EP536 | 🪼 — 2025-03-01

本集主要市場話題

  • NASDAQ 上週四、五大跌後的市場氛圍,以及對下週一台股開盤衝擊的預判。
  • 市場流傳 NVIDIA B200/B300 可能砍單 10-20% 的 rumor,他花大篇幅講解如何評估市場謠言的方法論。
  • NVIDIA 財報電話會議 Guidance 與實際數字(39點多)低於市場預期,引發的賣壓。
  • Tesla 股價重挫,他持續加碼,並反駁「因為馬斯克參政導致歐洲銷量雪崩」的主流敘述,提出自己的另一套解釋(Model Y 改款 Juniper 鋪貨太慢)。
  • 投資紀律相關的聽眾提問:停損時機、分批砍倉、加減碼時機、套牢心態等。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對於「NVIDIA 砍單」的 rumor,他分享自己過濾市場謠言的方法:先把最極端的說法(毀天滅地或過度樂觀)去掉,再看中間的共識落在哪裡,最後一定要拿市場實際走勢做確認。他觀察到這個消息從週四盤中就開始傳,傳到週五時已經是「外資圈都在傳」的廣度,但股價並沒有持續破底,而是止穩,所以他判斷這件事情大機率已經被市場消化,即使後續有新聞出來,只要不是「惡化」的新訊息,影響應該有限。
  • 他認為看到「有人講 NVIDIA 砍單,馬上牽拖世芯(Lchip)、Marvell、博通(Brakon)也全部下調」這種說法,大機率是唬爛/禿鷹行為(藉機做空、蹭熱度或散布假訊息),不能照單全收。
  • 對於這次 rumor 的內容本身,他認為可能與年初已經聊過的「B300A 從 CoWoS S 轉去 CoWoS L」有關——本質上是把某部分需求挪到供給更緊張的 CoWoS L,對代工廠(台積電)來說整體看仍是供不應求、產能持續往上開,所以台積電官方說法是沒看到砍單,他認為這是雙方看的角度不同所導致的各說各話,而非真正的全面性砍單。他強調:即使字面上真有調整,只要整體晶片需求量仍然巨大,這種調整意義不大。
  • 他認為這次股價下跌的更關鍵原因,其實是 NVIDIA 財報的 Guidance 與實際數字(約 39 點多)低於市場過高的預期,導致部分重壓部位的投資人資金鬆動、被迫減碼,造成賣壓,而非單純的砍單謠言所致。他引用 NVIDIA 過去電話會議說法作為觀察指標的經驗:老黃通常不會把狀況完全蓋過去,即使不直接講明需求鬆動,語氣上聽得出來;過去兩次 NVIDIA 大跌都與 Crypto 相關(而非產業基本面轉差),這次他認為老黃在法說會上展現的自信程度(reasoning 時代需要更多 GPU)看不出產能鬆動跡象,傾向認為整體不是系統性利空。
  • 對於 Tesla 股價重挫,他持續加碼(前一波成本約 180,現在這波加碼成本約 300 出頭,現價約 270-280),坦言「买早了」——反彈時因害怕錯過先追了一些,導致沒能全部買在原本規劃要接的 280-290。
  • 他明確反駁「Tesla 歐洲銷量雪崩是因為馬斯克參政」的主流敘述:認為那些會去美術館潑畫、把手黏在馬路上抗議石油的歐洲環保極端份子,本來就不是 Tesla 的目標客群(甚至過去 Tesla 德國工廠還被縱火過);他提出自己的解釋——歐洲銷量放緩是因為 Model Y 改款(內部代號 Juniper)鋪貨太慢,消費者在等新車,加上他考察認為 Tesla 內部故意放緩新車鋪貨,以便先消化舊款庫存。他認為這個說法「可以被驗證」:如果之後 Juniper 到港數字出來、銷量重新拉升,就證明他是對的;如果鋪貨了銷量仍躺平,才代表確實是政治因素造成買氣流失。
  • 針對「馬斯克參政影響股價」這件事本身,他也提醒不能只想沾光不想擔責:如果認同是參政行為造成股價上漲(從 100 多噴到 400),就不能只在下跌時抱怨參政的負面影響。
  • 借 Palantir 的例子(他從 IPO 就持有,曾經歷把獲利轉換成選擇權後歸零、後來重新建倉並在低點被嘲笑買軟體股)說明:很多最後讓自己賺大錢的部位,都曾經歷過打回成本、甚至長期低於成本的階段,需要有能力承受市場當下的訕笑與不理解,同時提醒紀律上仍要為單一部位設定上限(例如固定押注 15-20%),避免因過度自信單押過大部位而受重傷。

