對話介面、自動路由不同模型）以及與Gemini等對手的競爭態勢。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對於這波沒打到槓桿的行情：認為若行情直接噴出（如2020年那種），自己不會去追，維持現股滿倉即可；重申「隨時要有部位在場上」，因為總有算不到的行情，也提醒不要當「你看吧哥/你看吧姐」（事後諸葛）。
  • 對半導體關稅執行面：認為規則實際上非常複雜（例如同樣課稅品類重複課稅的問題），推測第一線公務員難以做到精細識別，最終可能會被簡化整併；並觀察到規則已經從「by country」變成「by company」——例如台積電可被豁免，但同樣在台灣的其他晶圓代工廠不一定豁免；蘋果因為委託台積電生產而一併受惠，若換成三星或世界先進代工則情況未定。他也認為這套關稅設計本身有自相矛盾之處（若對晶片課稅，廠商可能改用模組或成品方式進口以規避）。
  • 對Tesla Dojo裁撤的看法：從財報電話會議回顧發現馬斯克曾提過想讓Dojo 3與下一代AI晶片（AI6）整合成同一顆晶片、同時用於車用/機器人與資料中心。他認為以晶片架構複雜度（Dojo走最先進製程、模組封裝複雜；FSD晶片是完全不同體系）來看，這件事在技術上很難做到，推測是馬斯克「先講出一個聽起來不可能的目標，再逼團隊做出來」的風格展現，但這次可能就是行不通而喊停。
  • 對ASIC陣營前景的看法：認為馬斯克砍掉Dojo象徵意義重大，因為馬斯克向來敢砸錢、敢衝，如今連他都喊停，可能對規模較小、仍想自研ASIC（而非直接採用Broadcom、Marvell、聯發科方案）的公司是一記警鐘；但他不認為這代表ASIC陣營全面潰敗，因為Google的ASIC（算力已賣光、持續推進下一代硬體）表現仍佳，另一家雲端大廠的自研方案（逐字稿稱「Perna」）也不錯。他認為Nvidia與Broadcom兩方陣營的言論交鋒（互稱對方路線行不通）代表競爭將更白熱化，未來半年到一年內若有更多公司放棄自研轉向現成方案，市場可能走向「贏者全拿」的局面。
  • 對GPT-5的看法：認為其進展有限，像「看iPhone迭代」，多數人試用後感受不到明顯差異，只有鐵粉會硬拿跑分數字說有成長；認同其「統一介面、自動路由到合適模型」的產品方向是對的，也提到GPT-5會減少過度討好、吹捧使用者的語氣風格；自己實測後認為表現跟前一代差不多、沒有特別亮眼；並提醒不用理會後續各種跑分宣傳，因為Gemini等對手很快就會推出反超的模型，AI模型競爭已進入割喉式降價、效能同時提升的白熱化階段。
  • 對海外券商風險的看法：認同即使理性上知道券商倒閉機率極低，也不該去賭這種「機率低但一旦發生會爆炸」的可能性，因此自己會分散配置在多個海外券商（如IB、First Trade）及台灣的外幣帳戶，不會把資產全部集中在單一機構，但也認為理論上不用過度擔心，因為有投資人保護機制存在。
  • 對技術分析／Prop Firm挑戰的看法：建議先從基礎、簡單的K線型態邏輯著手（例如為何某個價位會有人買、為何爆量後會反轉），而非執著於複雜的型態命名；認為一直「過關又爆帳號」的核心問題通常出在槓桿放太大、策略回撤（drawdown）過大，須從根本改善。
  • 對新手資金配置的看法：對於剛出社會、拿到20萬元練習投資的讀者，建議七八成資金放大盤指數（如0050），其餘配置零股嘗試幾檔個股練習，並認為與其一直問，不如自己實際操作一段時間再調整。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • 半導體代工／關稅：台積電（作為被豁免的代工廠案例）、鴻海／郭台銘（作為赴美設廠規劃未完成、可能被追繳關稅的案例）。
  • 消費電子：蘋果（Apple，因委由台積電代工而一併受惠於關稅豁免）。
  • 電動車／自駕晶片：特斯拉（Tesla，Dojo自研晶片團隊傳出裁撤）；三星（Samsung，代工Tesla下一代AI6晶片）。
  • AI晶片／ASIC陣營：Nvidia、Broadcom（雙方近期言論交鋒）、Marvell、聯發科（MediaTek，作為現成ASIC方案供應商代表）、Google（其自研ASIC算力已賣光）、Microsoft（其ASIC專案也曾傳出狀況）。
  • AI大模型：OpenAI（GPT-5發布）、Gemini（被認為將很快推出反超GPT-5的模型）。
  • ETF：0050（建議新手資金主要配置標的）。

一句話總結

本集謝孟恭在市場話題上聚焦半導體關稅執行面的混亂與矛盾、Tesla裁撤Dojo團隊對ASIC陣營的警示意義，以及GPT-5發布後AI模型競爭趨於白熱化與同質化的觀察。