EP19 | Surpriseㄇㄉㄈㄎ QE降息影響 — 2020-03-29
本集主要市場話題
- 美股在失業救濟金申請人數飆破320萬、市場預期大跌的情況下反而報復性上漲的解讀
- 00672L（元大S&P原油正2）下市爭議：金管會「放水」延緩下市，衍生圖利與內線交易疑慮
- 華南永昌證券避險部位虧損34億元事件
- QE（購債）與降息對一般人實際生活的影響
- 美元為何印鈔卻不貶值、台灣央行匯率政策與民生議題
謝孟恭的觀點與看法
- 現在資訊量爆炸（各國央行動作、紓困方案、企業信評降級、中小企業倒閉潮、失業潮等訊息混在一起），短期解盤、討論「利多/利空出盡」已經沒有意義；他認為現在已明確進入熊市趨勢，任何上漲都該當成反彈看待
- 看不懂的人建議不要進場，市場天天開，三五個月後情況緩和一樣可以買，不必急著搶最低點；真的要買就依Howard Marks的做法，買一點點，漲跌都不會後悔
- 認為00672L延緩下市是金管會的「福利熊」放水，不是市場正常機制，質疑是否圖利元大（讓元大能繼續在產品裡收錢）、以及下市消息公布後有人逢低承接、隔天反彈立刻獲利了結是否涉及內線交易
- 對顧立雄的金管會決策提出批評，認為問題根源是「規矩不該改」，官員與元大（寫了兩千字聲明）的各種解釋都只是狡辯，改變不了修改規則這件事本身的問題
- 認為華南永昌所稱「避險不及」是說謊：避險本應與交易同步進行，實際上根本沒做好避險；同時質疑其延遲約十天才公布巨額虧損消息，是想先試著凹單
- 以航空業燃油避險為例，說明遠期合約與期貨對沖的避險原理，藉此點出華南永昌避險說法的矛盾之處
- 解釋QE與降息會讓市面資金氾濫，資金會往能生息、有利可圖的方向流動（新興市場、殖利率高的資產、房地產），因此對資產階級（有房、有地、有股票的人）是利多，對薪水階級（領固定薪水的人）是壞消息
- 分析美國瘋狂印鈔但美元不貶值的原因：美國是全球最強國家，全世界資金持續湧入投資美國，抵銷了印鈔理論上該貶值的效果
- 批評台灣央行（前總裁彭淮南時期）長期壓抑台幣升值以維持出口競爭力的做法是「飲鴆止渴」，認為這實際上是在消耗全體民眾的購買力，讓大家覺得薪水凍漲、東西買不起
- 認為QE、低利率環境造成的資產階級與薪水階級分化，是全球民粹政權（如美國川普、烏克蘭的喜劇總統、義大利五星運動、台灣的韓國瑜）崛起的重要原因之一
- 呼籲大家應該把心力放在跟自己生活切身相關的民生經濟議題（如工業地/農地問題、房租、土地改革），而不是整天糾結統獨等意識形態口水戰
提到的產業與趨勢
- 美股大盤：失業數據惡化但股市不跌反漲，他認為現在雜訊太多，傳統「利多/利空出盡」判斷邏輯已失效，目前格局已是熊市
- 原油期貨／槓桿型ETF：00672L（元大S&P原油正2）因原油崩跌暴跌，衍生下市延緩爭議
- 證券業避險操作：以航空業燃油避險（遠期合約、期貨對沖機制）為例說明，並點名華南永昌證券避險失當、虧損34億元
- 房地產與高殖利率資產：QE與降息環境下，資金傾向湧入房地產與高殖利率標的
本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）
- 00672L（元大S&P原油正2）：謝孟恭表示自己一開始就勸大家不要買，理由是它的溢價過高；若真的想要參與原油曝險，建議直接買期貨，因為期貨沒有溢價的問題
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理
一句話總結
本集謝孟恭以「Surprise」為主軸，痛批00672L下市爭議與華南永昌避險說謊的金融亂象，並藉QE、降息機制解析資產階級與薪水階級的貧富分化，呼籲大眾多關心民生經濟議題。