EP439 | 🫃🏾 — 2024-03-27

本集主要市場話題

2024年第一季回顧：美股靠AI相關持股繳出個人歷史最強的第一季表現；台股方面因重壓小型股（櫃買市場）在近期出現大回檔。
操作心得的自我檢討：越來越厭倦停損、想法太過集中、對小型股「出量要送貨」策略執行不佳等。
NVIDIA GB200供應鏈細節持續被市場「開圖」，資訊優勢正在快速縮小，AI相關標的變得比過去難做。
對高股息ETF維持一貫不喜歡的態度；示警半導體ETF出現9%溢價的追高風險。
目前市場「找不到便宜標的」，期待出現一次回檔（大盤約10%、個股20-30%）以創造買點。

謝孟恭的觀點與看法

美股在過去一季表現「像鬼一樣」，只要手上是AI相關的東西就會有很好的報酬；台股方面則因重壓一些小型（櫃買）股票，近期出現很痛的大回檔，加上朋友生意投資有障礙，心情一度受影響，但認為股票本身賠的金額仍是可控、非災難性的。
櫃買指數前面已經出現過長黑K，若再收復失敗又出一根長黑K，可能代表趨勢要轉弱（均線要往下），因此對這類股票現在轉趨保守，不會像過去那樣積極操作。
認為市場上多數想得到的題材（AI、光通元件等熱門股）都已經走過一輪，接下來會轉向關注基期較低的次要題材，例如PC復甦、工具機類股，但也提到工具機即使扣掉近期漲幅，本益比仍在20-40倍（4年期）的區間，不算便宜。
分享近一年嘗試操作小型股（小市值、分散布局、想拚爆擊）的心得：小型公司資訊不透明（不太理你、電話不接、寫信不回），營收異常時難以查證原因；因此他開發出透過朋友接觸SMT代工廠、通路商等「民間管道」來了解小型公司實際下單狀況的能力，認為這是自己過去一年的成長。
觀察到科技業出現「貧富差距」：做AI相關的供應鏈吃得很飽、景氣非常好；做消費性/標準品的則覺得完全沒復甦；但近期也開始看到部分小型工廠訂單緩步增強的跡象。
自我檢討操作弱點：自己個性偏樂觀，加上多次驗證自己看長線趨勢的判斷正確率高，導致近期越來越厭倦停損，也不容易在該「送貨」（分批出貨）的時候賣出，怕賣掉後股價繼續噴走；反省後認為調整方向是「打得太集中，要再分散一點點」，藉此降低單一部位的心理壓力。
提到隨著GB200供應鏈細節（如Amphenol拿到cartridge、switch、socket多項訂單；VRT/Vertiv的CDU等）陸續被市場「開圖」，且中國論壇上很快就會有人貼出同樣的資訊，顯示現在資訊領先優勢維持的時間比過去短很多，AI相關操作已經比之前困難。也提醒任何被公開貼出來的資訊，通常代表貼文者早已買好買滿。
認為當一個題材已經反應到很高的估值（如台灣的液冷/散熱類股已經因TAM放大而超漲），即便後續出現新的好消息（如中國廠商持續推進浸沒式散熱、浙江諾亞的氟化液產品），也未必能再享有同樣高的本益比乘數，反而可能是「出貨」的時機。
明確表示現在很希望市場出現一次修正（大盤10%、個股20-30%），因為目前幾乎找不到便宜的標的，很多防守性標的估值也偏高；在找到新方向前，傾向朋友報什麼就先跟著買一點分散嘗試，等真正確認後再重壓。
再次強調不喜歡高股息ETF、偏好市值型ETF（如0050這類），並提醒不要因為指數創高就過度恐慌（回顧台股從1萬點、1萬8到2萬點的心路歷程，認為未來走勢難以預測，不要用太多假設去限制自己）。
對台股半導體ETF出現9%溢價表達警示：溢價代表現在用更貴的價格買進，過去溢價炒作到20-30%的案例（如「油二」）最後傷了很多人。

提到的產業與趨勢

美股/AI概念股：2024年第一季表現強勁，持有AI相關標的即有優異報酬。
台股櫃買（小型股）市場：近期出現大幅回檔，出現連續長黑K，短線轉趨保守。
PC產業復甦 / Storage Server：認為PC復甦與先前被低估的Storage Server接下來表現可能不錯，但仍在拆解確認中。
工具機產業：日系大廠（SMC、THK）訂單數字尚可，台系廠商開始釋出「不再亂降價」、微型滑軌等特殊產品表現轉佳的訊息，但估值本益比仍在20-40倍區間，不算便宜。
NVIDIA GB200伺服器供應鏈：市場持續深挖細節規格（晶片組、封裝、HBM3、機櫃、CDU、Manifold、LPCAMM socket、銅纜等）。點名 Amphenol：在GB200供應鏈中拿到cartridge、switch、socket等多項訂單，被認為是這波的「Big Win」。點名 VRT（Vertiv）：此前為市場謠傳其拿到相關認證，近期已被中國官方報導證實拿到全部認證。
散熱類股/液冷（Immersion Cooling）題材：台灣散熱類股股價已因整體TAM放大而大幅提前反應，即使後續有中國廠商（single face / two face浸沒式散熱）推進的新消息，也可能難以再享受同等高本益比乘數。點名中國氟化液廠 浙江諾亞（謝孟恭提及與其兒子同名）為中國最知名、可能取代3M的氟化液供應商。
高股息ETF vs 市值型ETF（如0050）：維持一貫不喜歡高股息產品、偏好市值型ETF的立場。
半導體ETF溢價現象：示警近期出現的9%溢價追高風險。
PA（功率放大器）代工族群（本段內容出自QA，詳見下方QA節）。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

