EP418 | 🤖 — 2024-01-13

本集主要市場話題

  • 謝孟恭受邀參訪 Google(臺灣/北美團隊皆有出席,線上約400人),分享參訪心得,主軸是「AI 的成本問題」與「Edge(端側)運算/儲存」的重要性。
  • AI 生成內容(文字生影片、VideoPoet/Rookie the Raccoon)大爆發後,對頻寬與儲存空間造成的壓力,以及未來可能出現的「大廢片潮」。
  • QA 環節涵蓋:交易心態、美債看法、臺灣房價、財報與股價背離的原因、電動車類股展望、博通(Broadcom)併購策略、AMD/NVIDIA/Intel 在 AI PC 晶片上的競爭、臺股是否有「黑手」控盤、以及主持人分享自己過去操作安格的心得。

謝孟恭的觀點與看法

  • 参訪 Google 後,更加確認「成本」會是接下來 AI 產業討論的核心議題:很多 AI 應用(例如 Pixel 手機用 AI 算桌布)看似輕量,實際上對雲端運算的帳單壓力很大,因此企業會積極把運算下放到 Edge(手機、平板、筆電等終端裝置)以降低成本。
  • 因為成本壓力,「Edge」的概念(過去講了好幾年、有點模糊,像 IoT 一樣)現在已經變得明確、勢在必行。
  • 重申自己先前推論的「Edge Storage 需求大爆發」劇本,經過這次跟 Google 業界人士交流後,認為發生機率更高、且可能比預期更快發生。
  • 認為 AI 生成內容(如文字生影片)一旦被大廠(Google/Microsoft/Apple 其中之一)大規模開放給大眾使用,會很快讓頻寬與儲存出現不足,類似當年 ChatGPT 引爆搜尋焦慮的效應,這會是接下來一兩年的重大話題,屆時免費儲存空間可能被迫轉為收費。
  • 認為軟體公司即使在AI浪潮中收到訂閱費,也可能因為雲端運算成本龐大而難以馬上轉出獲利;相對地,做硬體的公司(儲存、傳輸、晶片組、ODM代工)雖然低調,但重要性會提高。
  • 對 Google 公司文化評價正面:形容 Google 是「爛尾王」但同時願意大量嘗試新東西、停損也快;認為 Google 的核心本業(Search、YouTube)護城河深,不會輕易被 Bing/ChatGPT 這類挑戰者打倒,Google 與 Microsoft 之間誰是最終贏家「還非常難說」。
  • 對 AI 助理／工具的使用頻率與強度自述已經很高,從單純好奇到現在拿來做重點整理、生成圖表、設計 LOGO 等,認為 AI 讓一個人可以做到以前要 5-10 個人才能做到的事,並預期「創作大爆發」下,未來人人都能成為創作者的比例會遠高於 YouTube 時代。
  • 回應「牆頭草/全空單轉多又轉空」提問時強調:自己在 2022 年就從產業角度看好 NVIDIA 等科技股,立場沒有改變過;認為正常的部位調整應該是漸進式的光譜調整,而不是全空轉全多這種極端反轉,大幅度反轉在現實中少見且風險高。
  • 對公債的看法:自己本身不太買債,若有交易頂多是短期賭一個事件;認為債券本質上是保守、固定收益的工具,適合做股債對沖或風險趨避者配置,但反對把買債當成短線炒作的工具;長期仍然相信股票報酬率會遠大於債券。
  • 對臺灣房價「無腦漲」的看法:核心原因是臺灣整體經濟狀況不錯、有錢人/資產階級持續加碼房地產(持有成本低、利息低),形成資產與非資產階級差距擴大的 M 型化現象,這是全球普遍現象,不限臺灣;認為房地產長期賺錢的原因之一是「不能像股票一樣天天交易」,大家被迫 buy and hold。
  • 對「財報開得好卻下跌」的解釋:好壞要看是相對於市場共識(consensus)還是自己主觀認為的好;若消息已經被市場提前反應(pricing in),即使數字創新高也可能不漲甚至下跌,舉例臺股很多營收提前外流、車上人數過多的情況,以及輝達財測guidance即使數字亮眼但低於市場實際預期時股價的反應。
  • 對車用電子的看法:維持一路以來的看法,車用展望持續看好(已講過多次),但強調短期股價漲跌難以預測,個股股價可能早於基本面反轉的高低點提前反應;預期車用電子有望在 2024 年第二季重新回到拉貨(補庫存)週期,並以先前美光記憶體財報很差但後來漲價的案例類比景氣循環底部buy的邏輯。
  • 對 AMD 與 NVIDIA 在 AI PC 晶片上的看法:目前 NVIDIA 沒有筆電主晶片(僅有獨顯),AMD 則有 CPU+GPU 整合方案;若未來 NVIDIA 真的和 MediaTek 合作推出成品(傳聞可能落在 2025 年),屆時才適合與 AMD 直接對比;目前判斷 AMD 高機率能持續 Gain Share,Intel 則可能因 x86 被 ARM 蠶食而流失份額,但不代表 Intel 產品差(提到 Meteor Lake 的 GPU 表現不錯)。
  • 對臺股是否有「黑手」控盤的看法:整體市場期貨結算層面,聽聞週三結算有幾家大型國際基金操作能力很強、常態性掌控結算價位(透過現貨、期貨、選擇權三角操作),但否認是「單一集團控制全市場」的陰謀論;認為個股/主流股層面確實常見同一批「大金主/分點」同方向進出(俗稱「南北菜蟲串聯」),原因是基本面研判加上看到紅K棒放量就跟車,而非依賴KD等技術指標;認為主流股競爭非常激烈,散戶單打獨鬥難以匹敵擁有多位營業員/研究員資源的大戶。

