EP482 | ❤️ — 2024-08-24

本集主要市場話題

鮑爾(Fed主席)於Jackson Hole釋出鴿派降息訊號,市場往上噴
CoWoS封裝供應鏈相關設備股(逐字稿記為「裝置」)強勢上漲
營建相關類股(逐字稿記為「銀劍」)受惠新青安,但央行貸款管控趨嚴
台新金與新光金合併換股案:中信金介入公開收購競價
NVIDIA即將公布財報,市場預期持續上修
ASIC晶片戰局:OpenAI傳出訂單轉單Broadcom

謝孟恭的觀點與看法

鮑爾釋出鴿派訊號,預期9月降息1碼,選後可能連續降息,最高有機會來到4碼,美國正式進入降息循環;通膨是否會因此回升再度升息這件事還太遠、無法判斷
只要不是黑天鵝或地緣政治擴大的意外,他仍傾向把回檔/大跌當成買點,自己站在買方立場
目前持股非常分散(IC設計、遊戲機、手機相關、彩色LED晶片等一堆小型股),因為市場尚未出現明確的主流題材,希望能盡快集中持股
對CoWoS封裝相關設備股(裝置)持中性態度:認為股價很強、明年都還會很旺,但因為已經有點怕追高,加上市場資金呈現「恐怖平衡」式卡位、沒人想先跳車,所以選擇不做多也不做空
對營建相關類股(銀劍)也是中性觀望:留意到民間貸款已明顯收緊,若央行後續針對房地產做管控,可能會影響到營建股,但現階段研判還可以再走一陣子
持續加碼IC設計類股票,理由是估值便宜(可估算今明年EPS、配發率算下來殖利率約4-5%,加上未來兩三年EPS成長20-30%),但因為市場對這個族群還沒有出現全面性的動能,目前只用比較小的部位卡位,還沒有加大槓桿重壓
對台新金/新光金合併案:認為中信金開出的收購條件整體較好,若站在新光股東角度應該會較傾向選擇中信方案;自己也有小額參與這個事件型交易,但未詳述進出場價位
對NVIDIA財報預期樂觀:注意到賣方(sell-side)估計持續大幅上修(從原本28-29上修到31-33),認為財報大機率會優於buy-side/sell-side共識,下一季度指引可能看到36-37,實際數字有機會落在38-39,下下季甚至可望突破40B;EPS原本估3點多,現在認為有機會拉到4左右;將NVIDIA的估值倍數視為AI供應鏈其他公司的「定海神針」參考指標
認為AI競爭已經從晶片戰擴大到System/Rack/Cluster層級,對NVIDIA未來毛利影響最大的風險是ASIC自研晶片(如OpenAI等客戶自製ASIC),而不是AMD

提到的產業與趨勢

半導體設備/CoWoS封裝供應鏈(逐字稿記為「裝置」):因台積電向群創購入廠房、用於CoWoS S封裝而走強,他判斷明年都還會很旺,但目前估值已墊高、市場資金擠在同一邊,他自己僅在前一波有參與,現階段選擇觀望
營建相關類股(逐字稿記為「銀劍」):受惠新青安買氣強,25年可能有不少建案要交付、狀況目前都很好,但央行對房貸的態度趨於保守,他提醒有房貸槓桿的人要注意資金控管,後續若真的收緊,可能會衝擊到營建股
IC設計:估值便宜、殖利率高、EPS成長性佳,他持續加碼(未點名個別公司),認為即使高股息ETF沒有進場買,這些股票本身條件也很甜
NVIDIA/AI供應鏈:財報預期持續樂觀上修,HGX需求「大復活」(原本市場預期份額會被GB系列取代,但接下來兩三季看起來都會很旺),GB是更後面才會放量的事
ASIC晶片:外媒與外資開始提到OpenAI的ASIC訂單可能轉給Broadcom(而非先前市場猜測的Marvell),OpenAI自研晶片規劃分兩顆,第一顆投在台積電N3製程、下一顆用更後期的A16製程
台新金、新光金、中信金:合併/公開收購事件,中信金介入競價,最終結果需視金管會態度而定