提到的產業與趨勢

  • NVIDIA:市場流傳砍單 rumor(B200/B300 下調 10-20%),他傾向認為並非全面性砍單,而是產品組合調整(CoWoS S 轉 L 的延續效應),整體需求仍龐大;股價下跌主因是財報 Guidance 與實際數字低於過高預期,而非產業基本面轉弱。他認為值得持續關注電話會議的語氣作為觀察指標。
  • 世芯(Lchip)、Marvell、博通(Brakon/Broadcom):市場一度傳出這幾家也一起被下調的說法,他認為這種「見獵心喜」式的連坐說法可信度低,更像是唬爛或禿鷹行為。
  • 台積電(CoWoS 封裝產能):延續年初話題,提及 B300A 從 CoWoS S 轉往供給更緊張的 CoWoS L,台積電官方對外說法是沒看到砍單,他認為這反映的是客戶端與代工廠端看待「砍單」定義不同。
  • Tesla:股價重挫,他認為歐洲銷量下滑的關鍵是 Model Y 改款(Juniper)鋪貨太慢,而非政治參與導致的抵制;他本人持續加碼中。
  • Palantir:作為長期抱過大幅回檔、最終獲利標的之例證被提及,說明忍受套牢與外界訕笑的重要性。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 聽眾問 Super Grok(年費 9990)使用心得,以及「最近特斯拉股價不太妙,孟恭還是會持續投入嗎」:孟恭回應尚未使用過 Super Grok(僅訂閱 X Premium 內建的 Grok,已含 Deep Search 等功能),會去訂閱後分享心得;特斯拉部分明確回應會持續投入,並說明自己的操作邏輯是以類股輪動而非定期定額——先前是重壓軟體股,獲利了結後把資金轉往電動車類股,雖然買早了,但後續仍會持續加碼。
  • 「客家肥宅」問是否會設定固定百分比(例如賺或虧 15%)作為出場依據:孟恭回應不會設固定的獲利了結百分比,獲利就是要讓它盡量奔跑;只有在下檔會設一個機率性的停損位置,作為「我可能看錯了」的自我保護機制,若聽到別人講一賺 15% 就要出場,他認為是奇怪的做法。
  • 「100公尺跑10秒」問停損應該盤中或尾盤執行、是分批砍還是一次全砍、加減碼時機如何抓:孟恭回應自己偏好盤中就開始處理,較少等到尾盤一次處理(尾盤大量拋售容易砸低自己成交價);砍倉方式視前面掛單量而定,能一次砍完就一次砍,砍不完就分批,並提到身邊偏動能派的朋友則傾向一次全部出清,兩種做法沒有絕對對錯;加碼通常在確認部位已經開始獲利、原本看好的故事沒有改變時進行(但也有攤平的案例),減碼則是在買進理由消失、出現超出預期的突發狀況,或單純技術型態跌破時進行,他自己偏向帶狀式操作,較少一次全押或一次全出。
  • 「Stacey588」分享股市名言「套牢就是賺錢的開始」,詢問看法:孟恭回應認同這句話某種程度上的道理——想賺大錢通常必須忍受套牢(很多最後大賺的部位都曾經打回成本甚至長期低於成本),但同時提醒套牢本身也可能代表看錯方向、最終虧損出場,提醒股市名言要辯證看待,不能盡信。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

面對 NVIDIA 砍單謠言與 Tesla 重挫,謝孟恭主張冷靜拆解謠言真偽、不隨恐慌起舞,並提出 Tesla 歐洲銷量下滑其實是新款車鋪貨太慢而非政治抵制的另類解讀。