EP400 | 🦉 — 2023-11-11

本集主要市場話題

  • 受邀到聯發科(發哥)IT部門演講,參訪其資料中心機房,分享對液冷散熱技術與2024新趨勢的觀察
  • 阿里巴巴流出的NVIDIA新款晶片(H20、L20、L20 PCIe)規格文件分析,討論美國對中AI晶片禁令與可能的「AI稅」劇本
  • Spotify聽眾留言互動,回覆多則與投資組合、ETF挑選、選股資訊來源相關的提問

謝孟恭的觀點與看法

  • 說明自己現在節目定位偏向「產業相關」內容,盡量不把個人形象跟講個股綁太緊,因此婉拒了一些單純邀他「講股票」的邀約
  • 提出「overshoot / undershoot」概念:市場參與者看到新科技容易假設所有規格會一步到位拉滿(例如一看到HGX/DGX就假設要直上400G、800G甚至1.6T),但業界實際導入速度常比想像慢,需要「校正」回來
  • 認為目前的水冷(direct liquid cooling,如輝達B100採用的解方)比較像是從氣冷走向未來浸沒式冷卻的「中介」技術,但這個中介階段可能維持很長一段時間(類比mini LED之於micro LED的角色)
  • 比較single-phase與two-phase浸沒式冷卻:single-phase搭配氟化液前景不錯,優點是不易溢散;two-phase雖解熱效果好,但每次開蓋或長期蒸發造成的溢散成本是其最大問題,認為浮化液爭議「有一點過度放大了」
  • 對美中AI晶片管制提出「AI稅」推論:若H20/L20/L20 PCIe未被美方追加禁令,等於美國變相對中國課了一筆重稅——中國要達到跟其他國家一樣的AI運算效果得花數倍的錢,投資報酬回收時間可能被拉得更長,甚至可能拖垮中國的AI投資
  • 若美方放行這三款晶片,判斷輝達與其供應鏈會大幅受惠,因為要靠堆疊多顆H20複製H100/H800等級效果,需要更多基板、PCB、載板、機殼、散熱、光通訊等周邊硬體,拉貨潮會擴大
  • 對L20 PCIe、H20 PCIe兩款產品態度轉為保守:不同於先前看好L40S PCIe(當時是A100/A800之後的最佳替代解),現在若H20 SXM可用,PCIe版本的市場需求會被稀釋,可替代選項變多

提到的產業與趨勢

  • 資料中心液冷/浸沒式冷卻技術(single-phase immersion、two-phase immersion、direct liquid cooling)
  • 高速運算/AI晶片需求:聯發科規劃2025年在銅鑼興建大型Data Center,因應晶片從5nm轉3nm設計所需的EDA/DA2運算力大增(目前以CPU為主,未來可能轉向GPU),並提及企業IT節流方向(如SD-WAN、以行動裝置取代桌機降低耗能)
  • 美中AI晶片管制與輝達新品供應鏈:H20 HGX/SXM(單顆晶片算力降低但NVLink傳輸速度、HBM3容量皆上調,HBM容量96GB高於H100的80GB)、L20、L20 PCIe
  • QA段落中聽眾提及過去節目曾涵蓋的手機/筆電軸承供應鏈類股(新日興、兆利/趙力、富士達),孟恭確認過去確實聊過、其中兆利與華為訂單有關,但僅是回顧性質,並提醒聽眾「不要聽到什麼就上車」,未給出新的買賣理由

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 俊翰問:美股很多公司不配息,目標價要怎麼估?孟恭回應:目標價一般是用EPS乘以本益比去推估,而非配息乘以本益比;不配息不代表公司不好,若公司持續大幅獲利成長,股價/市值仍會反映出來,盈餘留在公司內部某種程度上等於仍是股東的錢,是否配息比較屬於個人偏好與稅務考量(配息需繳個人綜所稅)問題
  • Dennis Land問:把五成資金投入自己任職公司的股票是否有考量不周的風險?孟恭回應:可以,但要考慮公司若出問題倒閉會造成毀滅性打擊,因此建議分散投資(買房、定存、其他股票或大盤);若非常有信心可以認股認滿,但不建議把薪水也全部押進同一家公司
  • 盛逸問:對006208、00929等台股ETF的看法,是否為合適的投資標的?孟恭回應:推薦市值型大盤ETF(006208、0050、VTI、VT、VO)適合新手入門,特殊的Smart Beta類ETF則不建議嘗試,除非自己有做研究
  • GRDSH問:剛開始學股票該看哪些資訊(券資比、融資維持率、三大法人、K線、均線等),要去哪裡拿到即時有用的資訊?孟恭回應:券商報告與新聞都可以取得資訊,但篩選能力需要經驗累積;台股相對美股的特殊優勢是每月公布營收,以及籌碼面(分點進出)資訊可供判讀是否為公司派買盤,產業面則建議參考券商報告、新聞與研調機構(如Transforce)資料
  • 維尼問:每年固定拿薪水三分之一投入「標普七騎士」型個股加台灣大型權值股(70%只買不賣),目標四五年內買房,最近想加碼大盤或6208降低波動/減少美金匯出入麻煩,做法是否有問題?孟恭回應:屬於大型權值股搭配台灣大型權值ETF的相對保守操作,沒有特別問題,沒有額外建議
  • 罐頭哥問:24歲、資產約100萬,配置五成台灣五成美國(0050定期定額、相對低點買6208、個股高通/特斯拉/輝達/Marvel/迪士尼各20%),配置是否有問題?FT(海外券商)沒有上市櫃是否需要另開TD證券把資金轉出?孟恭回應:提到先前發生過的海外券商(如Firstrade)挪用客戶資金的風波,建議多開幾家券商或分散委託降低風險;整體資產配置已經分散得夠保守,沒有太大問題,未特別針對迪士尼給出評論

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

這集謝孟恭分享參訪聯發科IT機房的液冷技術見聞與「overshoot/undershoot」反思,並深入解析阿里巴巴流出的NVIDIA新規格晶片(H20/L20)如何在美國新禁令下博弈,提出「AI稅」推論預測若放行供應鏈可能因拉貨潮再度受惠。