EP605 | 🪇😎 arigatouuu 😑🎸 — 2025-10-29

本集主要市場話題

  • 大盤與個股表現持續分化:五日線空方加速的股票持續增加,弱勢股越來越多,但同時仍有熱門股存在,整體盤面被形容為「越來越難操作」。
  • 「太弱留強」是他持續強調的操作觀念:持有大盤或大型主流題材股的人是這波最大贏家,持有價值股(強現金流但無題材)的人則持續虧損。
  • 從出貨前降低的水位,回台後開始往上加,但表示不會加回到先前約1.3~1.4倍槓桿的水準,目前僅由降到7、80%的水位再稍微往上加一點,因為認為盤面已進入較難的階段,擔心隨時一根大黑K會讓追高者受傷。
  • 個人操作近期周轉率明顯拉高:過去可能一個月成交量三四億,近期兩週就打出三四億以上,原因是敏感度提高,遇到部位停滯或吃到回檔就會選擇砍掉,他認為這樣的高周轉率「不是一個太健康的事情」,因此傾向把部位降低。
  • MLC NAND / 萬宏事件:上集提到三星減產可能讓萬宏受惠,但他因為算出萬宏該產品營收占比僅約4%~6%,判斷漲幅有限,提前減碼,結果錯過後續大漲的多根行情,坦言這是「基本面對我來講是一個祝福,也是一個詛咒」。
  • Skyworks 與 Qorvo(逐字稿記為「Corvo」)宣布合併案:兩家RF相關(逐字稿記為「社平」)公司股價因合併消息反彈,但他認為要看整體社平市場的庫存與消費端需求是否好轉,目前並未看到明顯轉好跡象;車用市場也不好。
  • Nexperia事件持續追蹤更新:已有多家台系ODM/OEM與代理商結清Nexperia的帳款,視同該公司「不存在」,轉單持續發生,尤其消費性電子已明顯開始轉單，部分代工廠(特別是ESD、TVS元件)已出現加單,甚至有下「Hot Run」(付更多錢搶插單順位)的情形;車用因需認證進度較慢,但認證流程可被縮短。
  • Google相關供應鏈技術面偏強:他提到將「技術面mixture」調得很高,只挑形態好的標的介入;提及CLS(Celestica)財報不錯,判斷其財測是「低開高走(guide低、後面容易beat)」。

謝孟恭的觀點與看法

  • 認為現在操作應以「技術面」為主要衡量標準,形態不好的標的即使有題材也不會介入。
  • 對Skyworks/Qorvo合併案的推論:因Skyworks佔比較大且合併後CEO由Skyworks出任,初步猜測IQE(對應Skyworks供應鏈)份額可能上升,全新/245(對應Qorvo供應鏈)份額可能流失,但強調全新後續展望其實不錯,因此「不會因此做多IQE、放空245」,認為這是很奇怪的做法,直接劃掉;但若245因市場過度反應而被錯殺,他認為那反而可能是介入機會。
  • 認為Skyworks與Qorvo合併後,高階RF市場可能由兩者整合後取得更好的議價權(而非殺價搶市占),中低階市場則可能持續由中國社平廠以低價搶單;對價格敏感、又想避開中國供應鏈的客戶,他認為可能轉向立積(4968)。
  • 對原相的看法:去年操作原相是看Nintendo Switch 2題材;今年聚焦在機器人視覺、無人機鏡頭CIS及熱成像Bolometer等题材,但因近期股價「動得太牛皮」、技術面轉弱,已先行減碼。
  • 對代理型資安股(如麥達特)沒有興趣,說明他過去談資安類股比較聚焦原廠(如CrowdStrike),對代理商性質的公司成長性不看好,故不會涉獵。
  • 針對Google供應鏈,認為市場(如對Celestica、Flex)對其後續獲利成長的預期可能偏低,後續Google出貨量能有多大是值得關注的重點;台系部分提到光聖受惠於光通需求成為觀察標的;Google相關板材雖有資金想進場布局，但因技術面走勢不佳,暫不列入操作,僅放進觀察清單。
  • 整體策略上,他認為目前市場仍有事件可以參與(如MLC NAND、Nexperia),但不會採取太積極的操作,買進前提是「市場認可」(即有很多人在買);若自己部位開始震盪變大、出現停損,就應該把整體水位往下降。
  • 認為目前尚不需要做放空避險或大幅降低水位，因為市場仍有題材在走，會持續觀察。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • 萬宏:MLC NAND受惠三星減產題材,他因基本面估算漲幅有限而提前減碼,錯過後續大漲。
  • Skyworks、Qorvo(逐字稿記為「Corvo」):宣布合併,RF前端市場整併案。
  • IQE:謝孟恭猜測為對應Skyworks供應鏈的標的。
  • 全新（245）:猜測為對應Qorvo供應鏈的標的,他認為後續展望不錯,若被錯殺可能是介入機會。
  • 立積(4968):若客戶想避開中國供應鏈、選擇Non-China方案,他認為可能受惠。
  • Celestica(CLS)、Flex:Google供應鏈,他認為市場對其獲利成長預期可能偏低。
  • 光聖:受惠Google相關光通需求,為Google合作廠商。
  • 麥達特:讀者持股提問,謝孟恭表示對代理商型態的資安股不感興趣。
  • 原相:今年聚焦機器人視覺、無人機CIS與熱成像Bolometer題材,因技術面轉弱已減碼。
  • 讀者提問中謝孟恭確認自己的持股狀況:NVIDIA、Tesla為核心持股;沒有Eaton;有買進Micron與SanDisk(記憶體相關);沒有直接持有Astera Labs與Credo,但同時持有茂聯(3665)作為對應標的;有持有Cloudflare(與Palantir一起放在軟體組合);ServiceNow過去有交易過、現在沒有持有。
  • 讀者持股中的台積電、台達電、台光電三兄弟、群聯、怡鼎:謝孟恭評論為「選得極好」的核心持股,均表示認同;迅得他表示不熟悉;龍城電偏二線、他沒關注。

一句話總結

本集謝孟恭指出盤面弱勢股持續增加、操作難度升高,並更新了Skyworks/Qorvo合併案的供應鏈布局思路與Nexperia轉單持續發生的觀察。