EP648 | 🦆 — 2026-03-28

本集主要市場話題

  • 個人健康分享:膽固醇/LP(a) 用藥控制、血壓與初次施打「瘦瘦針」的經驗
  • Nasdaq 期貨重挫、台股夜盤同步下跌,與去年三四月「解放日」行情的類比
  • 美股操作:汰弱留強、加碼蘋果(Apple 開放 Siri 串接第三方 AI 模型)
  • 台股滿倉狀態下的風險控管思路
  • 玻璃基板(GCS/TGV)產業科普與時間軸推估
  • Q&A:Google KVCache 壓縮技術對記憶體類股的衝擊、TerraFab/SpaceX 財務風險再議

謝孟恭的觀點與看法

  • 分享抽血檢查結果:施打 Lagvil(PCSK9 類藥物)後低密度膽固醇會在打針初期降到很低,但到下一針前(約 6 個月後)會回升到 100 出頭,對多數人是可接受範圍;但他因為有 LP(a)(脂蛋白 a)偏高的家族遺傳因子,醫師要求額外加藥控制。
  • 因血壓(舒張壓)偏高且有家族遺傳,醫師建議透過減重控制,他自述已維持中午吃健康便當、規律重訓加有氧,但體重仍降得很慢，因此答應醫師嘗試施打「瘦瘦針」。
  • 分享第一次自行施打瘦瘦針的經驗:因未詳讀說明書,不慎一開始就打到最高劑量,一度緊張到請電動朋友晚上 9 點半沒上線就幫忙叫救護車;但結果他的食慾完全沒受影響,吃東西份量、味覺都正常,只是飽足感維持較久(不像身邊朋友打完後食慾被嚴重破壞、吃兩口就飽),推測自己對此類藥物反應較特別。
  • 提到節目中分享的個人醫療心得未收受廠商任何饋贈,所有業配僅在開頭揭露。
  • 市場面:昨晚 Nasdaq 期貨下跌約 2.3%,來到約 23,200 多點;台股夜盤下跌約 882 點、跌幅 2.66%。他提醒現在指數基期已到三萬點,过去「千點」代表跌停等級的恐慌意義已不同,建議大家看百分比而非絕對點數,並提醒各種水位指標(如融資水位)的絕對數字參照基準也需要跟著調整。
  • 他表示目前看盤感受「越來越像去年三四月 Liberation Day(14257 號行政命令)那次的味道」——當時是持續破底下殺,他當時的做法是不在急跌時搶著賣在阿呆股,而是等反彈開出「人道走廊」時才減碼,結果後續四月真的出現大崩跌,讓他有更多資金可以低接;這次他打算比照同樣邏輯操作。
  • 操作策略:美股方面,持續獲利了結/砍掉正在破底的個股(如 AVGO、NVIDIA 皆已跌破前低),資金轉去買進近期技術線型相對抗跌的 MARVELL(他自述這是他第三次嘗試買進 MRVL,前兩次都鎩羽而歸);他認為若後續反彈只是「轉弱」(無法一口氣噴上前高),會考慮進一步加碼減碼、等待可能的恐慌性大跌再進場撿便宜。
  • 台股方面則相反邏輯:目前部位已「滿倉」(跟朋友說沒錢加碼、只能跟 50 張),因為過去這波只要股票走強就持續加碼,現在已無現金;因此他打算反過來——若手上較強勢的持股跌破關鍵均線且未能站回,會考慮先行減碼以因應美股可能全面破跌、或地緣政治(中東)再度升溫引發的系統性風險。他認為近期亞股整體比美股強、亞股相對「好做」。
  • Apple:引述彭博 Mark Gurman 報導,蘋果將開放 Siri 串接第三方 AI 模型。他認為這符合他對蘋果在 AI 時代角色的敘事——類似一個「非常便宜的 Cloudflare」,可向串接方收取過路費，同時憑藉低價手機/筆電策略切入教育市場與價格敏感客群，未來有機會從付費給 Google 轉為反過來向他人收取「預設模型」的費用(類比 Google 過去付費成為 Safari 預設搜尋引擎)；他認為市場近期開始擔憂七大科技巨頭高額 CAPEX 排擠現金流,而蘋果因沒有砸大錢做資料中心,股價相對七雄強勢,因此他打算加碼蘋果部位。
  • 玻璃基板題材科普:他認為 GCS(Glass Core Substrate)與 TGV(Through Glass Via)要等到 2027 年中到 2028 年才會真正放量,時間軸類比 CPO(去年就已提早兩三年被市場搶進)。目前走得較快的是 Intel(其 e-MIB 封裝已用於 Google TPU-V9,即所謂「Humufish」晶片的後段封裝,因晶片尺寸過大無法用 CoWoS 執行)以及 Broadcom(在新加坡與日本 Tuban 有合資產線在測試玻璃,業界人士認為玻璃材料要等到第八代 Tomahawk 交換器晶片才會正式採用,時間點約一兩年甚至更久之後)；台積電的 CoPoS 目前仍是用 Panel 而非玻璃中介層,尚未看到採用玻璃的計畫。他強調玻璃分為 Glass Carrier(台系廠商目前主要應用)、Glass Core Substrate(2027-28 放量)、Glass Interposer(要到 2029-2030 以後)三個時間點不同的階段,提醒投資人不要把整條時間軸混為一談。
  • 回應聽眾問題:針對 Google 的 KVCache 壓縮技術是否會利空記憶體(含冷儲存)類股,他認為市場又一次「耍白痴」式地無差別下殺——KVCache 本質上一部分是快取儲存(通常放在 HBM,滿了則依序 offload 到 CPU DRAM、DPU RAM 甚至冷儲存),若真要炒作利空該壓縮技術,理論上該針對 HBM 或高階 DRAM(D5 以上、GDDR)去做論述，但市場卻是不分青紅皂白全面通殺,連台系記憶體廠也一起跌;他引用傑文斯悖論(Jevons Paradox)類比 Satya Nadella 說法——效率提升、成本下降反而會帶動更多廠商投入、用量更大，不代表記憶體需求會減少。他將此與過去 DeepSeek 事件、「AI 會讓 Google 被取代」「AI 會讓軟體業消失」等非黑即白式恐慌敘事相提並論,認為這類簡化推論可以拿來打嘴砲但不能拿來做產業分析或投資判斷；並觀察到真正有基本面支撐的標的(如 Palantir、Cloudflare)每次被錯殺後都很快站回去,CrowdStrike 也曾反彈,但近期又被(疑似與 Anthropic 相關的新聞)再度殺下去。
  • 回應 SpaceX/TerraFab 追問:重申他在前幾集就提過的看法——TerraFab 財務上「一定是個累贅」,但也不排除若真的建成、透過 IDM 模式省下成本、拉高毛利,可能帶來長線效益；他將此比擬為當年 Meta 轉型元宇宙時股價重挫(當下不敢買、事後證明市場一開始的擔憂並非錯的,元宇宙投資後來確實收掉),但後來 AI 業務橫空出世讓股價又噴出——顯示這類「信仰型」投資標的最終賺最多與賠最多的都是同一群「信仰仔」，結果難以事先預判。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

