EP97 | 肉片下架 — 2020-12-16

本集主要市場話題

  • 回訊一位先前在Q&A問過「投資廣告牆保證年化12%報酬」的聽眾:提醒該筆投資背後的富士康媒體集團(與鴻海無關,非同一間公司)旗下「四大味咖啡」(前身為知名的「金礦咖啡」)無預警倒閉、疑似欠薪欠債。
  • Pornhub/MindGeek 因遭《紐約時報》指控平台上有未成年、強暴脅迫、當事人意識不清等內容,被迫從1300多萬部影片中下架逾千萬部;Visa、Mastercard相繼跟進抵制,並追問Discover表態;事件源頭與Bill Ackman在Twitter上的倡議有關。
  • 順帶提及Bill Ackman的SPAC「Pershing Square Tontine Holdings」(PSTH),以及價值投資大師Seth Klarman買進其4%股份一事,市場關注PSTH未來併購標的。
  • 色情產業對加密貨幣/區塊鏈及VR產業發展的催化角色討論。
  • QA涉及:是否需要學技術分析、美國政府舉債問題、幫父母規劃美元退休金投入美股、四巫日對股市的影響、虛擬幣放款(Bitfinex)的風險。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對「保證高報酬」投資要高度警覺:定存約1%、儲蓄型約2-3%、股票/指數投資頂多7-10%,凡宣稱保證年化12%這類明顯不合理的報酬,就要懷疑背後承擔了更高風險。他因此提醒有投資該廣告牆業務的聽眾要持續追蹤該集團的財務新聞、觀察其對員工資遣與債務清償的處理方式。
  • 認為「經營者能力」比「IP/品牌本身好壞」更關鍵:金礦咖啡本身體質不差(連85度C創辦人在創立85度C前都曾想入股合作,並承認借鑑金礦咖啡的經營思維),但轉手給燦坤經營後三年賠掉六、七億;燦坤先前跨足餐飲開六個品牌也全數倒閉,顯示不是每個人都能把「斜槓」做好(對比先前提過的宏碁、紅色斜槓仔案例)。
  • 認為色情產業的存在有其人性必然性:黃賭毒是原始人性需求,不會因為封殺Pornhub就消失,只會轉移到其他平台(如X-Videos、Twitter、Tumblr等原本就有類似內容的社群站台)。
  • 支持Pornhub此次全面下架、重新審核影片,並要求未來上傳者需通過認證的作法,認為這是平台本該承擔的責任;但不認同用道德制高點趕盡殺絕的態度,因為打掉一個平台,需求終究會轉移到別處。
  • 判斷若Visa、Mastercard、Discover、JCB等發卡機構真的全面抵制色情網站的收付款,將是加密貨幣/區塊鏈貨幣爆發的重大催化劑(並認為色情產業一直是許多科技/媒介普及的推手,包括VR產業的發展);但認為這種發卡機構「全面停止服務所有社群平台」的最理想劇本實際上不會發生,因為背後交易金額與流量太龐大,發卡機構不會放棄。
  • 技術分析的看法:跟基本面分析一樣有「造詣高低」之分,同樣方法不同人操作結果不同;技術面可以是輔助工具、幫助提升「資金效率」(例如判斷盤整/突破時機以決定進場時點),但不是絕對必要也不保證正確,任何宣稱某方法百分之百有效(或反指標必定有效)的說法都不可信。
  • 資產配置觀點:年輕人本金尚可靠工作持續累積,若想加快本金成長速度,可以選擇不配債來追求資金效率;但若是退休金規劃(如替父母配置),建議加入全球債券ETF以降低波動,即便會犧牲一點報酬——任何投資都是報酬與風險/波動的取捨,沒有零代價的方法。
  • 四巫日對台股/美股沒有實質影響,漲跌都只是「講故事」的藉口,實際影響僅在於交易量會放大。
  • 虛擬幣放款(如Bitfinex槓桿借貸)類槓桿放款商品:核心風險是債務人違約(收不回本金),尤其在熊市/空頭循環中,體質較弱的高收益(俗稱垃圾)資產容易率先違約;概念上與賣方選擇權(sell call/put)收權利金類似——平時穩定獲利,但遇到劇烈波動、本金不足時風險大增。

提到的產業與趨勢

  • 廣告牆/戶外廣告產業(富士康媒體集團,非鴻海旗下)
  • 連鎖咖啡/餐飲業:金礦咖啡、四大味咖啡、85度C、燦坤跨足餐飲的失敗案例
  • 成人內容/社群平台產業:Pornhub、母公司MindGeek(旗下工作室如Brazzers、Digital Playground、Sean Cody)、X-Videos、Twitter、Tumblr
  • 信用卡/支付產業:Visa、Mastercard、Discover、JCB對色情網站的抵制動向
  • SPAC:Bill Ackman的Pershing Square Tontine Holdings(PSTH),Seth Klarman買進其4%股份
  • 加密貨幣/區塊鏈:被視為色情產業支付管道受限後的潛在受惠者
  • 指數型ETF/資產配置工具:VTI、VOO、QQQ(他認為QQQ屬於積極型而非穩定指數型)、ARK基金、全球債券ETF、回測網站ETF Replay

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 39問:買美股需不需要學技術線?孟恭回應:技術分析跟基本面分析一樣有造詣高低之分,可以當成輔助工具幫助提升資金效率(如判斷盤整/突破進場時機),但不是絕對必要或保證正確的東西,任何宣稱百分之百有效或反指標必定有效的說法都不可信。
  • 遠看山很大問:如何看待疫情導致的美國政府債務問題(舉債規模已逾GDP 20倍),擔心2022年前景。孟恭回應:表示在節目上有時會講得保守一點(提醒QE可能有後遺症),但實際想法是只要美國發的是美元計價的自身債……(逐字稿此處語意中斷,答案未完整記錄,無法得知後續完整論述)。
  • 一位聽眾問:父母手上到期的美金定存/債券/基金(約30萬美元,原始成本匯率約30-31)換回台幣會虧損,考慮直接投入美股(八成配VTI、VOO、QQQ等指數型ETF,兩成配特斯拉等積極標的),孟恭覺得如何?孟恭回應:認為規劃策略整體合理,但更正QQQ不應歸類為「穩定的指數型ETF」,它波動大屬於積極型,應與特斯拉、ARK等歸在同一類;由於這筆錢是退休金,建議額外配置一部分全球債券ETF以降低波動(犧牲一點報酬換取穩定),並可先用ETF Replay等回測網站測試該組合表現再決定。
  • 笑瘋癲問:大家怎麼看四巫日對台股或美股的影響?孟恭回應:不影響,漲跌都是在講故事,只有交易量會變大。
  • Joseph Su問:對虛擬幣的看法、是否有投資,以及Bitfinex可放款美金給他人開槓桿賺利息報酬,有什麼風險?孟恭回應:核心風險就是債務人違約收不回本金;尤其在熊市/空頭循環中,體質較弱的高收益資產容易率先違約,概念上與賣方選擇權(sell call/put)收租金類似——平時獲利穩定舒服,但遇到劇烈波動且本金不足時會被強制出場。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭以富士康集團旗下咖啡品牌倒閉提醒聽眾留意「保證高報酬」投資的風險，並藉Pornhub遭發卡機構抵制一事，闡述色情產業存在的必然性與其對加密貨幣、VR等產業發展的催化作用。