EP675 | 🎢 — 2026-07-01

本集主要市場話題

  • 6月30日(上半年結算日)大盤出現大量漲停,反彈力道強勁;7月1日當天則開始出現震盪與部分族群輪動,尾盤已較少出現「灌殺」情形。
  • 謝孟恭認為前一集提到的外資「Rebalance」風潮已大致落幕,是造成先前那波修正的主因;而戰爭風險(美國週末軍事行動)與升息/通膨疑慮則被市場證明影響有限(油價反應不大、Fed未額外宣示升息)。
  • 被動元件(電容、電阻、電感等)與功率元件(MOSFET等)漲價潮持續發酵,7月將有多家台系、日系大廠陸續公告漲價;被動元件已「噴到宇宙」,他不再對其股價做評論,但持續追蹤產業面。
  • IC設計族群(聯發科、創意、試行等,原文如此)開始轉強,站上關鍵均線;矽晶圓提前反應(他原本認為要等下半年才有機會);載板股(因南電上修)同步走強。
  • 台積電法說前市場預期毛利數字偏高,他提到與美光(逐字稿寫作「湄光」)前幾季情形類似——即便短期財報「MISS」,長線該到的數字終究會到。
  • Q&A中談到2022年全年下跌行情、TGV玻璃基板相關個股回檔、安森美(onsemi)因併購股價重挫等市場相關提問。

謝孟恭的觀點與看法

  • 漲價可分為「成本驅動」與「需求驅動」兩種:成本驅動的漲價(例如部分消費性IC因晶圓代工成本上升而轉嫁客戶)行情較難持續,容易漲一下就被獲利了結;需求驅動的漲價代表更長遠的漲價預期,資金會更偏好這類標的。
  • 判斷被動元件、功率元件這類「漲價題材」的行情終點,通常要等到「開始出現暴力式營收成長、市場開始猜測『下個月營收會不會更好』」的階段,才算接近尾聲;以記憶體為例,這個尾聲階段可以拉得非常長(他形容為「魚尾超級大」)。
  • 功率元件(MOSFET等)目前出現缺貨與交期拉長,是供應鏈朋友直接回報的訊息;他認為這波與被動元件類似,但目前還無法像被動元件一樣具體拆解到「哪個料號缺、缺多少」,最缺的是歐美、日系一線IDM廠用於高壓/高功率AI伺服器的產品。他認為若一線IDM把資源集中在核心料件,可能會把訂單外溢給二線廠,二線廠獲利表現甚至可能優於一線廠(類比記憶體行情中D4/D5可能比HBM更賺)。
  • 反省自己近期操作:在修正剛結束、盤面尚未出現新高共識時就急著追逐「轉強」股,頻繁換股,導致近兩個交易日摩擦成本偏高、賠了不少錢;認為應該等到大盤出現新高、市場共識匯聚後再進場追價,而非搶快下注,新部位會先觀察、已有的波段部位則續抱。
  • 對於「用社群/Podcast作為主要投資資訊來源」的做法持保留態度:認為投資人不應該追求資訊來源「越廣越好」,而應該找少數自己認為「純度較高」的來源深入研究;過度依賴大眾共識容易在事情已經反應、甚至已經受傷的位置才進場,因為當大家都知道某件事時通常已經不早了。他以自己較早看好被動元件、當時身邊朋友還不相信為例說明「與市場對做」的價值。
  • 對於長期持有個股 vs. 大盤(如0050):認為個股是需要「汰弱留強」的,因為個股有可能永久性地回不去(他以高速公路收費員被ETC取代為例,強調是產業趨勢改變、不是個別公司經營不善所致),但被動指數(0050)本身內建成分股汰換機制,長期持有相對不用擔心「與大盤共存亡」;他也分享自己過去投資太陽能題材失敗、後來認賠出場但該股後來續漲的經驗,說明題材操作本來就會有換錯的時候。
  • 整體市場氛圍偏多頭:他觀察身邊絕大多數人近期投資都賺錢,認為與台灣整體經濟成長強勁(「台灣錢淹腳目」)有關;他認為未來一定會有修正甚至崩盤,但呼籲不要因為害怕未來的修正而長期空手觀望、錯過眼前的多頭行情(他舉例身邊有朋友從2020年一路看空到現在指數翻倍以上,即便日後真的崩跌,資產仍遠不如持續參與市場的人)。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

  • 被動元件(電容、電阻、電感):漲價題材持續發酵,7月將有多家公司公告漲價,他不再對其股價做評論。
  • 功率元件(含MOSFET):出現缺貨與交期拉長,被視為緊接被動元件之後的下一波漲價題材。
  • IC設計:聯發科、創意、試行(原文如此,後者所指公司不明)被提及正在轉強、站上關鍵均線。
  • 南電:因公司上修財測,帶動載板(ABF)相關股票走強。
  • 矽晶圓:提前反應漲價/缺貨題材,早於他原本預期的下半年時點。
  • 台積電(TSM):法說前市場預期毛利數字偏高,近期股價轉強,外資賣壓(Rebalance相關)看起來告一段落。
  • 美光(逐字稿寫作「湄光」):前幾季曾出現市場預期毛利過高、實際公布「MISS」的情形,謝孟恭以此類比台積電可能的財報反應。
  • 安森美(onsemi):因宣布併購導致股價重挫,他認為是「併購方常見被市場殺」的現象,而非本業基本面轉差(公司對未來財測仍正向),該併購被他解讀為補足自身觸控面板相關產品線的拼圖。
  • 波仙部(原文如此,所指對象不明):被提及近期再度傳出漲價消息。
  • Panasonic:部分產品線因EOL(停產)退出市場,外溢效應可能讓訂單流向其他供應商。
  • TGV玻璃基板相關個股:提及「戀人店」「包子店」(原文用語,具體所指公司不明)近期表現不錯,先前做鑽孔的相關個股也曾大漲後回檔;他提到Corning(逐字稿寫作「Corpus」)與Intel的EMIB相關應用是這個題材的技術背景。
  • Cross Track:他自己曾持有的一檔美股,股價曾無預警重挫,後來回頭看發現並無重大利空。

一句話總結

謝孟恭認為先前修正主因是外資Rebalance(已近尾聲),現階段市場正輪動到被動元件、功率元件與IC設計等漲價題材,他一邊反省自己追價過急的操作失誤,一邊提醒投資人在多頭格局中應持續參與市場、避免長期空手觀望。