EP104 | ʕ•͡ᴥ•ʔʕ•͡ᴥ•ʔ — 2021-01-09

本集主要市場話題

  • 科技巨頭「內容審查」爭議：從個人好惡、政治立場、商業/市場三個角度分析要不要抵制 Facebook、Twitter
  • 回顧 2020 年三起審查事件：Twitter 封鎖川普言論（Jack Dorsey 被參議員 Ted Cruz 質詢）、Facebook 先後被左派與右派輪流抵制、Spotify 的 Joe Rogan 節目下架爭議
  • 他自己歸納的 2020 年最大教訓之一：「審查等於 buy」
  • Q&A：中租KY、booking.com 與 OTA 產業、eToro 平台疑慮、FIVG 5G ETF 分析、主動選股 vs. ETF 配置的討論

謝孟恭的觀點與看法

  • 政治沒有絕對答案，立場不同看法就會不同；他認為若把 Facebook/Twitter 老闆換成右派人物（如 Alex Jones、Ben Shapiro），對左派（Antifa、BLM）也會做出同樣的審查手段，這不是右派比較自由，只是誰有權力誰就會這樣做。
  • 他不認同「矽谷/科技老闆都是廢物左膠」這種標籤化說法，認為這樣講太武斷。
  • 商業/市場角度：多數人罵臉書、罵推特，但實際上離不開這些平台（一如吸毒者「口是心非」），因此他認為臉書可能不是「要逃」的標的，反而可能是「要撿」的機會。
  • 他從自己 2020 年經歷 Twitter 封鎖川普、Facebook 被左右派輪流抵制、Spotify 因 Joe Rogan 事件下跌等三起審查事件中歸納出「審查等於 buy」——若公司基本面沒問題，審查造成的下跌反而可能是難得買點。
  • 他認為「年輕人喜歡的東西就是下一個世代的東西」，就像過去老一輩罵網路是洪水猛獸，現在許多人罵區塊鏈是垃圾/詐騙；他個人認為多數幣是糟糕的，但不會否定區塊鏈這項技術本身，因此持續在 Telegram 群裡關注年輕世代的討論。
  • 強調「不要跟股票談戀愛」，要以股價/市場作為儀規：股價是市場買賣出來的結果，多數狀況下應尊重市場，不尊重市場早晚會被教訓。
  • 主動選股常見現象：整體報酬可能高度集中由少數幾檔標的（如特斯拉）貢獻，其餘個股表現平庸，這不代表主動選股失敗，只要整體配置打贏大盤，就算是成功的主動選股；他自己去年上半年報酬也主要靠 Nvidia 與特斯拉貢獻。
  • 持股比重會隨股價上漲自然膨脹（他形容特斯拉「像海綿體一樣」），這是正常現象，會改變整體配置比重。

提到的產業與趨勢

  • 社群媒體/科技巨頭內容審查議題：Facebook、Twitter
  • Podcast／聲音經濟：他提到自己從錄第一集前後就開始關注並買進 Spotify，看法是聲音經濟營收即為公司全部營收、股本小，類比 YouTube 若獨立上市股價會很精彩；後來因 Joe Rogan 節目遭部分員工（自稱 LGBTQIA+ 相關員工）抵制下架事件停止加碼（未全數賣出），事後股價續漲逾五成
  • 線上旅宿 OTA 產業：他認為 OTA（booking.com、Airbnb、Expedia、Trip.com）具強網路效應/壟斷效果，佣金本質上等於幫旅館主打廣告，商業模式很棒
  • 通訊／5G 相關與第三代半導體材料：他認為因車用需求與 5G 基地台建設，2021 年是相關產業的重要機會；他個人持股中高通（QCOM）比重最大，另有 Nvidia、AMD、少量 Analog Devices、Xilinx（逐字稿記為「塞林斯」）、Keysight，並曾減碼 Akamai（因表現不如 Cloudflare）
  • 放貸/金融業：中租KY（消金放貸業務）、Square（除切入比特幣外亦有對客戶與員工放貸業務）
  • 加密貨幣/區塊鏈：認為多數幣是糟糕的，但不否定區塊鏈技術本身
  • eToro（海外券商平台）：他認為該平台目前仍有許多無法解釋清楚的問題，不建議當作主力平台

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • Low Your 問中租KY(5871)如何看：孟恭表示中租的外資買賣量常與股價呈反指標；中租主要做放貸業務、利率偏高（近似合法高利貸），是一家好公司，只要有不錯的買點會持續留意，是他的觀察名單之一。
  • 一位聽眾問 booking.com 現在是否可以進場：孟恭表示自己會把 booking.com、Airbnb、Expedia、Trip.com 等 OTA 公司放在一起做配對交易/組成一籃子 ETF 概念，因整體旅宿業表現此起彼落，且 OTA 有很強的壟斷與廣告整合效果，生意模式很棒；但要不要買進要聽眾自行考慮。
  • 一位聽眾問 eToro 帳戶（約15萬）該如何處理、匯率不佳是否該全部匯出：孟恭表示自己入金約4-5萬美元、目前把它當成用五倍槓桿玩的「遊樂場」，不建議小資族跟進槓桿；認為 eToro 目前仍有很多事情無法交代清楚，不建議當主力平台，若只是資金的一小部分分支則不必急著匯回，若是重倉部位且會擔心，可考慮慢慢換回。
  • Edison Chang 問：ETF 與主動選股各占五成，主動選股中僅占 8% 的特斯拉貢獻了 47% 獲利，其餘主動選股合計獲利僅 8%，是否該放棄主動選股：孟恭表示這其實是成功的主動選股（少數標的 carry 整體報酬是常見現象，Peter Lynch 書中也提過），只要整體主動部位有打贏大盤即可，不代表其他選股能力不好；他自己去年上半年也是靠 Nvidia 與特斯拉 carry 報酬打贏 ARK。
  • 一位聽眾問對 FIVG（Defiance 5G Next Generation Connectivity ETF）及其他 5G ETF 的看法：孟恭分析其費用率0.3%尚可，持股中科技股占73%、通訊服務占15%，前十大持股（Analog Devices、Qualcomm、NXP Semiconductors、Ericsson、塞林斯、Keysight Technology、Akamai 等）與他自己持股高度重疊，認同其選股方向，並看好通訊與第三代半導體材料在2021年因車用與5G基地台需求而有表現機會；但表示自己不會買這支 ETF，因為其最大持股 ADI 並非他自己配置中最大部位（他自己以高通為最大部位），他偏好自行組建配置而非交由 ETF 決定權重。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭從 2020 年 Facebook、Twitter、Spotify 接連遭遇的內容審查事件中歸納出「審查等於買點」的教訓，強調應尊重市場、不要跟股票談戀愛，並在 Q&A 中分享對中租KY、OTA 產業、eToro、5G ETF 與主動選股集中報酬現象的看法。