EP187 | 一個月前安安靜靜 — 2021-10-27

本集主要市場話題

市場情緒在「一個月前極度安靜（第五屆沉默迴圈）」與「一個月後極度熱鬧」之間劇烈擺盪。
檢討川普概念股（上一集提過）近期大跌，警惕聽眾不要 FOMO all-in。
NFT 市場的本質討論。
特斯拉突破 1000 美元、躋身兆元俱樂部；NVIDIA 拆股後創高。
Facebook、微軟兩家公司財報解讀。
美股（品牌邏輯、長線）與台股（供應鏈邏輯、短週期、拚資訊源）操作邏輯的本質差異。
萬宏（利基型記憶體/NOR Flash廠）財報與其供應特斯拉車用 Flash 傳聞的查證過程。

謝孟恭的觀點與看法

從 2020 年開錄節目以來,經歷的四五次「沉默迴圈」都不是真正的熊市（大盤未回落超過20%~25%），每次修正都是提醒投資人檢視配置（是否槓桿過高、單一部位過重、有無用 ETF 壓底）的機會，而非真正的空頭。
若連修正都扛不住，遇到真正的空頭（bear market）時一定會畢業，甚至可能越攤越低；他強調應避免「一次就畢業」的風險，不要承擔自己賠不起的風險。
對於川普的兩隻概念股，他重申「看看就好、千萬不要認真、不要 all in」，事後證明這些股票確實大跌，驗證了他先前的提醒。
多頭末端時的故事通常會被講得非常誇張（如「川普要擊敗Twitter、Facebook、AWS」），這種敘事本身就是警訊。
投資前要先了解每檔標的/資產類別的「股性」（可用 Beta 值衡量），例如 SPAC、IPO 波動天生較大；NFT 資產最終有九成五以上機率變成「殭屍」，且與殭屍股不同，NFT 一旦變殭屍就是直接歸零（因為只是一個 JPEG 檔）。
對 NFT 的看法：本質上是資金盤、龐氏騙局，若你有能力吸引大量關注去發行自己的 NFT（造夢者角色）他覺得無妨、甚至認為這是一片藍海；但若是要當接盤俠，死亡率遠高於股市、債市、創業。他個人不會推薦聽眾去做 NFT 投資，因為這種東西沒辦法對大多數聽眾負責任地推薦。
對「投資 vs 投機」爭論的評論：股票市場至少有經過驗證（會計師查核等），若這樣還被說成投機，那更缺乏驗證機制的 NFT 更難定義為投資。
美股操作邏輯是看「品牌」的長線持有（例如台積電、NVIDIA、特斯拉這類公司，只要沒有看到對手顯著追上，會維持長期成長軌道），台股操作邏輯則是拚供應鏈資訊的時效性，是一個「非常效率市場」的地方，週期通常落在一個月到半年，他自己台股持股很少超過半年。
對台股操作，他強調自己是「看股價做事」：股價表現不如預期就會執行停損/停利，不會很狂妄地認為「市場是錯的」，因為供應鏈情報流通得很快，市場多半是對的。
個人操作也會犯錯的坦承：平概股（蘋果概念股）是他今年虧損較多的族群，整體平均下來約虧 10~15%。
對隱私權議題的看法：他認為個資的價值被大眾高估了（身份證、電話號碼「沒有多少錢」），部分人對個資有一種近乎執念式的焦慮；他個人不排斥被精準投放廣告（量身訂做服務），並以VIP飯店服務類比：犧牲隱私換取客製化體驗未必是壞事。
對Facebook的看法：認為應該「重新定義」這家公司——過去財報下跌可歸因於Apple隱私新規對整體社群媒體業者（包括 Snapchat，開財報後大跌22%）的衝擊，但他認為Facebook受衝擊會是所有社群媒體裡最小的，因為其生態系夠大、取得使用者資料能力夠強、也是依賴硬體公司程度最低的社群平台；他建議大家之後不用花太多時間盯Facebook軟體業務(FB/IG/Messenger/WhatsApp)的細節，重點應轉去追蹤 Facebook Reality Labs (FRL，即AR/VR相關業務)。
對微軟財報整體評價正面：財報全面擊敗預期、Guidance樂觀，是一家「不用花太多時間分析」的穩健成長型公司,適合喜歡回撤較淺、慢慢往上爬標的的投資人。
台股操作案例分享：他坦言在供應鏈操作上，除了做研究，更花心力盯「市場股價目前的變化與情緒變化」，並會搭配大盤情緒做調整；即便邏輯聽起來很有道理，實際上今年平概股仍然虧錢，說明策略並非萬無一失。

