EP149 | 阿姨我不想努力了 — 2021-06-16

本集主要市場話題

開場回應兩位聽眾私訊：因為聽「老師」報牌而去放空一檔複合事業標的（後段點名為東森），謝孟恭藉此講解融資融券機制、券資比與軋空原理，並提醒不要盲目跟單無名老師。
主篇介紹啟蒙他的「阿姨」（技術面+基本面混用、資金龐大的菜籃族股民），分享她教會他的兩套基本面心法：順勢而為、不預設立場，並對應到《漫步華爾街》裡的空中樓閣理論與磐石理論。
延伸講解如何從5G等題材出發、往供應鏈更深層找股（電信商→網通→天線→PCB→銅箔基板），以及阿姨當年提早布局銅箔基板的案例。
提醒分享投機工具（如先前提過的Deep Call）時要注意聽眾誤解、盲目跟風重壓的風險。
QA環節：停損認賠時機判斷、加碼時機（NVIDIA、Square案例）、PLTR的技術面壓力與基本面看法、指數型ETF（0050、006208）長期投資的缺點與資產配置（現金、短債ETF）。

謝孟恭的觀點與看法

放空前務必查券資比：他認為30%以上（融券量達融資量三成以上）就算偏高，代表有形成軋空的條件；當融資拉高、融券跟著大幅拉高時風險特別大。
空軍在台灣「勝率相對低」：因為整個國家、公司派通常都站在多方，加上台灣有漲跌幅限制（軋空會直接鎖漲停跑不掉）、標借費用日息可高達7%、以及除權息與股東會都會強制回補融券，這些條件都對空方不利。他也強調空軍的存在有其必要性（幫助價格發現），並非全部都是「廢物」。
反對盲目跟單來路不明的「老師」：若真的要跟單，寧可跟公開、有名的投資大師（如查13F），也不要跟聲稱「勝率百分之百」的台灣老師；引用Peter Lynch的觀點——若真的能準確預測總經走勢四五次以上，早就變首富了，說明「神準老師」不合理。
阿姨帶給他的核心心法是「順勢而為」與「不要預設立場」，這對應到《漫步華爾街》中凱因斯一派的空中樓閣理論——買股票不只是買內在價值，也買市場情緒與看不到的溢價（例如馬斯克、貝佐斯對公司市值的無形影響、厚奶茶熱銷案例）。他用凱因斯「選美比賽」比喻：你要選的不是自己覺得漂亮的股票，而是你認為「其他人（評審）會選」的股票。
相對於空中樓閣理論的是磐石理論（基本面價值投資，選被錯殺、帳面價值低於內在價值的股票，如煙屁股選股法/NetNet）。他自己兩種方法都會用、也會買錯殺股與市場對賭，但整體偏好前者（順勢、題材）。
找股邏輯：越往產業供應鏈深處找（例如5G不要只想到中華電信/遠傳，而要往網通→天線→PCB→銅箔基板找），純度越高（應用在對的位置，如基地台而非手機）、股本越小、毛利越好的標的，漲幅表現通常更好；買到題材中心的股票能提升價格勝率。原因是市場關注多、媒體報導多，散戶資金與法人目標價調升都會集中湧入。
5G即使最終被認為「沒有殺手級應用」也不影響相關供應鏈公司真的賺到錢，因為基地台建設本身就帶動PCB、銅箔基板用量大增，是真金白銀的營收與獲利。
技術指標本質上都是價格與時間的數學轉換；即便像RSI的發明人自己都說該指標已無法預測市場，只要用起來對投資人「有效」（類似喝符水的比喻），也不必嘲笑仍在用的人；但也提醒像「KD20買80賣」「鈍化要賣」這類坊間傳言未必可靠，甚至可能相反（鈍化時反而最會漲）。
順勢交易時，即使自己主觀認為已經漲過頭，仍可能選擇技術面設定的條件（而非主觀目標價）才出場，因為「真正的大魚」行情往往在達到預設目標價後仍持續上漲、超乎想像。
對於分享投機性工具（如先前提到的Deep Call），他會刻意挑淡季分享，並提醒聽眾先假裝下單觀察、或用小額資金試單，不要看到分享就興奮重壓，因為他曾在Telegram看到有人聽節目後玩Deep Call虧損40%。
停損認賠的判斷要看當初買進的邏輯：若是基本面消息被證偽（例如確認某技術不會被採用）就直接全砍；若只是消息延遲（delay），可搭配觀察價格是否跟著同步下跌來輔助判斷是否續抱。
虧損心態上：不要怪家人或別人，要怪自己但也不要太嚴苛；提醒投資人容易因為市場損益跳動金額大而對家人日常花費變得斤斤計較（舉例女友要買300塊東西還碎念），建議多花點心思與金錢陪伴家人。
對籌碼分析的態度：直言「籌碼基本上跟玄學一樣」——分點、同一法人歸屬、目標價調整背後動機都難以準確驗證，怎麼講似乎都說得通；他自己不信、用起來也不順手，但認識的朋友中確實有人籌碼用得很厲害，工具適不適合因人而異。

