EP135 | 還有什麼沒在漲 — 2021-04-28

本集主要市場話題

台股加權指數不斷創新高，之前是電子股在拉，現在換傳產在拉，孟恭手上部位以電子股為主，希望電子股能接棒表現。
本週是電子股法說會重頭戲：隔天（4/29）台灣看聯電、聯發科（發哥），以及先前聊過的軟板廠臺郡，都在盤後開法說會；同時提到英飛凌執行長公開表示「2021年是非常非常強勁的一年」。
航運股「航海王」話題：許多聽眾與朋友靠重壓航運賺到非常多錢，孟恭坦承錯過會難過，但檢討自己風險承受度不允許重壓單一族群。
與一位分析師朋友聊到「overbooking」（庫存/訂單灌水修正）議題：原本孟恭自己預期會在Q2、最快Q3反應，但朋友判斷可能要到Q4甚至更晚才會發酵。
「股匯雙漲」現象：外資從匯出轉為大量匯入，台幣同步升值；央行從3、4月起不再像過去那樣每天拉尾盤做價，匯率回歸自然走勢。
ETF溢價/下市風暴：富邦越南（00885）、原元大原油正2（00672L，已下市）、富邦VIX（0077U，即將下市）、元大S&P原油反1（00632R）等商品的溢價與扣血問題被點名警示。
美股價值股ETF（VTV、VBR）長期打不贏大盤，台股傳產近期表現特別好則被歸因於資金找出口、台幣升值不利電子出口。

謝孟恭的觀點與看法

對電子股續航仍抱期待：認為目前各半導體、科技業、電子零元件廠釋出的訊息都是好消息，希望資金能從航運、鋼鐵等傳產拉回科技股。
對重壓單一族群（如航運）持保守態度：坦言若重來一次仍不會把資金壓到10%以上，用牛頓炒南海股票最後翻船、以及自己過去投資「星耀公司」曾大賠的經驗，說明自己不敢重壓的理由；認為龜縮保守但能長期打敗大盤，才是主動選股者該追求的目標。
對overbooking修正時點看法出現鬆動：原本判斷Q2、Q3就會反應，聽完分析師朋友說法（Q4之後才會反應、且訂單只是遞延到後面補上）後，稍微轉趨積極一點，從先前偏保守被動又調整回來。
提醒漲價、缺貨造成毛利暴增的電子股，未來一旦修正題材消失，跌幅可能相當劇烈，估計約30%~50%都有可能發生，但強調「不是這些公司不好，只是漲多了」。
對股匯雙漲的解讀：認為央行不再拉尾盤，可能與美國關切匯率操縱國議題有關，背後是美國自己大量QE、又要求其他國家不能用貶值反制的矛盾局面。
對目前市場情緒的觀察：已經到了「開盤買進、尾盤賣掉都能賺錢」的瘋狂程度，繼續講風險大家已經聽不進去；但仍堅持要提醒，尤其是ETF槓桿型、反向型、溢價這三大坑。
對估值的看法：現在已經很難再用「本益比11倍以下才買」的舊標準，因為這類低估值標的已經找不到，大量QE、資金氾濫下必須接受東西變貴的事實，但仍應該用價值投資的觀念去判斷自己熟悉族群的估值是否合理。
對ESG ETF的看法：認為「公司要先賺錢才能搞ESG」，ESG可以當作選股的參考指標之一，但最終還是要拿去跟大盤比績效，比得贏才有意義。

