EP192 | 專業投資人 — 2021-11-13

本集主要市場話題

馬斯克密集賣股票的背景與機制（10b5-1 申報、block trade 大宗交易）
通膨現象與其對股市的影響、聯準會 taper／升息的解讀
FCN（Fixed Coupon Note，固定配息境外結構型商品）的產品結構與風險拆解
「專業投資人」資格與 CBS（Convertible Bond Swap，可轉債換利互換）商品介紹

謝孟恭的觀點與看法

馬斯克賣股不是「割韭菜」：他早在 9 月就已申報 10b5-1（內部人交易宣告），這次是計畫性賣出，透過場內慢慢拋售（因特斯拉交易量大，拋售不太會破壞價格），媒體把每次下跌都怪到馬斯克/貝佐斯身上是穿鑿附會。
通膨是真實存在的現象：他半年前就從裝潢第一線感受到物價上漲；全球央行大量印錢會使現金購買力下降，若把錢轉成資產可獲得一定保護。
通膨對股市的影響無法一言以蔽之：任何用簡單邏輯斷言「A發生就一定B」的說法都值得懷疑；先前市場預期 taper 會導致資產下跌，結果反而持續創新高。
提醒「跟散戶有共識不是好事」：當大多數散戶都想法一致時要提高警覺，市場多數時候是少數人賺走多數人的錢；唯一例外是狂熱炒作行情中散戶一致看漲確實會漲，但反轉風險也高。
若真的升息升得又快又猛，可能透過無風險利率（美國公債利率）貼近股票報酬率、資金轉向公債，進而壓抑資產價格，但這不是必然公式，過去也出現過公債殖利率上升、成長股卻續漲的例子。
總體經濟資訊比較適合當成「紅綠燈」式的參考指標，不建議拿來做精準預測；比起預測，他更傾向持續觀察、跟隨市場主流風向調整（例如觀察價值股 ETF 是否真的轉強）。
對「價值股將成為下一個 ARK」的說法（引述分析師 Eric Balchunas 的論點）持保留態度：這個說法已經講了好幾年，但至今價值股 ETF 表現仍未贏過大盤，他不否定，但傾向觀察而非預測。
FCN 本質是「固定收益臨時債 + Sell Put」的組合商品，他認為對一般消費者而言是「脫褲子放屁」：投資人賺的權利金會被券商抽成、下跌風險全部自己扛、若原本是想投資特定股票（如特斯拉），透過 FCN 賺到的只是配息、無法參與股價上漲的資本利得。他建議若真的想投資某檔股票應直接買正股，若懂 Sell Put 就直接操作 Sell Put，沒必要透過 FCN 這種包裝商品。
對「保本」商品保持懷疑：不保本不代表壞，保本也不代表好，掛保本的商品他建議大家都要三思，保費類商品應選高槓桿型（如意外險、旅平險）而非強調保本。
承認自己節目講法比早期更保守，原因是認識的人變多後發現各種「看似不好」的商品其實仍有適合的使用情境（如他母親因不熟悉海外券商客服而改用複委託），所以他較少再像早期那樣直接鐵口直斷評論商品好壞。
對加密貨幣：他自己持有比特幣與以太幣，但沒有跟風炒作 NFT，認為許多 NFT 已完全脫離本質，預期未來會出現類似 ICO 泡沫後的重大修正。

提到的產業與趨勢

通膨／總體經濟：物價全面上漲已擴散到消費端（衣服、食物、原物料），聯準會 taper 與升息預期是市場關注焦點。
加密貨幣／NFT：他認為比特幣、以太幣是「real OG」，仍看好其長期地位（以太可能面臨 SOL 挑戰），但對 NFT 態度偏保留，預期會有較大幅度修正。
結構型金融商品／專業投資人門檻：FCN、CBS 等僅開放給資產達 3000 萬以上「專業投資人」的商品，他認為多數這類商品對一般消費者不划算。
電動車產業：認為新創電動車公司（如 Rivian）最大挑戰不是造出原型車，而是量產能力與市值是否合理。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Rivian（QA 中回應聽眾提問）：他個人長期看好 Rivian 前景，理由是背後有亞馬遜訂單支撐、且有強大股東（類似「富二代創業」，失敗了還有資源東山再起），造車能力大機率沒問題；但他認為 Rivian 最大風險在於市值過高——公司才剛量產第一台車，上市後市值一度衝到約 1000 億美元（特斯拉是 1 兆美元），相較之下他認為特斯拉現在反而顯得「便宜」、估值更合理，暗示比起 Rivian、Lucid Motors，特斯拉的風險報酬較划算。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

孤駭高揚問「時間成本」：研究股票與區塊鏈時間該如何分配、擔心錯過區塊鏈這兩年的快速成長。孟恭回應：他自己也持有比特幣與以太幣，但沒跟風做 NFT，認為 NFT 已脫離本質、未來可能有較大修正；建議原則是「時間花在哪成就就會在哪」——若股票操作已表現不錯就繼續深耕、花小部分時間了解幣圈就好；若股票表現不理想，才鼓勵積極嘗試幣圈等新市場；不用預先想好資金配置比例，用小部位試單，看對就自然加碼、看錯就減碼。
桃園金城武30公分問 Rivian／Lucid（Rivian EV Truck）看法：分享自己過去疑似遇到「資金盤」式大戶帶單的經驗，並詢問對 Rivian、Lucid 的看法。孟恭回應：認為該聽眾遇到的大哥較可能是真心提攜（好咖），不像資金盤；並藉機說明「好咖」精神——大戶報的消息只是提高勝率、盈虧仍要自己負責，不該把虧損怪到報牌人身上。對 Rivian 的看法見上方「具體投資建議」段落。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭拆解馬斯克賣股的真相、通膨對市場影響的複雜性，以及 FCN 這類結構型商品「脫褲子放屁」的本質，並在 QA 中重申看好 Rivian 前景但認為其市值風險偏高、相對之下特斯拉估值更合理。