提到的產業與趨勢

直銷/新零售相關類股（東森）：謝孟恭明確點名東森，指出其近期熱度是因為直銷業務、且網路上很多炒作/唱衰貼文；他對此標的沒有表態基本面好壞，只提醒其券資比偏高、有軋空條件，放空風險大，可能「跟基本面都沒有關係，就是去殺空軍而已」。
5G供應鏈：電信商（如中華電信）→網通/路由器（router、資料機）→天線→PCB→銅箔基板，越往深層毛利越高、漲勢可能越猛；他認為即便5G最終被認為沒有殺手級應用，基地台建設本身仍實質拉貨、帶動PCB與銅箔基板營收獲利成長。
Mini LED（蘋果供應鏈相關，未點名具體個股，僅稱為「瓶蓋股」）：iPad確定採用mini LED、MacBook Pro市場傳聞會用於高階機型，但原本市場預期WWDC會發表卻未發表；他持有相關部位並評估是否砍倉，最終因觀察到隔日股價未跌反小幅反彈而選擇續抱。
散裝航運：他過去常做散裝航運（追蹤原物料報價），是阿姨帶他入門的領域；但這波貨櫃輪飆漲他坦言沒跟到，因既定印象認為貨櫃輪不好做。
Palantir（PLTR）：軍民兩用布局（Gotham軍事軟體、Foundry、Apollo），他認為Gotham demo做得像電玩、很酷，整體佈局沒有太大問題，個人「還蠻看好這家公司」；股價是否偏貴是市場常見爭論但非他主要疑慮。技術面上25美元附近因2021年初Wall Street Bets炒作留下大量套牢籌碼（現股約1000萬股＋大量選擇權部位對決），形成上檔壓力區，除非有夠強勁的利多，否則容易在此區久盤。
NVIDIA：他分享2020年NVIDIA上漲過程中，因不知道高點在哪，採取「看好就一路分批加碼」的歷史操作案例。
Square（SQ）：他提到自己在美股群組分享過明確買點條件——股價在月/季60日均線附近止跌向上時，會分批丟單買進。
台股ETF（0050、006208）與美股短債ETF（IEI）：2020年3月台股史上最大跌點時，006208（富邦台50）曾出現明顯溢價（約2-3%），0050則較少見此現象；短債ETF IEI自2020年3月以來持續下跌，引發「股債配置是否過時」的爭論，他認為債的功能仍是在股災時上漲、提供再平衡加碼資金。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Palantir（PLTR）：他明確點名並表態看好，理由是公司軍民兩用布局良好（Gotham軍事軟體做得像電玩、加上Foundry、Apollo），認為公司基本面沒有太大問題；同時提示技術面上25美元附近是WSB炒作時期留下的套牢籌碼密集區（約1000萬股現股＋大量選擇權對決），為明顯的上檔壓力關注價位，除非有強勁利多才能一次突破，否則容易在此久盤。
Square（SQ）：他提及自己曾在美股群組分享過明確買點——股價於月/季60日均線附近止跌翻揚時，分批丟單買進，屬於他設定的固定條件加碼策略。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

「主委cycle」（入股市半年小菜雞，主要持倉0050/006208）問：如何判斷市場價格是否已反映？設20%停損但看好標的捨不得砍該怎麼辦？加碼時機該怎麼抓？孟恭回應：認賠時機要看當初買進理由——若基本面消息被證偽就直接全砍；若只是消息延遲，可搭配觀察隔日價格是否同步下跌來輔助判斷（以他自己持有押注蘋果mini LED的相關部位為例，WWDC未如期發表MacBook Pro後，他觀察隔日股價未跌反而小幅反彈，因此選擇續抱）；加碼時機則視個別策略而定，如2020年NVIDIA上漲時他因不知高點在哪而「看好就一路加碼」，Square則設定60日均線為固定買點條件分批進場。
「五星吹捧」（PLTR粉絲）問：可以幫忙喊一下救救PLTR嗎？孟恭回應：不用救，最近已經稍微回升；股價在25美元附近因WSB炒作時期留下的套牢籌碼（約1000萬股＋大量選擇權部位）形成上檔壓力，散戶解套就賣的特性會讓此區「上不太去」，除非利多夠強勁才能一次攻上去，否則往往會在此區久盤，但長期股價終究會回歸基本面反映；他個人認為公司軍民兩用布局（Gotham、Foundry、Apollo）不錯，還算看好這家公司，估值偏貴與否是市場常見爭論但非他的主要顧慮。
「張化謝老闆」（持倉以VOO為主，另留三成現金）問：指數型ETF長期定期投資有什麼缺點？遇到泡沫翻轉會有什麼效應？留三成現金分批加碼、還是持續定期投入比較好？現金可否轉入中短期債？台股大跌時0050/006208有無出現溢價，美股有無類似案例？孟恭回應：被動ETF最大缺點是在「少年股神輩出」的年代容易心理煎熬（看別人一天賺十幾%），可以留一小部分資金（如0.5～1成）做主動選股當作心理慰藉，長期投資大盤已經算是非常保守的策略；三成現金放著的問題是Cash Drag，長期會被通膨侵蝕購買力，債（如短債ETF IEI自2020年3月以來持續下跌）常被質疑股債配置過時，但債的功能本來就是在股災時上漲、提供再平衡加碼資金，該不該轉債看個人判斷，提問者已有明確策略就堅持下去即可；台股歷史最大跌點時006208曾出現明顯溢價（約2-3%），0050較沒有印象有此現象，美股他沒有印象發生過Michael Burry所說的「ETF泡沫大逃殺」案例，反而觀察到被動大盤ETF越跌資金越湧入、形成撐盤效果（部分主題型小ETF則可能有助漲助跌效應）。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭藉聽眾誤信老師放空慘賠的案例，講解軋空機制與跟單風險，並完整分享啟蒙導師「阿姨」教他的順勢而為、不預設立場、往供應鏈深處找題材股的基本面心法。