  • Apple:因彭博報導將開放 Siri 串接第三方 AI 模型,他視其為 AI 時代低成本「過路費」角色,計畫加碼持股。
  • NVIDIA、AVGO(博通):列為近期美股中持續破底的科技股代表,他選擇減碼/避開這類已破底的強勢股。
  • MARVELL(MRVL):他本集買進的標的,自述是第三次嘗試進場,理由是其技術線型在目前偏弱的科技股中相對少見地走得不錯。
  • AMD:提及其近期把部分產線包下來(先前集數延續的觀察，本集重申 CPU 話題脈絡)。
  • Intel:玻璃基板/e-MIB 封裝技術目前推進較快的廠商，其 e-MIB 已用於 Google TPU-V9(Humufish)的後段封裝。
  • Google:TPU-V9(Humufish)晶片採用 Intel e-MIB 封裝；另外因其 KVCache 壓縮技術新聞遭市場錯殺記憶體類股。
  • Broadcom:在新加坡與日本 Tuban 設有合資產線測試玻璃基板,預期到第八代 Tomahawk 交換器晶片才會正式採用玻璃材料。
  • 台積電(TSM):其 CoPoS 封裝技術目前使用 Panel,尚未採用玻璃中介層。
  • Palantir、Cloudflare:被市場錯殺後很快站回原位的軟體股代表。
  • CrowdStrike:曾反彈,但近期又因疑似與 Anthropic 相關的新聞再度被殺低。
  • Meta:用其過去元宇宙轉型期股價重挫、後靠 AI 業務反彈的歷史類比 TerraFab 對特斯拉股價的不確定性。
  • 特斯拉(TerraFab)/SpaceX:重申 TerraFab 財務上是累贅的看法，並以 Meta 元宇宙案例類比其結果難以預判。

一句話總結

謝孟恭本集除分享施打瘦瘦針與膽固醇/血壓控制的個人健康心得外,判斷近期美股重挫「越來越像去年三四月解放日行情」,操作上美股汰弱留強、加碼蘋果與 MARVELL,台股則因滿倉轉為防禦思維,並批評市場拿 Google KVCache 壓縮技術無差別錯殺記憶體股是缺乏思辨的非黑即白操作。