EP119 | 探索發財頻道 — 2021-03-03

本集主要市場話題

Clubhouse房間裡「巴菲特 vs 凱西・伍德(Cathie Wood)誰才是投資霸主」的辯論，謝孟恭分享自己受邀旁聽後的觀察與評論。
Discovery（探索頻道母公司）股價暴力上漲的現象，探討其串流服務Discovery Plus的訂閱表現。
風險管理：如何判斷止跌、槓桿的使用時機、「本多終勝」的正確與錯誤用法。

謝孟恭的觀點與看法

對「巴菲特 vs 凱西・伍德」之爭：他的立場始終是不需要「聞人詳情」（隨意批評不同投資風格），每個人投資方式不同是因為背景與資產條件不同，沒有絕對正統。
對巴菲特2020年績效平庸的解讀：巴菲特過去常靠保險業「浮存金」在市場危急時扮演「放高利貸」角色（如金融海嘯時出手救企業換取優惠條件），但2020年疫情期間美國政府與聯準會直接紓困企業，搶走了他原本可以撈的「便宜生意」，導致他錯失撈底機會；加上巴菲特作為價值投資人，堅持要夠便宜才買，而目前資金行情把資產價格全面墊高，因此他選擇按兵不動。
保險業務的浮存金性質（未來需理賠的錢不完全屬於自己）使巴菲特必須採取相對保守的操作，這與凱西・伍德操作ETF（資金完全自由運用）有本質差異，兩者不宜直接比較。
對ARK/凱西・伍德的質疑轉述：有人認為ARK的高Sortino Ratio（風險調整後報酬）其實只是QQQ加兩三倍槓桿即可複製甚至打贏（除了2020年），質疑ARK是否真的創造選股Alpha，還是只是選了波動大、風險大的個股；也有人稱ARK的表現高度依賴特斯拉一檔股票。謝孟恭認為這些質疑「或多或少都有一些看點」，但節目立場不護航任何一方，鼓勵聽別人怎麼說。
風險管理心法：判斷止跌可抓3-5天沒有再創新低；他個人策略是不追求買在最低點、而是等確認止跌後才進場試單，好處是能躲過一洩千里的行情，壞處是吃不到反彈最暴力的那一段；建議大家一旦看到市場開始崩，第一步就是先去槓桿。
嚴厲批評一名中國YouTuber在三月熔斷時不去槓桿、反而不斷補錢硬拗最後才等到解套的做法，認為這是「本多終勝」的錯誤示範，只有本身資產雄厚（無限入金）的人才能這樣做，一般人很難每次都閃過修正，最終可能斷頭出局；強調本金侵蝕後要漲回原水位所需漲幅遠大於跌幅（跌50%需漲200%才能回本）。
反駁「不要看新聞做股票」「新聞/報告等於出貨文」的說法：以Discovery為例，去年11月公司宣布要積極推串流時新聞大量曝光，若當時跟著買現在已經賺兩三倍，證明沒有任何指標是百分之百正確的絕對訊號。
提醒不要把「電信商代理某串流平台」誤解為該串流平台的概念股，因為電信公司股本太大，代理業務對整體營收貢獻極小（詳見下方具體投資建議）。

提到的產業與趨勢

串流媒體：Discovery Plus 推出兩個月內達1200萬訂閱（次於Disney Plus的2600萬，優於AT&T的HBO Max等）；退訂率(Churn Rate)低，5.5萬部影片中有93%已被訂戶看過，顯示內容庫黏著度高；帶動公司整體收入超越原本走下坡的有線電視業務。
第三代/化合物半導體（氮化鎵、碳化矽等，逐字稿此處語意有斷裂：「生化家,氮化,碳化系,然後氮化家」）：謝孟恭表示自己投資相關做高頻通訊代工的廠商，邏輯類似台積電代工模式——不確定哪個LIDAR品牌會勝出，但代工廠終究會拿到訂單。
車用光達(LIDAR)：謝孟恭看好整體趨勢，但不確定哪一家LIDAR品牌廠會拿到大單，因此選擇投資上游IDM代工廠而非個別LIDAR品牌公司。
ARK/主動配置觀念：謝孟恭建議一般資產配置「被動7、主動3」框架下，ARK應歸入「主動」部位，而非當成被動核心持股（被動部位建議為台股大盤、美股大盤）。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Discovery（探索頻道母公司）：謝孟恭指出其Discovery Plus串流服務兩個月內拿下1200萬訂閱（僅次Disney Plus的2600萬）、退訂率低、內容庫使用率高（93%影片被看過），且公司市值僅約320-330億台幣（約為Disney市值3400-3500億的十分之一），卻繳出接近Disney一半的訂閱成績；他表示「如果你看好這個Discovery，你就去買Discovery」，但同時提醒當時股價已經噴出一段，短線去追可能追在「水岸第一排」（追高風險），近期市場正在懲罰追高的人。
Verizon（美國）、Vodafone（歐洲）、中華電信、台灣大哥大：謝孟恭明確提醒「千萬不要」把這些電信商當成串流服務（Discovery Plus/Netflix/Disney Plus）的概念股買進，理由是電信公司股本太大，代理業務貢獻的營收占比極小，「這是完全賺不到錢的東西」。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

第一位「陶卡吉康」提到在Clubhouse聽到「今天台積電跟半年前有什麼不同」卻沒聽到結論、以及財報狗威廉提到Elon Musk是偶像卻不投資特斯拉。孟恭回應：台積電核心技術半年來並無突破性不同、股價卻可能相差兩三倍，這本身就有炒作成分；並以特斯拉為例，指出Elon Musk早在2015-2016年就預估產量會到約50萬輛，實際接近49萬多，證明他沒有唬爛，但仍認為投資人喜歡某個人不代表一定要投資他（如財報狗威廉喜歡Musk但沒買特斯拉，是個人選擇與舒適圈問題）。
「鍾力丹尼斯」提問光達(LIDAR)車用裝置趨勢，並提到自己資金all in Palantir與LAZR（先被孟恭吐槽這不算資產配置）。孟恭回應：他看不出哪一家LIDAR品牌廠能確定拿到大單，因此選擇投資上游代工/IDM廠商（國外投資做二代/三代半導體的IDM廠，台灣則投資做高頻通訊題材的代工廠），邏輯類似看好整體晶片趨勢就投資台積電——不確定誰會贏，但代工廠終究會接到單。
「一枚小菜雞」（GG大）提問：ARK投資目標設在3-5年，但期間可能有多次5-15%的修正，除了檢視持股外還有什麼做法能確保獲利。孟恭回應：修正一定會遇到，即使是1999-2000年科技泡沫前進場、且嚴守分批投入與資產配置紀律的人，也可能套牢10-15年；他自己認為ARK長期（10-20年）恐難打贏大盤、終將「君子回歸」，但近幾年他偏樂觀、認為ARK還有表現空間，不會只是2020年紅一波就結束；建議把ARK歸入資產配置中的「主動」部位（如「被動7、主動3」框架），而非當成被動核心持股，因為ARK的報酬是用波動風險換來的（呼應前段Sortino Ratio的討論）。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭藉Clubhouse上巴菲特與凱西・伍德之爭，講清楚兩人投資風格差異的結構性原因，並用Discovery的暴力噴出提醒大家：看好一個產業就該直接買龍頭本身，而不是誤買代理商當概念股，同時反覆強調修正必來、槓桿要先去、本多終勝不是拿來亂補錢的藉口。