提到的產業與趨勢

特斯拉：拆股（1拆5）後第二度突破1000美元，成為市值破一兆美元的公司之一（非首家但是最快達成兆元俱樂部的公司）；先前年終節目曾形容特斯拉是部位裡的「拖油瓶」，事後證明短短一個月內大噴。
NVIDIA：曾在四五百美元盤整很久，後噴出到五六百，拆股（1拆4）後現摸高相當於拆股前約1000美元的水準（現價約250）。
社群媒體/隱私權：Apple隱私新規衝擊所有依賴硬體追蹤的社群媒體業者，Snapchat開財報後大跌22%；Facebook相對受影響最小。
VR/AR（元宇宙）：Facebook投入大量資源於Reality Labs（AR/VR），預計會讓公司2021財年整體營收利益減少約100億美元；Oculus定價便宜，若能成為Gamer標配，可望成為Facebook繞開硬體廠商限制、重新掌握廣告投放（自有硬體生態）的路徑。
雲端服務（Azure）：微軟Intelligent Cloud部門營收年增31%達168.6億美元，其中Azure及其他雲端服務營收成長50%，超越分析師預期的47%。
資安/Zero Trust賽道：微軟本季收購CloudKnox、RiskIQ兩家雲端安全新創，並挖角AWS雲端高層Charlie Bell負責網路安全；AWS也與CrowdStrike（逐字稿轉錄為「CrossTrack」）合作，帶動相關個股走勢。
記憶體/利基型記憶體（萬宏）：萬宏管理層先前放話嗆外資看不懂其DRAM/NOR市場，事後財報顯示雙方說法皆有依據（外資看的是報價角度，公司看的是營運趨勢）；萬宏並提及其FLASH（NOR Flash）產品有供應特斯拉車用，孟恭因此動用人脈查證供應鏈細節（出貨對象、ASP、電動車 vs 燃油車用量差異、毛利與量的變化），但業內研究員多回覆不清楚實際價格，凸顯台股供應鏈情報的資訊落差與時效性。
台積電：被形容為不只是代工服務、也已經是一個「品牌」,只要沒看到三星或中國廠商顯著追上,可望維持長期成長軌道。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

微軟：財報全面擊敗預期（EPS 2.27 vs 預期2.07；營收年增22%達453.2億美元；Guidance優於預期），公司成長動能穩健（尤其Azure雲端業務）、回撤幅度通常比大盤淺，孟恭表示「你在配置裡面塞一點微軟，應該都是一個很不錯的選擇」，適合偏好穩健慢漲標的的投資人。
CrowdStrike（逐字稿轉錄為「CrossTrack」）：孟恭表示這是網路安全 Zero Trust Network 領域的佼佼者，「如果你要看資安的話，看CrowdStrike應該是一個很不錯的選擇」。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

特威武問：是否建議一年一次把買的個股全數賣掉、只留大盤持有？孟恭回應：若個股表現差當然可以賣掉留大盤，但若個股表現良好只是想轉型投大盤，不必賣掉跑贏的部位，可直接把新的入金拿去買大盤即可，須依個人狀況判斷。
一位聽眾問：主委平常說美股大品牌基本上都不賣（Buy and Hold），那台股（供應鏈邏輯）是否也會這樣不賣？台股操作週期大概多長？平概股今年操作心路歷程？孟恭回應：台股週期大約落在一個月到半年，甚至部分催化劑型操作只有一到兩個月，他個人台股持股很少超過半年（美股則可能好幾年不賣）；台股是效率市場，他堅持「看股價做事」，股價不如預期就停損，不會認為市場是錯的；平概股每年都會操作，但今年平概股是他虧損較多的族群，整體平均約虧10~15%。
韭菜小醫生（歐仲0924）問：AESKY（新普子公司）從半年前500元漲到破千再衝上1200，自己因不了解而未進場，該如何調適錯過的懊悔心情？孟恭回應：這種「看到車開走」的狀況一定會遇到，並以自身經歷為例——他曾持有鵬城（成本約100元），漲到200多元時因認為那已是「2023年才該有的估值」而賣出，結果鵬城後來又噴出第二波，證明自己看錯；他認為錯過或賣飛是每年都會發生好幾次的正常現象，多遇幾次就會習慣，不需要懊悔。
linkinasia分享自己2014年退伍後匯6萬台幣重壓all in買進美股AMD（因DIY組裝AMD電腦而成為信徒），資金曾躺平近兩年，後來加入股癌社群後賣出一半重新部署，並採用73美台股配置、被動:主動7:3比例操作。孟恭回應：讚賞此人選股（2014年買AMD）與資金管理（記得匯率細節、當兵存錢）都相當穩健，並表示73美台股配置＋被動主動並行的做法「是超級穩健的做法」，也是他若要建議給不認識的大多數人時會給出的建議；若更保守不想花心力，甚至可以直接買入單一資產配置型ETF（如BlackRock的AOA）不用再費心配置。
安安是大帥哥（正在練習分析產業的大學生）問：朋友分享一篇談券商研究報告的文章，指出一般投資人若每天花超過兩小時研究某產業，深度可能已超越券商研究員，那券商報告是否還有參考價值？除了已訂閱的「定毛」外，是否還有推薦的研究報告？孟恭回應：券商報告對新手（他形容自己的節目也是「對菜雞」的程度）非常有幫助，但看多了會發現「有些報告其實在亂寫」、隔靴搔癢打不到重點；台股部分他目前唯一有訂閱的是「定貓」，內容寫得非常深入；若連定貓都已經不夠看，代表程度已提升到需要自己讀財報、年報、建立模型做第一手研究的階段，但他認為對自己而言目前還沒有必要走到那一步，統整多家券商模型自行評估consensus已經足夠。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭在市場從「沉默迴圈」急速轉熱後提醒投資人分清美股（品牌長線邏輯）與台股（供應鏈短週期、拚資訊時效）操作本質的不同，警惕NFT與追高FOMO的風險，並肯定微軟財報與資安賽道的穩健前景。