EP436 | 🤖 — 2024-03-16

本集主要市場話題

大盤近期出現小幅回檔,聽眾對槓桿/借貸投資的疑慮升高
市場上出現「ASIC(博通、Marvel)將被輝達GB200打趴」的鬼故事,謝孟恭認為說法有問題
輝達生態系與供應鏈的「養二三供」邏輯(CSP扶植多家供應商以避免被單一廠商掌控價格)
台灣PCB/CCL供應鏈遭韓廠競爭的傳聞(涉及輝達伺服器板材訂單)
人形機器人熱潮:Figure AI(獲OpenAI投資並採用其模型)、特斯拉Optimus、亞馬遜Agility Robotics
電動車新創Fisker瀕臨破產,起因於網紅MKBHD的開箱評測重創其信譽與股價
AI「套皮」現象提醒:許多打著串接AI名號的產品其實只是租用OpenAI/微軟API的加價轉售
白牌伺服器持續侵蝕品牌伺服器市占,趨勢也擴及網通產品

謝孟恭的觀點與看法

目前的回檔仍在大盤指數5%以內,屬於正常波動,還不算真正的下跌;提醒過度使用槓桿(例如本金50萬借200萬)的聽眾風險極大,主張保守看待槓桿比例
認為「ASIC會被GB200打趴」的說法是市場穿鑿附會,不是業界真實狀況;CSP會持續投資ASIC以取得類似「Second Source」的議價權與客製化彈性,不會因單一產品划算就全面轉單;GB200預計今年底到明年初才會放量出貨,屆時才能驗證實際採用狀況
認為市場常見的「轉單」、「被競爭掉」新聞多是穿鑿附會、看圖說故事,業界變化的速度不像股價變化那麼快,不應把短期股價波動直接等同於公司基本面惡化(舉例部分美股科技股回檔20-30%但基本面未變壞)
對台灣PCB/CCL業者被韓廠競爭的傳聞:認為輝達本就會扶植多家供應商是正常現象,不代表原本的台廠業者就此出局(可能只是還沒拿到,後續仍有機會一起進單),提醒大家不要有零和思維
對人形機器人賽局:預測短期內最大贏家會是特斯拉Optimus與亞馬遜Agility Robotics,因為兩者本身皆有大量勞力密集場景(造車工廠、倉儲)可以先行內部落地使用,不需要立刻打進消費市場即可支撐研發與營運;純新創公司若無法撐到消費端量產前,可能就會先破產(如電動車新創的前例);機器人要降到消費者可負擔的價格,挑戰會比電動車更大
提醒「XX殺手」類新創公司風險極高,類似選擇權/樂透屬性,資金不宜重壓,長期來看這些「殺手」通常比被殺對象死得更快
對打著OpenAI/AI旗號的產品保持警覺,認為許多是「套皮」(付費租用OpenAI/微軟API包裝成自己的AI功能),重點仍要回歸機器人/產品本身的技術與資本投入實力
對Fisker事件的看法:認為網紅(意見領袖)的評測已具備對企業造成毀滅性打擊的影響力,MKBHD堅持突襲測試而非拿公司準備好的展示車,是對消費者較負責任的做法
對槓桿型ETF(如國內的正2/反1類產品):與期貨保證金風險不同——槓桿ETF不會斷頭,但在持續單邊行情下可能嚴重脫鉤,過去美股已有槓桿ETF因此被清算下市的案例,提醒不要重壓單一槓桿產品,可作為策略工具但非全部資產
對長期投資者被短線雜訊(鬼故事、動能仔朋友的恐慌訊息)干擾的建議:應學會過濾雜訊,關鍵判斷點在於該事件是否會對公司本質造成「毀滅性打擊」,如果只是短期出貨或良率問題就不必過度反應;但也坦言這種判斷力需要長期經驗累積,自己也仍在持續磨練

提到的產業與趨勢

ASIC vs 通用型GPU(輝達GB200):謝孟恭認為CSP會同時投資兩者,不會因單一產品划算就全面轉單;GB200預計今年底到明年初開始放量出貨
輝達(Nvidia):QA中被問及未來看法,他表示股價已大幅反應「跑到爛掉」,但長期看法仍非常正面,認為輝達在AI領域會持續領先業界好幾年,短期則沒有特別看法
PCB/CCL供應鏈:提及「台光電/臺廣電」(逐字稿拼法前後不一致,原文分別寫作「台光電」與「臺廣電」)遭韓廠搶單的傳聞,以及提及「抖三」(逐字稿用詞,指涉對象不明確)股價從9萬多漲到14萬多因拿到輝達高階CCL訂單
人形機器人:Figure AI(獲OpenAI投資)、特斯拉Optimus、亞馬遜Agility Robotics被提及並比較優劣勢
電動車新創:Fisker被提及瀕臨破產,曾提過鴻海可能代工
白牌伺服器與網通設備:白牌趨勢持續擴大,擠壓品牌伺服器與網通品牌份額
雲端儲存相關軟硬體:謝孟恭表示自己相對看多,但對個別公司(如Snowflake)需要更多研究後再詳談
3533(嘉澤)、5274(信驊)、3653(健策)(以逐字稿原文股票代號呈現):被提及為過去曾討論過、具備競爭優勢與產品線護城河、能持續保持業界領先的台股標的,用來說明長期投資應過濾短期雜訊的方法論,並非本集新給出的買賣建議

