EP189 | 吃筍是為了可以一直吃筍 — 2021-11-03

本集主要市場話題

開場閒聊蓄鬍、體重與月子中心趣事(非市場話題)。
近期(前一週二)發生的市場「通殺」急殺現象:原因分析、成因機制與該如何應對。
本集主題:停損的觀念與實務操作方法。

謝孟恭的觀點與看法

停損的核心邏輯是避免更深的傷害,把損失停在可承受範圍內;用生活例子類比(栽培小孩才藝學不好就換方向、感情中遇到渣男渣女該停損離開),強調不該被「沉沒成本」(已花的時間/金錢)綁架決策。
資金規模決定策略:資產無限或超級有錢的人可以用創投式撒網或無腦指數配置,不需要停損;但他認為市場中約99%都是資源有限的一般人,時間和資金都有限,所以必須嚴守停損。
停損是一門「藝術」,兩個極端都不好:完全不停損可能被套成大股東(要靠夠有錢才撐得住);過度停損(一有小虧就砍)雖然單次損失小,但長期累積的手續費、稅金與「震盪成本」非常可怕。
進出場邏輯要前後一致:因基本面進場就該因基本面出場;因價格/技術面進場就該因價格出場。他觀察到論壇常見的錯誤是明明因價格追高進場,股價下跌時卻臨時變成「基本面專家」死不賣,本質上是凹單、不想停損。
他自己的操作方式:進場主要看基本面與題材(判斷公司未來半年到一年營收展望),搭配技術面,偏好在均線附近買進(例如美股60日均線常有支撐效果)作為相對防守性的進場點。出場則是基本面條件改變就出場,或標的在大盤及同類股都正常的情況下突然出現不正常的單一大跌(他認為這種情況常代表市場有人已經先知道某些消息)。
若遇到全市場性的「通殺」急殺(非單一個股問題造成的恐慌現象),他反而會考慮逆勢承接,並把停損設在相對低的位置(例如往下抓3%到5%),但強調自己是進市場約五、六年後才敢這樣操作,新手不建議貿然模仿。
「通殺」急殺的成因通常與個股基本面無關,而是程式單/人工烏龍單(廣義肥手指)、羊群跟單效應、族群聯動連鎖反應所致;隔天是否會有回補行情「不一定」,過去經驗有時完全回補、有時部分回補、有時剛好遇到美股走弱而繼續破底,沒有必然規律。
他形容做指數投資本質上是一種「信仰之躍」:沒人能保證任何一個國家未來30年國運依然強盛(以恆大事件熱度快速被媒體遺忘為例,說明輿論對國運的判斷不可靠),建議不要單押任何一國,可採全球市值型配置(他點名VT、VWRA兩檔ETF)來分散國運風險。指數投資人原則上不需要主動停損,只要把新入金的錢放到當下認為較好的市場即可,若要調整也應以「新資金導向」為主,而非砍掉舊部位。
他對分析師「目標價」高度不信任,認為很多目標價是股價創高後才追漲上修、股價見頂反轉後就不再更新,參考價值有限;但如果目標價是自己設定的策略性出場點,並依此分批獲利了結,則是合理且可行的做法。
他認為「投資」與「投機」的爭論沒有意義,是一種相互歧視的「食物鏈」現象(做指數的覺得主動選股投機、主動選股的覺得做衍生品投機、做衍生品的覺得買加密貨幣投機……),重點只在於這個方法能不能賺錢。

提到的產業與趨勢

車用相關產業鏈(車用二極體、MCU、電池、內裝、車殼):作為說明「族群聯動」連鎖下殺機制的案例,他描述一檔車用二極體個股因單一原因急殺後,如何觸發整個車用族群及周邊(IC設計、代工)連環下殺,屬機制說明而非產業趨勢判斷。
化合物半導體:作為說明「題材決定股價」的案例——他提到即便基本面未必特別好,只要話題切到位,原本名不見經傳的公司也能大漲。
台灣電子供應鏈(蘋果供應鏈,「蘋概股」):作為「消息領先反應」案例——他提到彭博報導一度信誓旦旦稱蘋果供應鏈掌握力最強、不會缺料,但股價實際上已先跌,顯示台灣供應鏈訊息比公開報導更早反映狀況。
中國房地產風險(恆大事件):作為說明「輿論熱度與實際風險不必然同步」的案例,他提到恆大事件其實一年多前就已在發生,近期媒體熱議一兩個月後又迅速被淡忘,問題並未解決但已無人討論。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

蝦奧圖買阿雄問:分批加碼(看對加碼)策略若最後一筆買在短期最高點套牢,是不是自己抓目標價能力不好?應改成到價位就all in、離目標價七八成就全出嗎?孟恭回應:買在山頂本來就常會發生,重點是要搭配「右側交易」的部位控管與保本原則(平均成本隨加碼上移,停利停損點也跟著上移),這樣即使某一筆买在最高點,整體部位在回檔時仍能整體獲利了結、不會空手而回;另外他個人高度不相信分析師喊的目標價,但如果目標價是自己設定的策略性出場依據並依此分批減碼,是合理的做法,方法有沒有效要靠自己實際操作驗證。
五星吹吹來大年老問:若持股(如近期大漲的特斯拉)碰到自己設定的部位比例上限(如20%),會把超過的部分賣掉、還是放著讓它表演?孟恭回應:他去年也曾為特斯拉、NVIDIA部位漲到超過上限而糾結,後來的做法是等到標的「不再創新高」時才往下修部位,不會死板鎖在固定比例;並舉李嘉誠早期小額買進Zoom(ZM)、後來部位規模超越長江實業的例子,說明放手讓部位膨脹未必是壞事;但也提到Cathy Wood/ARK對特斯拉設10%上限、每次上漲就減碼,導致ARK今年績效不佳,說明嚴格控管部位也有代價;他建議非全職操盤的一般人不需要太密集控管部位。
Libra Leo問:交易股票期貨兩年平均獲利10-15%但曾單次虧損30%而心生恐懼,改買0050/0056/0058後常被笑稱「投機」,想請教做期貨是否真的算投機、買股票才算投資?孟恭回應:若做的是股票期貨,因結算價錨定個股、盤中跟隨股價走,只是放大槓桿的工具,不算投機;但若做指數期貨或商品期貨,他認為可歸類為投機(交易情緒而非基本面),不過投機不代表不好;他認為投資與投機之爭是一種相互歧視的「食物鏈」現象,沒有實質意義,唯一重要的是能不能賺錢。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭把停損拆解成一門「資源有限就必須嚴守、但方法因人而異」的藝術,強調進出場邏輯要前後一致、靠大數法則反覆驗證,而非追求單一必勝公式。