EP528 | 🦖 — 2025-02-01

本集主要市場話題

新春開盤前台股走勢預判（參考新加坡富台夜盤）。
為什麼謝孟恭認為「躲過崩盤」不見得是好事，喜歡逢崩布局的心態。
川普對加拿大、墨西哥（25% 關稅）與中國（10% 關稅）新關稅政策，以及對台灣半導體可能的關稅威脅。
硬體 De-rate、軟體 Re-rate 的觀點延續驗證。

謝孟恭的觀點與看法

依新加坡富台夜盤电子盤收在 1902 的位置推算，加權指數禮拜一開盤大概會下跌兩三百點，但實際仍要看週一早上國際盤（NQ、日韓）表現而定。
過年前常有資金（尤其高槓桿、風險趨避型的大戶）選擇撤出降低風險，這些資金通常會在節後幾天到一個月內陸續回補，帶來買盤；他認為「爆股過年」本來是常態，但像今年 DeepSeek 事件造成台股因休市而「閃崩」，他認為這種「駝鳥式」躲過崩盤不一定是好事——因為如果真的被崩盤一起帶下去，反而會產生買入機會；他自陳心態從早期討厭崩盤，變成現在「非常喜歡跳樓大拍賣」，喜歡看到融資踩踏、討論區一片罵聲的氣氛，因為這代表籌碼會被洗乾淨、之後才容易噴。
延續上一集的結論：硬體 De-rate、軟體 Re-rate 的趨勢持續驗證為真；預期台股開盤後可望複製美股過去幾天「軟體全面上漲、硬體屬於超跌反彈」的模式，但因為台股躲過了這波崩盤，所以「不會有」像美股那樣的反彈契機，甚至可能繼續往下。
針對關稅：中國 10% 關稅因為already行之有年，對市場影響有限；加拿大、墨西哥的 25% 關稅影響較聚焦在美股投資人；他評估川普及準商務部長人選盧特尼克認為「台灣搶了美國晶片工作」的說法雖然不符事實，但因為他們相信、且會真的去執行，仍需要關注後續變化。
詳細拆解「對台灣晶片課稅」在執行面上的邏輯漏洞：晶片在進入美國前多半已在海外（台灣）被組裝成板子或伺服器成品，因此真正會被課到關稅的反而是美國本地的組裝廠（如 Celestica、Supermicro），而不是台積電、日月光等台灣供應商；這會讓美國本土代工廠反而喪失對海外（如台灣、馬來西亞）代工廠的價格競爭力，可能倒逼美國自己的產業外流，且若要擴大課稅範圍到每個終端產品的晶片含量，執行上曠日費時、幾乎不可行。
認為這類關稅威脅短期會造成市場恐慌（訊息面、題材面衝擊），但參照 2018 貿易戰經驗，川普習慣「先喊後談」，執行上會遇到自己踩到的邏輯漏洞而難以徹底落實，因此這類恐慌反而可能創造買點；操作心法是「反過來想」（reverse），槓桿不要開太大，但不要被單次的關稅消息嚇到出場。
強調節目「不是預言家節目」、不做預測，而是「見招拆招」，要等實際看到盤面資金流向才能做進一步判斷。

提到的產業與趨勢

硬體／AI Hardware：延續判斷處於 De-rate（估值降評）階段，硬體股即使 EPS 持續上升，股價不一定能同步反應。
軟體／代理商：延續判斷處於 Re-rate（估值升評）階段，台股投資人偏好炒作軟體代理商類股。
半導體供應鏈與關稅：討論台積電、日月光（OSAT）、鴻海、廣達、緯穎（台系組裝廠）與 Celestica、Supermicro（美系組裝廠）在潛在晶片關稅下的受益／受害結構差異。
DeepSeek：本集僅簡短帶過（前幾集已花兩集深入討論），未重複展開。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

台積電（TSMC）：孟恭明確表示台積電不算在他看空的「AI hardware」範圍內，雖然其 AI 營收佔比持續上升，但性質相對中性，加上市場已經把它明後年的 EPS 算得很清楚，因此他的看法是「掉下來就可以撿」（逢低承接的具體操作建議）。
AMD：QA 中被問到現在買 AMD 會不會太晚，孟恭回應自己已經很久沒關注 AMD，先前曾賭它是「Tier 1 的替代選項」（NVIDIA 以外的另一個選擇）但操作一波後就沒有繼續持有；目前他認為 AMD 缺乏像 NVIDIA 那樣「必然會被納入」的優勢地位，沒有看到明確催化劑，所以目前不會去關注，但也沒有說它不會漲，一般還是偏好有基本面支撐的標的。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

「我愛刷五星古埃」問股票除了買賣還有什麼方法能讓價格上漲、如何提升自己對題材的敏感度：孟恭回應股價核心驅動力終究就是買賣（供需失衡），其他題材都只是附帶因素；提升敏感度的方法是多觀察市場的週期性規律（例如顯卡每幾年一次的循環），但也要注意有些規律後來會失效（例如過去每年都能操作的瓶蓋股，現在已經失效）。
Ethan Lai 問特定月份／生肖對股市漲跌的統計關聯是否可信，如何避免無用的統計資訊：孟恭回應像台股的「紅包行情」、美股的「光輝第四季」「Sell in May」等說法是有一定根據的短線輔助訊號，但「蛇年一定噴」這種屬於玄學，完全不採信；並提醒要注意 overfitting（例如部分投信為了做出績效故意篩選成分股）。
「夢宮OMG開紅盤彎腰減GG」問 DeepSeek 風向紊亂、下週一開紅盤該貪婪還是恐懼：孟恭回應不會第一時間就貪婪或恐懼，要先觀察風向；並重申自己從去年年中就認為硬體不太行，現在更加確立這個看法（詳見上方「具體投資建議」段落中對台積電、AMD 的說明）。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭預期台股開盤將補漲軟體、補跌硬體，川普對台灣晶片的關稅威脅在他分析下多半「雷聲大雨點小」、恐慌反而是買點，硬體 De-rate、軟體 Re-rate 的格局持續驗證，唯獨台積電是他認為可逢低承接的例外。