EP50 | 香港和中國趨勢 — 2020-07-04

本集主要市場話題

  • 台股 vs 美股的投資難易度比較
  • 後國安法時代的香港:國際地位、資金流向、中資企業回港掛牌潮
  • 中國股市多頭走勢(恆生指數、滬深300、上證指數)與國際資金態度的分歧(橋水/Ray Dalio 看多,渾水投資看空)
  • TikTok 在歐美市場的成長數據,以及社群平台資料隱私爭議
  • 特別股、除權息等基礎投資觀念釋疑
  • 半導體產業前景

謝孟恭的觀點與看法

  • 台股比美股難投資太多:美股大多買品牌廠,買的就是那家公司推出的產品,判斷相對單純;台股公司多屬中間財供應鏈,要搞懂裡面的IC晶片、感測元件、記憶體、散熱模組等各環節分別是誰做的,難度高很多。若沒有能力掌握到這種程度,建議乖乖買ETF。
  • 重申先前集數對香港「攬炒」策略的看法:認為藉由破壞香港經濟逼中國解放軍出手的做法很天真、玩不起來,因為對手是中國共產黨。
  • 重申先前集數的結論:香港的地位無法被新加坡、台灣、日本取代,因為香港的核心價值是「背靠中國、擁抱世界」,中國與世界兩個要素缺一不可,外資投資中國、中國資金投資世界都要透過香港。
  • 香港要不要獨立是香港人自己的決定,外人不該在外面代替香港人下決定,最多是在物資或精神上提供支援。
  • 提到英國首相Boris Johnson提供BNO持有者延長居留、工作乃至公民權的方案,約三百多萬香港人具備申請資格,是香港人手上的選項之一,但也提醒英國等歐洲國家常「只出一張嘴」,需持續觀察是否兌現。
  • 強調市場判斷原則:所有走勢以外的揣測都不重要,一個人說法對不對,直接拿股市走勢驗證方向就知道。
  • 認為儘管主流敘事說香港因國安法會變焦土、金融市場崩壞,但實際上恆生指數在國安法宣布後走高,甚至創下三、四個月新高;市場上的錢很聰明,不會因為意識形態而不去該去的地方,判斷未來資金有相當機會持續流向香港,尤其在大量中國公司回港掛牌之後。
  • 提到TikTok話題時強調:看中國/中國企業相關議題不能只用台灣人的視角(對中共的天然反感)去看,而要用全球角度看待,分享TikTok在歐美的市佔、下載量、用戶成長、營收表現數一數二強勁的事實依據。
  • 資料隱私的觀點:認為所有大型平台(臉書、Google等)本質上都在利用用戶數據做廣告輪廓分析,若真的在意資料隱私,最徹底的做法是乾脆刪除所有社群媒體帳號。
  • 以渾水投資(Muddy Waters Research)放空跟誰學(GSX)為例,強調市場最重要的是timing:就算長期看法最終被證明是對的,若時機不對,照樣會受傷慘重。
  • 對於上證指數長期「看起來不太會動」的現象,解釋是指數編列問題(傳產股權重過高),而非中國經濟真的表現差,滬深300、上證指數近期其實走勢強勢,滬深300已創2018年以來新高。
  • 個人立場:即便看到中國股市走強,他自己不會直接投資中國股市,理由是中國市場相對不開放,若真的出問題要維權相對困難;若要參與,他會選擇透過台灣上市的相關ETF間接布局,而非直接去中國開戶。
  • 半導體產業本來就是台灣的強項/主力產業,不會因為政府喊出政策口號才變得厲害。

提到的產業與趨勢

  • 中資企業赴港上市/二次上市潮:已提及的公司包括京東、百勝中國(旗下必勝客、Taco Bell、肯德基)、網易、阿里巴巴;字節跳動(TikTok母公司)則提到「可能」會在香港掛牌。
  • TikTok:社群平台,提及其在歐美的市佔率、下載量、用戶成長、營收表現強勁。
  • 臉書、Google:被視為目前廣告市場中用戶輪廓資料最完整、廣告效率最高的兩大平台,幾乎沒有其他替代選擇。
  • 渾水投資(Muddy Waters Research):放空型研究機構,曾放空跟誰學(GSX),目前看空尚未成功。
  • 橋水投資(Bridgewater/Ray Dalio):被提及為看好中國市場崛起的代表性外資之一。
  • 半導體產業:提及政府推動台灣成為亞洲先進製程中心、目標半導體產值達5兆的政策訊息。
  • 雲端概念股(美股ETF WCLD成分股):孟恭分享自己配置中持有DDOG(亦稱MFSLY)及NET,選股策略是整組布局同族群、汰弱留強,而非單押一支。
  • 光寶科(0056成分股之一):於QA中被問及看法,孟恭婉拒直接評論該個股。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • Kate問ETF:她主管推薦ETF,但不確定ETF是APP還是一家公司。孟恭回應:ETF是Exchange Traded Fund(交易所交易基金),屬於基本常識,建議先做功課。
  • 新莊郭品超問特別股(如CTPP、TPP,年配息6-8%,到期公司以25美元回收):這類高殖利率特別股的風險在哪、能否長期持有賺股利。孟恭回應:特別股可能不配息、到期不收回、公司也可能倒閉,沒有無風險投資;殖利率特別高通常伴隨較高風險,資金逐利會讓價格與殖利率最終回歸合理水準。
  • MSMLL問除權息:擔心除權息後要等4-5個月才填息,問是否該先賣掉股票。孟恭回應:除權息本質是左手換右手(股價扣除配息金額,現金配到你手上),並非風險;有沒有賺要看填息率,基本面好的公司通常會填息,賣不賣跟除權息本身無關。
  • 中和小菜雞問中國股市:這波中國股市多頭大噴射會持續多久、漲到哪個價位。孟恭回應:沒有人知道,知道的話早就發大財了。
  • 改廣告問如何事前判斷公司是否接到題材大單。孟恭回應:有沒有接到單只能用猜的,除非有內線消息;可事後透過每月營收數據驗證,但仍需仰賴自身的產業判斷能力,台股在這方面比美股難操作。
  • 阿浩問半導體:政府喊出讓台灣成為亞洲先進製程中心、產值達5兆的政策訊息,是否會讓人更想長期投入半導體產業。孟恭回應:半導體本來就是台灣的強項/主力產業,不會因為政府喊一喊才變強。
  • 愛股癌問資金有限時,個股該分批停利停損下車,還是集中資金在最看好的標的。孟恭回應:回歸投資本質,看好就買,不要為了買便宜貨而隨便買次一等的標的;停利停損因人而異,不用強求每次都吃到魚頭魚身魚尾。
  • 漢尼拔問用0056/0050/00692成分股挑選個股是否為正確方向,並問對光寶科的看法。孟恭回應:成分股裡待最久不代表最好,策略本身沒有太大問題,但若選到走勢偏弱的股票就該汰弱換強;不評論光寶科個股,因為節目不做這種個股評論。
  • 一位聽眾(暱稱未明確標示,提及客家話與工商合作段落之後)問對DDOG的看法。孟恭回應:分享自己配置中持有DDOG(亦稱MFSLY)及NET,屬於目前集中討論的雲端相關概念股之一;選股策略是整組布局同族群、依漲跌汰弱換強,而非單押一支。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭以「走勢為依歸、資金逐利不看意識形態」的市場原則,分析後國安法時代香港作為中國連結世界窗口的地位不減反增,並強調台股比美股難操作、看中概股議題不能只用台灣視角。