EP68 | 一天的世界首富 — 2020-09-05
本集主要市場話題
- 美股本週先狂飆後在最後兩天（9/3、9/4）連續重挫,是自3月疫情修正以來最嚴重的兩天下跌
- 這次下跌與3月疫情修正背景不同的原因分析
- 台股8/20下殺後個股走勢開始強弱分化
- 孫正義／軟銀被市場懷疑透過大量買入選擇權(call)推升科技股,並可能是近期暴漲暴跌的原因之一
- 資金控管、分批投入、建立Portfolio配置的重要性
- 台股處置機制（俗稱關廁所）是否合理的討論
- 生技新藥股（國產神藥、公開資訊觀察站消息炒作）的討論
- 短線投資獲利不穩定,本業與其他收入來源的重要性
謝孟恭的觀點與看法
- 這波美股下殺跟3月不同：3月是疫情驅動的修正，但現在整體經濟復甦、就業資料都不錯，已經慢慢走出疫情陰霾；未來若股市要修正，主因應該是美國大選或Fed政策轉向（升息）,而不是疫情本身
- 目前零利率環境Fed已表態2021、2022應該都是穩的，但認為市場會提前反映升息預期，不過在真正發生前不用太緊張，不需要提前布局（超前部署），因為提前佈局容易錯過後續行情（例如今年3-8月的漲勢）
- 他個人的操作原則：創新高不賣，創新低也不會買；遇到下殺寧願先回吐一點獲利來確認可能已經到高點，而不會去猜頂
- 主動選股需要一套邏輯與觸發條件當參考基準；被動指數化投資人分批持續買進，不需要擔心擇時
- 目前市場整體估值偏貴（本益比、PS評價接近史無前例高點，尤其成長股/科技股），但因為QE與零利率環境，資金必須找出路，所以股價/房價被推升是合理現象，不能拿過去的價格水準來看待
- 本益比評價是浮動的、跟隨市場情緒游走在一個區間內（例如EPS 20元時，15倍到30倍PE都算合理價，即150元到600元都合理）
- 他自己8/15到8/20之後進場的部位目前已經歸零或回到原點，跟大家一起被砍；連續下跌後沒有反彈的個股，即便基本面不錯，也要考慮減碼或不再加碼，因為目前估值偏貴，下殺空間大
- 孫正義/軟銀近期疑似透過大量買入call，讓賣方銀行為避險必須買進現股，可能是近期科技股暴漲暴跌的部分原因；軟銀持股Top10（亞馬遜、阿里巴巴、Adobe、Netflix、Microsoft、NVIDIA、Tesla、Shopify、PayPal、Zoom）近期確實都在噴，讓這個說法可信度提高
- 他認為這次的科技股泡沫不會像1999-2000年軟銀在網通泡沫時期崩盤那樣結束，因為現在科技巨頭有實質營收與獲利支撐，跟當年網通泡沫（或現在的幣圈，隨便掛名就能炒）本質不同
- 若沒有目前還看不到的重大風險，這次修正其實是製造便宜進場機會；資金控管很重要，除了分批投入外，也要建立完整的Portfolio配置（例如每檔配置5-10%），不要重壓單一個股，因為任何股票都有風險（他自己Tesla僅配置約10%）
- 台股處置機制（關廁所、漲跌幅限制）他認為不需要，主張應該完全比照美國方式取消漲跌幅限制、不要關廁所，因為關廁所會截斷流動性，是不好的做法
- 生技新藥股常見月營收為0、年增率數字很誇張但沒有太大意義，重點還是要回歸公司基本面；追逐公開資訊觀察站上的重訊消息去炒股容易受傷，好消息（如登上知名醫學期刊NEJM）出來股價也不見得會漲
提到的產業與趨勢
- 美股科技巨頭：NVIDIA（近期最熱門）、Amazon、Microsoft、Tesla（波動較大，散戶比例高，包含韓國散戶）
- 軟銀（SoftBank）願景基金持股Top10：Amazon、阿里巴巴、Adobe、Netflix、Microsoft、NVIDIA、Tesla、Shopify、PayPal、Zoom；願景基金過去投資的Lyft、Uber、WeWork、OneWeb（OneWeb已破產）表現不佳
- ETF差異：Tesla未被納入S&P 500（VOO/IVV/SPY追蹤），若想透過ETF持有Tesla需選VTI（全市場）或QQQ（那斯達克）
- 台股8/20後強弱分化，處置（關廁所）機制與注意股／處置股（俗稱「標股認證」）
- 生技新藥股：國產神藥討論，提及合一、生華科的公開資訊重訊事件；他個人曾買過的4147中裕（愛滋末線藥，經FDA認可）因銷售不佳股價持續下跌
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- Dash Chang問國產神藥／生技股（合一、生華科等5萬月營收生醫股）：問孟恭怎麼看這次的國產神藥話題。孟恭回應：他沒有在關注國產神藥，這不是他的專業，但分享他過去買生技類股的經驗——新藥開發公司常常月營收是0，年增率數字容易失真沒有意義，重點還是要看公司基本面；追逐公開資訊觀察站上的重訊消息進去炒股很容易受傷，他自己買過的4147中裕（愛滋末線藥，通過FDA認可、後來還登上NEJM醫學期刊）最後因為銷售不佳股價還是一路下跌，證明好消息不代表股價會漲，不建議追訊息炒股
- Joseph Su問台股處置機制：問處置機制的影響，以及能否從注意股／處置股（儲值股票）尋找投資方向。孟恭回應：他認為處置機制（關廁所、漲跌幅限制）其實不需要，應該完全比照美國的做法取消限制，因為關廁所會截斷市場流動性；儲值股票（注意股/處置股）是所謂的「標股認證」，只有真的很會漲的股票才會被逼進去，這是一個事後指標而非事前指標，有些人會刻意去挑這種特別會漲的股票短線操作（他形容為「追風少年」），但他個人不建議這種做法
- Parco問短線投資波動：股齡約4年、以台股短線進出為主，季獲利從負10%到30%不等，覺得不夠穩定，問怎麼面對短線上的大幅波動。孟恭回應：獲利不穩定很正常，投資某種程度像農業一樣要靠天吃飯，除了極少數人能穩定獲利外，大多數人不可能穩定，可能三個月賺一筆但接下來六個月沒收入，或遇到大空頭時整年沒收入，所以本業或其他收入來源非常重要，不要把日常開銷完全寄託在投資收益上，否則壓力會很大且容易做出錯誤判斷
本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）
- NVIDIA：謝孟恭表示這是他持續看好、目前最熱門的標的，屬於他反覆提過覺得不錯、值得關注的科技巨頭之一
- Amazon、Microsoft：與NVIDIA同列為他認為可以看的科技巨頭標的
- Tesla：他認為可以關注，但因散戶比例高（含韓國散戶）波動會較大，建議要有比較長期持有的準備，等到比較漂亮的價位再買進，然後長期持有
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理
一句話總結
謝孟恭認為這波美股連續重挫源於估值過高與孫正義軟銀選擇權操作等因素，而非疫情，只要沒有未知的重大風險，這次修正反而是製造便宜進場機會的時機，重點仍是分批投入、做好Portfolio配置與資金控管。