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

cash equal trash問:10631L(0050正二)的風險和台指期保證金放一半的風險是否一樣?ETF在恐慌下殺時會不會發生類似幣圈LUNA的死亡螺旋?孟恭回應:兩者風險不同,台指期會有斷頭風險,槓桿ETF雖不會斷頭但持續單邊行情下可能嚴重脫鉤;死亡螺旋有可能發生但不會像幣圈那麼誇張,因為股市參與者背景更多元(籌碼派、價值派、動能派),支撐力道較強
楊以居問:納指創新高,TQQQ為什麼還在半山腰?Apple M系列晶片能否用來做AI?孟恭回應:這是槓桿型ETF脫鉤的典型例子,持續上漲時ETF可能落後原型商品倍數,若在相對高點買入大量槓桿ETF可能需要很久甚至永遠回不到新高;M晶片當然可以做AI,只是蘋果目前還沒推出相對應的產品
台灣童問:自己買的股票被借券且不在熱門借券榜上,股價又漲不太上去,借走的人是要放空還是鎖碼不讓散戶賣?孟恭是否會出借股票?孟恭回應:借券通常有兩種意涵——借去賣出放空,或是先鎖碼、藉此提前知道持有人是否要賣出;自己以前不太出借,但最近開始用雙向借券,把利率動態調高後仍有人借,借出量已達到自己在意的規模,考慮之後測試強制回補時是否會有連鎖效應
Ethan Farm問:AI Server白牌代工(緯穎、廣達等)與品牌伺服器出貨佔比、各CSP是否兩種方案都拉貨?孟恭回應:白牌伺服器成長性佳,未來會持續擠壓品牌伺服器份額,但品牌伺服器在較小型業者上仍有優勢;大型CSP因可自行備料指定規格且下單量大,多數會轉向白牌,此趨勢現在也擴及網通產品
2分之1的小倩問:近期ETF募資熱、老公慫恿買長榮,是否該跟著買?孟恭回應:不建議盲目跟風,提到大量ETF資金灌入的說法之前已聊過,但股價仍會被上下操作,股市中沒有「絕對一定會漲」的事,提醒仍要做好資產配置,不對長榮股票給出買賣建議
「這逆程你想不到了吧」留言希望孟恭重申「買股票不是在賭大小,是在買一間公司」,孟恭回應:坦言自己身邊很多朋友確實是在賭大小且賺得不錯,自己本身有時也會做題材型/事件型的短線交易,這類交易與公司基本面關係不大,但差別在於這類交易者仍有做研究(類似「偷看牌」),而非完全瞎買;仍建議一般投資人買股票應把它當成買一間公司,做基礎研究
Teddy0316問:市場傳台光電B100訂單被韓廠搶走是否屬實?孟恭回應:此問題在本集前段已經聊過,未再重複詳答
「好運是留給準備好的人」問輝達(Nvidia)未來看法:孟恭回應:股價已大幅反應「跑到爛掉」,但長期看法仍非常正面,認為在AI領域會持續領先業界好幾年,短期沒有特別意見
韭菜鍋貼問:(1)有一筆資金想進場但覺得目前不是好時機、擔心追高;(2)各銀行狂推美金高利率定存,是否代表美元要貶值、銀行藉此賺匯差?孟恭回應:對(1)建議先投入一半資金分批進場,不要一次全部投入;對(2)認為銀行不太可能盤算這麼長遠,單純是透過產品組合套取價差的短線操作,不是刻意佈局美元貶值
吳悅天問:AIDA(股癌團隊)是否會開始研究AI基建帶動下可能受惠的產業,例如AI新藥開發、機器人、AI水泥等?孟恭回應:認為現在研究這類題材時機剛好,重點在於哪些企業真正把AI導入自身產品並帶來可驗證的效益(如顧問公司透過財報驗證AI導入後省下的人力),有導入AI工具的企業會與未導入者顯著拉開差距
「敲PPPPP馬斯克拉鏈卡到機」問全球最純雲端資料庫公司Snowflake是否會是AI時代雲需求的好標的?孟恭回應:單一公司問題難在QA中詳答,之後有空再跟大家聊;整體而言AI時代的雲儲存相關軟硬體他自己相對看多
新鮮五星好評愛你問:身為長線佈局者,聽到當沖/短線資訊會被打亂想法,孟恭是否也會被別人影響、如何克服?孟恭回應:做法是遠離這些人;分享自己在台股操作越做越長,舉例過去曾聊過的3533、5274、3653等公司,靠其競爭優勢與產品線護城河持續走高,過程中會出現各種鬼故事雜訊,但關鍵判斷是這件事是否會對公司本質造成毀滅性打擊,若只是短期出貨/良率等問題,通常可以視為雜訊忽略;但坦言這種過濾雜訊的能力需要經驗累積,自己也仍在持續磨練,沒有絕對解方

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭澄清「ASIC會被GB200打趴」的市場鬼故事,並藉由Figure AI熱潮分析人形機器人賽局中特斯拉Optimus與亞馬遜Agility Robotics因擁有內部勞力密集場景而較具優勢,同時提醒槓桿型ETF脫鉤風險與過度槓桿投資的危險性。