提到的產業與趨勢

  • Edge Computing / Edge Device(端側運算):謝孟恭看好其重要性因AI雲端運算成本壓力而提升,認為之後CPU/NPU(SoC)與獨立顯卡都能承擔部分推論運算。
  • Edge Storage(端側儲存):謝孟恭認為未來需求會大爆發(先前劇本論述獲得業界人士佐證)。
  • CDN 業者:提及作為 Edge 需求下放的受益族群，點名 Cloudflare(先前節目已提過)。
  • AI 生成內容/文字生影片(如 Google 的 VideoPoet):謝孟恭看好其對創作門檻降低的意義，但同時提醒會帶來大量「廢片」與頻寬儲存壓力。
  • 晶片組(Edge AI 運算相關):提到 Google 自研 Tensor SoC、Chromebook 與 MediaTek 的合作、Intel Core Ultra、高通(Qualcomm)X Elite、AMD Phoenix/Hawk Point/Strix Point/Strix Halo 系列,態度為看好這類晶片承擔終端 AI 運算的角色。
  • Google(Alphabet):謝孟恭態度正面,認為其核心本業(Search、YouTube)護城河深、不易被打倒,對 Bard/Gemini 及未來 TPU V6、V7 的量與應用表示看好。
  • Microsoft:與 Google 並列討論 AI 競爭對手,提及 GitHub Copilot 傳出已開始獲利(謝孟恭表示不確定真假,為傳聞/謠言性質)。
  • 博通(Broadcom)/執行長 Hock Tan:謝孟恭態度正面,形容其為「併購之王」,擅長併購後整改成本結構、提高獲利(以近期 VMware 整改、導入訂閱制為例),但此為背景描述,並非新的買賣建議。
  • 電動車產業(車用電子):謝孟恭維持看好態度,認為 2024 Q2 有望重回拉貨週期;個股僅因聽眾提問而點名 —— 6235(聽打疑似”華丰”，逐字稿標記不清)、2457(飛宏),3098 主持人表示不確定是哪一檔、無法回答。對這兩檔的評論偏中性/謹慎:提到股價可能已提前反應基本面高峰,買在相對高點後續表現不一定好，並非給出新的買賣建議。
  • NVIDIA、AMD、Intel:在 AI PC 晶片賽道態度分別為 —— AMD 被看好可望提升份額;Intel 可能流失份額但產品力不差;NVIDIA 目前無筆電主晶片,傳聞未來可能與 MediaTek 合作。
  • 記憶體(美光/DRAM):作為景氣循環案例被提及(先前財報很差之後價格反而上漲),非本集新觀點,用於類比車用電子復甦邏輯。
  • 美國公債:提及 Druckenmiller(做多短債、放空長債)與 Ackman(關閉長債空單)的操作作為聽眾提問背景,謝孟恭僅表達自己對債券工具屬性的一般看法,未對公債走勢做出新預測。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 摸頭仔問操作策略(全空單轉多又轉空是否該堅持初衷):孟恭回應,每個人看到的資訊不同,大幅度全空轉全多的極端反轉在現實中少見且風險高,建議部位應漸進式調整而非一夕反轉,並提到自己從2022年起對NVIDIA等科技股的產業角度看法從未改變。
