EP705 | 🎀 — 2026-10-14

轉錄品質:7 處 whisper 幻聽迴圈+多處斷句,主要影響 Hock Tan 那段(他批評投資人的原話、開放權重算法、記憶體評論的後半)。

本集主要市場話題

  • 盤面與操作心態:「反動能一點」
  • 「人多的地方不要去」怎麼定義(本集主軸)
  • Hock Tan(Broadcom CEO)在 DBS 論壇談 AI ROI,孟恭逐點評論
  • AI 如何擴大他的「防守圈」
  • QA:槓桿仔轉向、看 A 做 B、高 PE 部位、停損、雜訊辨識
  • 開場閒聊(Sally 業配、帶孩子國旅、網球課)

謝孟恭的觀點與看法

  • 這盤「相對簡單」:九月初就說要「反動能一點」——有人亂丟就撿、亂衝就適當丟。大盤仍在新高,只是不像上半年無腦衝,尾盤「專門去殺那些想要去動能、想要去追高的人」。
  • 「人多的地方」不是不能去:0050、VOO、AI 人多照樣能買。他指的是擁擠到「數字很好但開利多不會漲」的標的(例:他最近做的小型裝置股),一堆人等利多解套;反而 tier2、tier3 股價巨好,類似題材股常見的二供先噴、一供後到。
  • 擁擠標的不避開、但不重倉:重倉就是「在上面等到睡著」。驗證法:連續幾個月暴力年增卻不動,代表數字已在預期內。解套只有兩條路——超預期 beat,或一次大崩殺(如 7 月)洗乾淨籌碼。
  • 用耐心換空間:仍做動能方向,但人多的不追價,心態調好這盤「不至於太難做」。
  • Hock Tan「企業找不到 AI ROI、在燒 Token」——他打問號:大致合理、也沒說 AI 是泡沫,但反例是量化朋友公司明年 AI Token 預算「往翻倍去開」,公司很現實,沒看到效益不會這樣做。
  • AI 讓他的「防守圈」變廣:進陌生領域仍靠人脈,但基本功問 AI 就能快速拉到產業界 60 分(對照三年前花很多時間才搞懂 HBM)。好不好用看你怎麼用。
  • Hock Tan 得了便宜還賣乖:他是賣鏟子的,企業燒的 Token 流向 OpenAI、Anthropic、Google,這些全是 Broadcom XPU 客戶;罵別人賭徒,自己卻是「賭場的信貸窗口」。
  • 獎勵/課稅會引導行為(前文辨識不清):課短線稅就少短線流動性,股息疊二代健保就有人配息前賣再買回,「上有政策下有對策」。

提到的產業與趨勢

  • 大盤/台股:中性偏正,新高但回頭頻繁、專殺追高。
  • 小型裝置股:部分過度擁擠、不重倉;tier2/tier3 反而表現好(未點名個股)。
  • 載板:僅舉例,過去盤整後崩殺洗籌碼再拉出去。
  • Broadcom/XPU:正面,企業燒 Token 對它是好事;QA 算明年 EPS 只有 10 倍多。
  • 企業 AI Token 支出:正面,視為 Bullish 案例。
  • NVIDIA × 衛星公司:僅舉例,年底將有合作的衛星 solution,未表態。
  • NVIDIA:QA 說之前很便宜、最近開始動。
  • 記憶體:有人把崩跌歸因 Hock Tan;他的評論後半辨識不清。
  • 大立光/玉晶光、華新科:僅作「看 A 做 B」舉例,非推薦。
  • SpaceX(SPCX):個人持股,QA 說可能壓到部位快兩成。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 聽眾問社群槓桿仔一週就被「天罰」 → 一個月轉向好幾次是因為開超大槓桿,別被影響,維持自己的 SAN 值。
  • jinwer1 問看 A 做 B(買華新科沒動)該出場嗎 → 邏輯是「它上我的也要上」,A 還在動你的沒動就是理論錯了,賣掉。
  • 股市小菜雞問美股高 PE 佔比、滿手 SPCX 是否配壞 → SPCX 約快兩成;低 PE 不代表會漲(Broadcom 約 10 倍多但沒漲也不追加),見招拆招。
  • 我也錄問停損守則 → 不設固定比例或大家都知道的位置;自己單獨跌 10% 可能砍、跟大盤一起跌不亂殺;「破線就砍、上去又追」從 9 月起一定在扣血。
  • 蔡蘭祖問是否要先懂投片才有資格當雜訊 → 對,沒搞懂就說不重要等於沒打過網球評網球。
  • (提問被幻聽吃掉)某產品 → 目前沒看到「勢頭」出來,沒感受到啟發性。

本集出現的梗與口頭禪(節目文化紀錄,非投資內容)

  • 你娘卡好:Andy、我也錄都請孟恭講「那四個字」。
  • 語音包哏:聽眾點播猛男聲、川普聲;聽眾誇孟恭客家話「四縣那種有夠客家」。
  • 愛您:Jason Chen、BDPQ(「咕咕嘎嘎」)、WayG6689。
  • 跳跳奶頭:「假的跳跳奶頭」冒名 ID 延續上集。
  • 氣氛仔:聽眾「看到這些氣氛仔又閉嘴,真是舒服」。
  • 主委:Andy 跟主委分享家庭喜悅。
  • 快樂好朋友(變形):孟恭稱網球球伴「快樂好狗友」。
  • 樂子人:實況觀眾三分之一是樂子人。

觀點變化(對比先前)

  • 總經與大盤(操作框架):EP703–704 是「新高時預設防守+對短期雜訊讓子彈飛」→ 本集補上進攻面的方法論,方向未變:(1)明說九月初起就改「反動能一點」(撿別人亂丟的、別人亂衝時丟一點),所以覺得這盤「相對簡單」,大盤仍新高、往上墊;(2)新增「擁擠交易」框架——人多的地方可以去,但擁擠標的不重倉,等超預期 beat 或大崩殺洗籌碼才會走,tier2/tier3 常跑贏龍頭;(3)[QA] 停損不用固定比例、破線就砍再追「從 9 月到現在一定在扣血」,與 EP700「動能盤被殺、改強中帶弱」一致。屬框架細化,非轉向。
  • 持股揭露的出入:EP704 主篇說 SpaceX 部位「可能是 8% 或 10%」,本集 QA 說 SPCX「可能也有壓到部位的快兩成吧」;兩集口徑不同(未說明是否為美國部位或總部位),照實並列,不推論。
  • AI 伺服器 / AI 需求:Hock Tan「企業找不到 ROI、在浪費 Token」→ 他不認同、維持對 AI 需求的信心:用量化朋友公司明年 Token 預算翻倍、自己用 AI 擴大防守圈為反例;並指出企業燒 Token 正是 Broadcom XPU 客戶的營收來源。延續 EP704「OpenAI 營收閃崩是雜訊」的立場。
  • Broadcom:[QA] 以明年 EPS 估只有 10 倍多、「理論上低 P」,但沒漲就不追加——與 EP701「重押 Broadcom」一致,無轉向。
  • 記憶體:僅提到有人把記憶體崩跌歸因於 Hock Tan 的話、記憶體股「理論上最缺」之後評論缺失,本集無可判讀的立場變化。

一句話總結

大盤仍新高但專殺追高,他從九月初就「反動能一點」、並把「人多的地方」定義為擁擠到好數字也不漲的標的——不避開但不重倉;對 Hock Tan「企業找不到 AI ROI」他打問號,以 Token 預算翻倍與自身用 AI 擴大防守圈反駁,認為賣鏟子的人這樣說是「得了便宜還賣乖」。