EP672 | 🐣 — 2026-06-20

本集主要市場話題

  • 台股指數再創歷史新高，驗證他先前「修正已結束」的判斷。
  • 延續上集話題，深入談功率半導體（MOSFET／Power）缺貨漲價的產業現象，並與先前追蹤的被動元件、記憶體漲價邏輯做類比。
  • 討論消費性電子與車用需求疲弱，反而讓這波AI帶動的漲價潮走得更遠、更久的觀點。
  • 大盤技術面看法：不做預測、見招拆招，僅提到季線是觀察的下檔防線。
  • Q&A 中回答聽眾提問：高股（游資股）操作邏輯、機器人／工具機類股展望、AI對軟體工程師就業的影響。

謝孟恭的觀點與看法

  • 功率半導體漲價是全球現象：他掃過美系、日系IDM大廠（德州儀器、STM意法半導體、安森美、英飛凌、羅姆）近期的法人說明會，發現這些廠商一兩季前就已釋出AI需求強勁的訊號，如今進入產能瓶頸（bottleneck）。他強調這不是單一podcast「喊盤」造成，而是全球資金同步注意到同一件事。
  • 缺貨傳導邏輯：一線IDM大廠交期（lead time）已經拉到「99週以上」等誇張數字，導致下游客戶被迫轉向二線代工廠，其中台灣做高壓環節MOSFET、伺服器應用MOSFET的廠商因「近水樓臺」被認證、跟著出貨受惠；他也觀察到台灣6吋、8吋代工廠股價走勢偏強，判斷是市場資金已提早卡位。
  • 產業類推邏輯：他認為記憶體、被動元件、功率半導體背後的供需邏輯可以互相類推，但功率半導體更複雜，因為多數海外大廠是IDM（垂直整合設計、製造、封裝），手握自有產能，漲價傳導較穩定；台廠則有IDM與Fabless（純設計、外包封測）之分，需另外評估產能取得能力。他也提醒：漲價利益不一定平均分配，設計端（直接面對客戶）常能額外加價（markup），受惠幅度可能比純代工端更大。
  • 他提到自己過去追蹤 Vishay（他稱為 Vshade）時，一直以為自己在看的是被動元件動態，但後來發現 Vishay 其實兼具被動元件與功率半導體兩種業務（綜合體系），其部分料件交期比被動元件還誇張，屬於「歪打正著、一魚兩吃」的案例。
  • 消費性、車用疲弱反而讓漲價潮走更遠：他認為若消費性與車用需求同時強勁，會形成「多箭頭同時衝」，很快把價格頂到需求破壞的臨界點（如同油價不會無限上漲的邏輯），這波之所以能走這麼久，正是因為消費性與車用相對疲弱，沒有提早撞到需求爆炸點；他引用 Gavin Baker「台積電像限制器」的說法類比：如果台積電瘋狂擴產，這波AI行情會走得更猛但更快結束。
  • 對於「行情是不是才三局下半」的提問，他明確表示不做這類預測，強調自己一貫反對預測，只做「見招拆招」；他也提到即使持續做多不動作，每天決定不賣出也算是一種決策。他提到心理準備上，指數有可能跌到季線，若季線不保才會進入大修正，但認為機率低，不排除可能性。
  • 對AI長期走向：他認為AI目前仍處於「幼年期」，未來幼年期到青少年期之間有沒有可能先來一次約30%修正再繼續上攻，這是有可能的，但認為去猜測意義不大。
  • 對於機器人／工具機類股：他很早就因為特斯拉Optimus機器人出貨量上升而佈局，包括買進一檔做諧波減速器的日股（未指名），當時純粹是「找夢夠香的標的放著」；他認為這類趨勢型題材不該用財報去驗證，通常會先在「半夢半醒」階段炒作，等到營收獲利真正噴出來再討論見頂才合理；目前他觀察到部分工業零組件廠商已開始出現低個位數比例的機器人相關營收占比，但仍在萌芽階段，長期看多，但他自己偏好半年到一年內能看到營收放量的標的用於交易。
  • 對於軟體工程師因AI受衝擊的疑慮：他認為主因其實是疫情期間over-hiring的「水分」在AI浪潮下被擠出，並非AI直接淘汰工程師，並以馬斯克接手X（Twitter）裁員七八成後仍正常運作為例；他觀察美國Indeed等數據顯示軟體工程師整體就業人數其實在持續增加，只是角色從寫程式轉為思考產品、把重複性coding工作交給AI；他認為軟體類股表現已出現分化（有創新高的，也有破底的），能運用AI工具的軟體工程師不會有太大問題，但過去靠「藏在組織裡混日子」的人可能會被淘汰。
  • 對高股（游資股/生技股等主題炒作股）操作邏輯：他坦言自己不太懂這類操作，認為做這些的人是在「預判別人的預判」，比透過產業面判斷營收成長更深水區、更複雜，若功力不夠去碰，被割的機率偏高。
  • 提及自己在林口投資多間店家（含一間喜劇俱樂部）的角度：他採取「相信團隊、不看財報」、槓桿借力使力的態度，屬於個人生意投資而非股票操作。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • 德州儀器（TI）、STM意法半導體、安森美（ON）、英飛凌（IFX）、羅姆：功率半導體IDM大廠，他提到其料件缺貨、漲價、毛利佳，是他持續關注（電話會議都會看）的對象。
  • 國巨：提及為被動元件大型龍頭股，原句「照樣居所長庭，跟做壞掉一樣」逐字稿語意不清，具體評價無法確認，故不做進一步詮釋。
  • Vishay（他稱為Vshade）：他過去長期觀察的標的，發現其兼具被動元件與功率半導體兩種業務，部分料件交期比被動元件更誇張。
  • 士蘭微、華潤微類（逐字稿原文為「世蘭維、華潤維」，疑為辨識誤差，指涉不完全確定）：他提到中國廠商同樣出現「表態」（股價上漲）現象。
  • 台積電（TSM）、NVIDIA：他提到兩者近期股價相對走平/盤整，「TSM、ADR是職業嘛，又設出去的」一段逐字稿語意不清，未能確認具體論述內容；整體脈絡是說明資金尚未輪動回這兩檔。
  • Marvell（逐字稿為「Marvel」）：他自己持有並多次加碼的美股標的，提到自己掌握的訊息事後證明是對的，但股價多次上不去，直到第三次進攻才成功，目前持續抱著且漲幅遠超預期，是近期讓他感到驚喜的持股。
  • 特斯拉（Tesla）Optimus：他最早注意到機器人趨勢的起點，因其機器人零組件出貨量上升而開始佈局相關供應鏈。

一句話總結

台股續創新高，謝孟恭延續追蹤功率半導體（MOSFET）全球缺貨漲價的產業鏈邏輯，並指出消費性與車用需求疲弱反而讓這波AI驅動的漲價行情走得更長遠。