EP83 | 好肥的螞蟻 — 2020-10-28
本集主要市場話題
- 美國新屋平均銷售價格創歷史新高、成屋庫存創歷史新低，反映QE後資金推升資產價格（股票、房地產、原物料、貴金屬）的延伸效應。
- 美國房地產相關個股（Zillow(Z)、OpenDoor(IPOB)、Redfin(RDFN)）在開出亮眼財報後反而進入修正，被他類比為台股「利多出盡先出貨」的套路。
- 台灣居住正義／房價與薪資的討論（社會觀察，非投資建議）。
- 台股與美股近期呈「死魚盤」，市場在等美國大選結果落定。
- 台幣升值（QE伴隨效應）對毛三到四代工出口業造成匯損衝擊，台積電因毛利高被視為「晶圓服務業」受影響較小。
- 螞蟻金服（Ant Financial）A股／H股同步上市，創全球最大IPO紀錄，帶動中概股表現強勢；港元聯繫匯率、中國資產做空效應未如市場謠傳般發生。
- 反省自己在Spotify言論審查爭議上「立flag不加碼」後股價續漲的操作教訓，延伸討論「股價是落後媒體報導的領先指標」。
謝孟恭的觀點與看法
- QE時代資金會往可支息、可保值的資產跑，房地產、股票、原物料、貴金屬都可能因此持續上漲；美國房市供給短缺（成屋庫存創新低）加上寬鬆政策，長期房價上升趨勢很難逆轉。
- 房地產類股（Zillow、OpenDoor、Redfin）近期財報亮眼卻進入修正，是「訊息出來就先出貨」的典型套路，不代表房市熱潮結束。
- 對居住正義的立場：認為要求房價腰斬或基本薪資直接翻倍不切實際（會反噬帶動通膨、租金與物價齊漲），比較務實的做法是政府在有工作機會的地方廣設公宅；他認為未來若受少子化/人口負成長衝擊，會先反映在沒有工作機會的鄉鎮房價（如苗栗南莊），而非台北市中心。
- 台股／美股近期死魚盤，判斷主因是市場在等美國大選結果，方向明朗後資金才可能重新進場拉抬。
- 台幣升值會讓毛利率低的出口代工業（毛三到四）明顯受匯損衝擊，台積電因毛利高、性質更像「晶圓服務業」而非單純代工，受影響相對較小。
- 認為目前寬鬆環境下，台股高殖利率、且較不受匯損影響的標的是不錯的選擇；中國內需股可能是明年一個值得觀察的題材（用詞為「可以觀察看看」，非明確買入建議）。
- 對螞蟻金服IPO的分析：用PayPal的估值方式（PE/PS）比較，認為螞蟻金服的定價並不算特別炒作，估值合理；因主要賺中國內需市場的錢，較不受中美貿易戰影響，具備成長空間（使用者滲透率、放貸規模仍有成長餘地）。
- 認為中概股近期強勢是受螞蟻金服IPO題材帶動；並提醒之前市場盛傳「港元聯繫匯率會斷」「三峽潰壩」等消息最終都未應驗，操作上應保持冷靜、不要意氣用事、事後才驗證的訊息不該預先套入投資決策。
- 反省自己過去操作教訓：曾因Spotify言論審查爭議公開表態「不再加碼」，結果股價一路上漲卻沒跟上，認為應該以股價趨勢為依歸（股價常常領先media報導，因為媒體報導是落後指標），只有在自己確實掌握資訊不對等優勢時才適合違逆股價趨勢操作。
提到的產業與趨勢
- 美國房地產／QE資產推升效應：提及個股 Zillow(Z)、OpenDoor(IPOB)、Redfin(RDFN)——他指出這幾檔近期財報亮眼後進入修正（利多出盡出貨），未表態長期看法。
- 台股出口代工業（毛三到四）：因台幣升值面臨匯損壓力；台積電雖是代工但因毛利高被他定位為「晶圓服務業」，受衝擊較輕。
- 中國內需股：他認為可能是明年一波值得觀察的趨勢題材（尚屬觀察階段，非具體買進建議）。
- 螞蟻金服（Ant Financial）／支付寶：全球最大IPO（A股68.8人民幣、H股80港幣，總募資340億美元），營收結構為數字支付與商家服務（36%）、數字金融科技平台（63%，其中微貸科技平台40%、理財科技平台15%、保險科技平台8%）；微貸年利率約15%，透過「花唄」「借唄」放款；用戶約5億人，仍有成長空間（對比中國13億人口）。與PayPal相比估值合理，非特別炒作。
- 中概股：近期表現強勢，被視為受螞蟻金服IPO題材激勵。
- Spotify：作為他反省操作紀律的案例，提及Alex Jones重新上Joe Rogan節目未被下架，視為公司內部言論審查爭議已解決的訊號。
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- Chiang Wen-lu 問小資族定期定額該全押0050，還是0050+0056分配：孟恭回應，回測顯示0050效果較好，他認為被動投資應完全排除人為干預，0056仍有人為選股因子，因此個人偏好0050；另提到若考慮美股定期定額，資金其實夠用（舉例蘋果、NVIDIA、特斯拉、麥當勞、軍火股等個股都可少量買進），但若每月只投入一兩萬元、用複委託手續費成本會很高，容易「虧到靠杯」。
- 希特勒玩桌遊 問哪裡可查期貨全證資訊、有無推薦網站或指標：孟恭回應，除非你是唐鳳等級的異類，否則股票都做不贏了還想靠指標玩贏期貨多半是唬爛，勸對方最好不要碰。
- 南侃陳曉東 問投資心理／行為金融相關推薦書籍或KOL：孟恭回應，他過去推薦過的書單（如查理蒙格、巴菲特、Howard Marks、傑西・李佛摩等人的著作）本身就涵蓋這類心理與行為主題，不用特別另找一本書。
- Fakeman from HK 問會不會設停損點、邏輯是什麼：孟恭回應，會設停損，但邏輯以基本面為主、搭配價位輔助判斷，不建議機械式設定（例如「跌10%就出場」），因為股市正常震盪常達10%，容易變成過度停損；並以自己Spotify部位為例（曾說若跌破200多美元會分批出清，但最終未觸發賣出），說明停損拿捏需要一定經驗累積。
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理。
一句話總結
本集從美國房市與QE資產推升效應談起，延伸到台股死魚盤與匯損衝擊，並深入分析螞蟻金服IPO估值與中概股強勢表現，同時反省自己在Spotify操作上「情緒表態」害自己錯過漲勢的教訓。