「鬱金光」（逐字稿記音如此，因語音辨識同音字疑似有誤，無法確認對應之實際公司名，故照實標註不做猜測更正）：謝孟恭回顧前一段時間曾進場布局的理由是看到Apple Vision Pro推出後，預期韓系等各廠商會跟進推出頭戴裝置，該頭戴裝置雖然出貨量不大，但內含鏡頭顆數多、單價不錯，加上本身手機鏡頭相關業務也有支撐；買點設定在該股測試半年線支撐多次不破的位置。但因該股在低檔區間整理過久、自己缺乏耐心，在洗盤兩次半年線後仍選擇出場，結果出場後股價隨即噴出上漲，事後檢討這是自己過於樂觀導致提早停損、未能抱住原本判斷正確部位的案例（他強調此段純為事後回顧，非現在的操作建議）。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

蘆竹區傑哥問6G/7G搭配AI的殺手級應用：孟恭回應目前5G時代尚未看到特別強的殺手級應用（不像4G時代的串流媒體），但推測未來6G/7G若普及，可能讓串流遊戲、雲端運算（不需自備顯卡、硬碟）等既有功能變得更普及好用；VR/AR應用（如蘋果頭戴裝置）也會持續進步，只是時間可能比預期稍晚。
明日花旗羅羅問今年是否會有新Apple Watch：孟恭回應應該會推出新款，原預期的血氧功能可能因專利問題收掉、但可能新增血壓功能，供應鏈仍在check中；目前預估出貨量約4000-5000萬支，屬於一般水準的成績，未見特別衝刺。
宵夜就吃鹽酥雞問節目男女比例及孟恭台股科技股/非科技股比例：孟恭回應Spotify上男性聽眾約6-7成、女性佔其餘，粉專則男女比例較平均（約55:45左右）；台股操作科技股與非科技股比例約8:2至9:1，科技股佔絕大多數，因為自己的優勢集中在此。
上班看盤仔問槓桿ETF交易是否有特別可吃的肉：孟恭回應確實有觀察到現貨拉抬時進場敲槓桿ETF可以買到便宜的現象（反之亦然），但表示這類「肉」不方便公開講出來，避免被大量聽眾知道後這個機會就消失。
愛睡又睡不飽問該買20年美債ETF還是高股息ETF、以及台積電漲到1000元的台指影響：孟恭回應20年期為長天期公債，不一定能吃到降息帶來的短期反彈，若想賺降息反彈應找更短天期的債券ETF；再次強調自己不喜歡高股息ETF、偏好市值型ETF，這只是個人偏好不代表對錯；另回應若台積電（台股，非美股TSM ADR）漲到1000元，以2025年預估獲利計算本益比約20幾倍，並不算貴，但因兩岸地緣政治風險使外資、內資、主力都有疑慮，導致台股估值難以推升到像美股那樣的高倍數。
中信兄弟沒有像問PA（功率放大器）族群走勢：孟恭回應（本段個股名稱因逐字稿多次出現不同拼寫如「連貿」「穩貿」「穩套」，疑為對同一間公司「穩懋」的語音辨識誤記，「宏傑科」/「傑哥」則疑指「宏捷科」，因無法確認精確對應，以下依逐字稿脈絡摘述而不做認定更正）：這類PA代工股是公認很難做的股票，連量化交易的大戶都表示難以掌握，但基本面仍屬技術良好的好公司；提及其中一間目前訂單滿到第三季，主要來自中國轉單（中國本土代工廠優先服務國產手機、產能滿載使部分訂單轉出）；另一間則主要與蘋果供應鏈綁定較深。整體看好未來Wi-Fi7、衛星通訊、快充、電動車等應用會持續增加對二三代半導體（GaAs等）製程的需求，長線看好此族群後市，但這波修正時間比預期久，何時止跌回升無法判斷。
河內老公公三峽金牛角問機器人取代勞動力後，東南亞/印度等勞力密集開發中國家的經濟、股市、房市是否會不如預期：孟恭回應認為提問者陷入「新科技出現就會立刻取代舊工作」的誤區（如ATM未取代銀行櫃員、電腦取代部分工作但也創造更多新工作），且機器人導入需考慮成本（設備、維修團隊、電力穩定與電價等），只有在人力成本已經很高的已開發國家或高階產業（如新加坡、南韓、美國、歐洲）才會率先普及；在東南亞、印度等人力成本仍便宜的地區，機器人滲透率會非常慢，不認為短期內會立刻大量取代當地勞動力。
不出意外馬上就要出意外了問勝率不高、僅靠少數幾檔賺錢的操作模式是否適合專職做股票：孟恭回應不建議大家一直去想「何時可以專職」，並提出判斷標準：當你發現不管怎麼操作股票都在賺錢、多到讓你覺得「我還上班幹嘛」的時候，自然就會知道自己已經可以專職了。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

2024年第一季謝孟恭靠AI持股繳出美股歷史最強單季表現，但台股小型股大幅回檔讓他反省操作過度集中與難以停損的心魔，同時直言AI相關資訊優勢正快速縮小、市場已找不到便宜標的，最期待的反而是一場修正的到來。