EP659 | 🦤 — 2026-05-06

本集主要市場話題

• 被動元件供需持續吃緊，尤其高階貨（彈容/鉭電容、鋁電容、C-CAP、MLCC）。
• 國巨陳泰銘（Pierre Chen）辦「AI誓師大會」大力宣傳，帶動國巨及相關被動元件股全面轉強。
• CPU類股（Intel、AMD）財報／法說釋出的需求訊號，以及台股ASIC股（GUC、Lchip）跟進表態。
• 聯發科股價大漲多根漲停，來到3000多元價位。
• Palantir財報中提出的「No AI Slop Zone」概念，以及AI產出低品質內容（AI Slop）對企業應用的影響。
• 台股大盤估值與台積電（TSM）估值的討論，4萬點是否合理。
• 矽晶圓（環球晶）、世界先進（Vanguard）成熟製程產能利用率轉強的觀察。

謝孟恭的觀點與看法

• 過去數月已多次在節目提到被動元件產業趨勢，此次國巨的動作只是驗證，因此不再多做評論；但強調不管彈電、鋁電容、C-CAP、TANKAP或MLCC，供需都在轉緊，高階貨尤其緊，高階貨台系廠商不一定切得進去，主要是韓國三星電機（SAMCO）、日本村田等廠商在做；台系受惠邏輯偏向部分切入高階AI伺服器，以及大廠轉向高階AI伺服器後產生的「訂單排擠」讓台系小廠吃到單，並提到這跟2017、2018年的敘事有點像，但強調不是暗示會變成當年那種超級飆股，只是密切關注後續發展。
• 提到當初判斷CPU產業趨勢是先從技術面（美股崩盤時CPU類股逆勢強）切入，後來才確認Generative AI workflow大量用到CPU，因而更有底氣抱住部位。
• AMD法說會上修Server CPU TAM估算，年增率超過35%，且AMD自信可拿下Server CPU超過50%市占，機率評估「還蠻高」；並提到AMD估2027年AI Data Center營收會到數百億美元（Tens of Billion）等級；Intel法說也提到Generative AI與推理工作負載結構性推升CPU需求。
• 台股ASIC股跟進轉強：GUC（3443）因高度連結Google，市場提早反映；Lchip（3661）高度連結Amazon Trainium，最近漲停，謝提到自己過去曾調侃「再買Amazon概念股我就一條狗」，現在則承認自己還是有買進。
• 認為聯發科一次噴到3000多元，已經把後面很多預期打滿，類似先前NVIDIA上升段的情形，市場預估過去有一點過於保守（低估），包含市場已把某項未確認的產品線提前反映到股價（節目過去幾集提過，該公司主要業務是IO和Memory Buffer相關的IC，目前尚未看到它有進到主晶片（Mainchip）產品，但因已有分析師寫出相關報告，市場提前買單）；自己不會再加碼，選擇觀察行情能瘋到什麼程度。
• 交易操作心得：近期成交量放大、槓桿倍數拉高，即使遇到當日盤中回檔也選擇不降槓桿，因為手上部位成本已拉得很遠；比喻自己的心態是「不想在派對結束前先走」，寧願撐到出現大盤格局的長黑K、吞噬線等明確反轉訊號才調整部位；盤中觀察到尾盤轉強的個股會視為類股輪動訊號，直接進場卡位。
• 提到過去在大盤約3萬點時，用台積電2027年EPS估算認為大盤有機會到4萬點；現在4萬點已經達到，是否能到5萬點「還算不到」，選擇保持觀察而非追高。
• 認為市場估值是相對的：部分光通信股已交易在兩三年後100倍本益比，相對之下台灣大型權值股僅約20倍、高成長性ASIC股約30倍，屬於「非常便宜」，因此策略是持有相對便宜的部位，等大盤估值到頂、出現拐點時再考慮資金輪動。
• 針對Palantir財報提到的「No AI Slop Zone」概念：AI Slop指AI在網路上大量產出的低品質文字、圖片、影片內容；企業應用場景（帳務、會計、法遵、人事、客戶對接）需要高精準度AI，不能容許模稜兩可的產出，Palantir的FDE角色在扮演降低AI Slop的角色，強調「Garbage in, Garbage out」。
• 引用網路上一個說法：「現在大家都宣稱自己有傳說廚具，但還沒看到傳說料理誕生」，批評許多人用AI做出小工具、小應用就大肆宣傳，卻鮮少真正能商業化獲利的產品。
• 提到過去談過的軟體股CrowdStrike（逐字稿轉寫為CrossFly）、Palantir、Cloudflare，其中CrowdStrike和Cloudflare財務已轉正、Palantir仍為負值，但相較跌掉40%、50%甚至60%、70%的其他軟體股，這三檔相對抗跌，強調投資判斷要有自己的看法、要「Stand your ground」，不要因為市場風吹草動就改變說法。
• 認為市場中軟體與硬體都不是齊漲齊跌，例如工業電腦廠商因採購溢價能力和議價能力不如大廠而處境危險；判斷公司好壞的關鍵是財務數字是否確實變好，而非口頭宣稱AI應用。
• 對環球晶（矽晶圓）法說內容評價「還好」，但矽晶圓景氣循環整體有望往上；世界先進（Vanguard）成熟製程廠房尚未蓋好、東西已賣光，利用率超高，是意外亮點；提出「異軍」（股價右上角、故事正確）與「惡軍」（相對落後）概念，當異軍開始軟掉時會部分轉向惡軍，或等異軍拉回夠深再加碼佈局。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

• 國巨（陳泰銘AI誓師大會，帶動被動元件族群走強）
• 三星電機（SAMCO，高階被動元件供應商之一）
• 村田（日本高階被動元件供應商之一）
• AMD（法說上修Server CPU TAM，估計拿下50%以上市占）
• Intel（法說提到Generative AI推升CPU需求）
• GUC／創意電子（3443，因與Google關係緊密提早表態）
• Lchip（3661，高度連結Amazon Trenium，漲停）
• 聯發科（MediaTek，多根漲停衝上3000多元，謝認為已充分反映預期，不再加碼）
• NVIDIA（GPU本體股價停滯，讓其他零組件表現，謝視為市場的老大）
• Palantir（財報提出No AI Slop Zone概念）
• CrowdStrike（逐字稿轉寫CrossFly，謝喜歡的軟體股之一，財務已轉正）
• Cloudflare（謝喜歡的軟體股之一，財務已轉正）
• 環球晶（矽晶圓，法說內容謝自評「還好」，但股價強勢）
• 世界先進（Vanguard，成熟製程廠房產能利用率超高）

一句話總結

謝孟恭本集聚焦被動元件、CPU、ASIC等已驗證產業趨勢持續發酵，並藉Palantir財報談論AI Slop與精準AI在企業應用中的重要性，強調投資判斷要建立在財務數字與自身邏輯之上，不隨市場風吹草動改變說法。