  • Tommy Say Hello問美債(散戶大量進美國長債、法人出貨、Druckenmiller/Ackman操作,詢問公債分析):孟恭回應,公債話題前面已聊過多次,自己不太買債,認為債券是保守的固定收益工具,適合股債對沖或風險趨避者,但反對把買債當短線炒作,長期仍相信股票報酬率優於債券。
  • Stacey558分享凱基證券策略選股APP功能:孟恭回應自己也是凱基使用者，並提到自己同時使用凱基、國泰、元大、永豐等多家券商工具，認為多開戶、多用各家功能與報告都有幫助。
  • anahe問臺灣房價無腦上漲的看法,以及為何有些財報開得好卻股價下跌:孟恭回應,房價上漲主因是臺灣經濟狀況佳、資產階級持續加碼且持有成本低,形成資產與非資產階級差距擴大的全球性M型化現象；房地產長期賺錢的原因之一是無法像股票般天天交易，被迫buy and hold。財報開得好卻下跌，是因為「好」需相對於市場共識而非主觀認為的好，若消息已被提前反應（pricing in）則即使數字亮眼也可能不漲。
  • 小小韭菜吉問博通執行長Hock Tan背景，以及電動車展望與6235、3098、2457的表現:孟恭回應博通是「併購之王」,擅長整改收購標的成本結構獲利(以VMware為例)；車用展望維持一路看好，但短期股價難料，指出6235、2457股價可能已提前反應基本面高峰，提問者或許買在相對高點；3098表示不確定是哪一檔股票，無法回答。
  • 台南魯魯米問AMD的AI電腦與NVIDIA相比誰是長期贏家:孟恭回應NVIDIA目前無筆電主晶片、僅有獨顯，AMD則有CPU+GPU整合方案，判斷AMD高機率可持續提升份額，Intel可能流失份額但產品力不差(提及Meteor Lake的GPU表現不錯)，若NVIDIA未來與MediaTek合作推出成品(傳聞2025年)屆時才適合直接對比。
  • 阿凱哥01問臺股是否有黑手控盤、為何常在週三出現大行情、以及如何培養看盤sense:孟恭回應，整體期貨結算層面聽聞有幾家美系大型基金操作能力強、常態掌控結算價位(透過現貨、期貨、選擇權三角操作)，但否認是單一集團控制全市場的陰謀論;個股/主流股層面確實常見同批大戶(分點)同方向進出，判斷依據多為基本面加上當日紅K放量跟車，而非技術指標，並認為散戶較難與擁有多位營業員研究員資源的大戶比拼。
  • 護國神肝想修肝問是否願意再分享一次較輕鬆的操作方式:孟恭回應前幾集已分享過相關指標，並以自己過去操作安格(搭配普瑞做高低配)為例，說明當初是賭消費性IC復甦（附屬打入品牌供應鏈的潛在upside），後來安格因神盾集團旗下星河半導體AI題材炒作意外大漲，強調自己買點邏輯是「買在爹不疼娘不愛、景氣循環低點、確定未來會有起色但不確定何時發酵」，屬於左側策略；此為分享自身過去持股心得與交易邏輯，非對聽眾的買賣建議。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

（本集謝孟恭僅分享自己過去操作安格的心得與邏輯，並未對聽眾給出新的個股買賣理由或進出場時機建議，故省略此節）

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭參訪 Google 後更加確信 AI 成本問題會讓 Edge 運算與儲存需求大爆發,並在 QA 中重申車用電子、AMD/NVIDIA/Intel 晶片賽道等既有看法未變。