提問箱 QA 回應

林佑昇問:「臺積買在300的賴皮豬」跟「賣精品的豪力頭」,誰有買2486?孟恭回應:應該都不會買(問題本身屬論壇哏、語意含糊,回應簡短)
shiro00933問:對巴菲特(逐字稿以「八爺爺」代稱)現金水位拉到這麼高有什麼看法?孟恭回應:現金拉高不代表一定能等到崩盤時買進,如2020年他其實根本來不及買;賣台積電、賣蘋果的原因他也看不太懂,可能跟稅務規劃或對未來保守看法有關;認為不該把巴菲特近20年的操作當成唯一指南(近20年報酬大約打平甚至輸給標普),自己更關注Bill Ackman、Stanley Druckenmiller的操作;資金控管應依自身條件與現金流去規劃,不要盲目跟單任何人的做法
HJUHYB(股票部位70萬小資族)問:每週買近期價外1-3檔的選擇權策略,除了盤整會侵蝕成本外還有什麼隱藏風險?孟恭回應:主要風險是浪費大量時間卻賺不到大錢(因為不敢重壓),這種末日選擇權比較適合已經抱著「歸零也沒差」心態、或有避險需求的人,一般狀況下不建議這樣操作,是「選錯路線」
馬斯克家住海邊問:大台保證金今年大幅調漲(從16萬漲到29萬),遠超過大盤漲幅,這樣合理嗎?會不會因為保證金飆漲而調整台股部位?孟恭回應:保證金調整是為了控制過度槓桿投資人的風險,等於是在保護這些人;自己維持率沒有壓得那麼緊所以不受影響,但提醒任何人都不該把保證金壓在極限狀態,因為極端行情隨時可能出現造成重傷
vghjjj問:對元大台灣50正2(00631L)的看法,除了尚未經歷大盤崩跌考驗外,還有什麼隱含風險?孟恭回應:除了盤整時的震盪耗損風險外,單邊大跌時槓桿ETF可能出現超出預期的跌幅並與原型脫鉤(舉SOXL、TQQQ為例),提醒大家不要高估自己對這類產品波動的耐受度
溫泉屁話王問:個股開1.5-2.5倍槓桿、跟大盤開5倍以上槓桿,三到六個月哪個比較容易賺錢?孟恭回應:大盤開5倍槓桿很多人會直接被炸到爆倉,個股開2.5倍風險其實跟大盤開5倍差不多危險,兩者都不建議
竹北肥宅問:前一集提到槓桿比例精準到1.57倍,是用什麼工具算出來的?孟恭回應:他的槓桿計算不含期貨部位(因為期貨部位占比小、也不易計算),現貨部分是用質押借出的金額除以淨值算出;另外推薦一款叫「Percento(P-R-S-E-N-T-O)」的APP,可以記錄股票與負債部位、自動算出槓桿比例
沒穿衣服問:ChatGPT有沒有推薦必裝的外掛軟體?孟恭回應:自己主要拿LLM做閱讀、整理資料、畫表格,現在使用GPT的頻率在下降,因為個人認為Claude比較好用,目前用Claude較多;但對外掛軟體不熟悉,無法回答這個問題
健身房社畜問:創業當老闆與主動投資這兩者的相同與不同之處?孟恭回應:認為創業比投資辛苦很多(要管人、處理各種雜務),但創業的天花板(上緣)比股票操盤更高;認為台灣資本市場仍在發展中,相信未來會有更多真正的大資本家出現;股票全職與創業一樣都是九死一生,能穩定靠此維生都很困難

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

鮑爾釋出鴿派降息訊號帶動市場走升,謝孟恭目前持股仍相當分散、尚未找到主流題材,但看好即將公布的NVIDIA財報表現,並持續加碼估值便宜的IC設計股。