提到的產業與趨勢

電子股／半導體：法說會密集，孟恭偏多，認為若overbooking延後到Q4才反應，代表電子股還有兩季行情可以表現，大盤有機會上看18000、19000甚至（引用谷月涵說法）兩萬點。
傳產／航運：近期資金明顯轉向傳產與航運，孟恭認為傳產強勢與電子股休息、台幣升值排擠出口類股有關；航運股（航海王）被提及但未點名個股，孟恭本人未參與。
車用第三代半導體（碳化矽SiC）：孟恭在QA中詳談，視為長期看好的產業趨勢（見下方個股段落）。
中概股／香港二次上市：孟恭提到美國「外國公司問責法」對大型中概股影響有限，但可能淘汰早年借殼上市的小型、體質不佳公司；他自己已在香港市場布局一點點，看好中概股回流香港二次上市帶動的IPO及科技股行情。
ETF市場亂象：越南ETF（00885）、原油正2（00672L）、VIX相關（0077U、00632R）等被列為警示標的，凸顯槓桿、反向、溢價三大陷阱。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Cree（美股，孟恭自身持股）：他在車用半導體佈局中的一環（同組還有英飛凌、IIVI），看好其碳化矽（SiC）基板技術幾近壟斷市佔，適用於電動車高頻高壓場景（特斯拉已採用碳化矽材料）；雖然目前仍虧損、材料成本遠高於矽晶圓（約1500元 vs 20元），但預期3~4年內成本下降可進入廣泛商用。建議佈局時機是「在沒人要、大家都嫌貴、還不賺錢的時候」進場，而非等公司轉正獲利、股價已反映之後才進場。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

Tai Wei Chen 問：想拿兩萬元閒錢買SVXY（做空VIX短期期貨ETF），賭2、3年內不出現黑天鵝可獲利，請孟恭指教。孟恭回應：稱讚想法聰明，但建議先去google「XIV事件」——一位Reddit網友靠同樣策略5~7年賺十幾倍，卻在一次股災中VIX爆衝、一天內慘賠98%~99%全部歸零；提醒台灣做空富邦VIX會有標借費用（放空成本高，做多做空雙方都難受），若清楚風險且真的是閒錢，「勇敢的下去吧」。
苦菜雞問：存款約10萬元、薪水不高幾乎月光，這樣的資金該怎麼操作。孟恭回應：建議走被動投資、且要持續定期定額而非一次性投入，因為現在買可能是「買在水岸第一排」，接下來可能要承受一段時間的帳面虧損；也可以嘗試一點主動選股測試自己是否有天分，但核心建議還是先把本業收入做大，靠投資解決經濟壓力是走偏了。
漩渦漩渦問：對美股Cree的看法，SiC技術先進但仍虧錢，是否符合「木頭姐」（女股神）所說「破壞式創新、適用高本夢比」的邏輯。孟恭回應：詳見上方「具體投資建議」段落。
拿書的死神問：身家該放多少比例在股市？以及對00878這類ESG ETF的看法。孟恭回應：自己是全部資金放股市（因為股市打滾多年），但一般人不建議這樣，應依個人風險耐受度搭配定存、保險、外幣、黃金等資產配置；ESG部分認為「公司要先賺錢才能做ESG」，可以當作選股參考指標之一，但最終仍要拿去跟大盤比績效判斷是否值得投資。
東明問：特斯拉可用比特幣購買車輛，若比特幣普及是否會嚴重影響特斯拉財報？特斯拉在中國營收占比高，是否擔心中國反撲？外國公司問責法是否會讓在美上市中概股陸續下市，CQQQ、KWEB是否還適合續抱？孟恭回應：比特幣使用者變多對特斯拉是加分，特斯拉近期財報已賣出部分比特幣以證明流動性與財務操作能力；中國反撲「現在就正在搞」；外國公司問責法對大型中概股影響有限（華爾街靠這些公司IPO、SPAC賺很多錢，不會輕易放手），主要衝擊是早年借殼上市、體質不佳的小型中國公司，CQQQ、KWEB這類ETF會自行調整持股，影響程度有限，最終仍回歸基本面判斷。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

台股電子股與傳產輪動、法說會周登場，孟恭在「overbooking修正時點恐延後到Q4」的判斷下由保守略轉積極，同時再三示警ETF溢價、槓桿與反向商品的巨大陷阱。