EP431 | 🪸 — 2024-02-28

本集主要市場話題

  • 台股本週二出現大跌(黑K),之後反彈幅度不如市場想像,大家在討論這波修正是否已經走完
  • Palo Alto Networks(資安公司,先前已提過)因 Nancy Pelosi 老公操作選擇權投資該公司的消息帶動股價大漲
  • Wi-Fi 7 概念股、手機/PC 消費性電子露出復甦跡象
  • 比特幣接近前高、小型股表現,作為觀察市場情緒/風險偏好的指標

謝孟恭的觀點與看法

  • 本週二台股出現大跌後,反彈幅度沒有想像中大,身邊朋友討論一輪後認為這波行情應該還沒走完;自己手上目前沒有槓桿部位,所以這次不需要因為這根黑K去降槓桿,但若真的有槓桿部位,他仍會選擇這次把槓桿部位除掉,理由是要避免「狼真的來了」時因為斷頭而受重傷,強調資金控管的重點就在這裡
  • 對於要不要精準抓買賣點:認為抓到絕對低點/買點很難做到,重點應該是辨識「有價值、好的東西」;若身邊有朋友聲稱很會抓買點,建議持續多次觀察而非只看一次,因為很多人(例如去年很紅的大摩分析師、Cathy Wood)都曾經非常準,後來卻大幅失準,比喻為 Andy Warhol 的「15 minutes of fame」;Michael Burry 也是金融海嘯那次是他的高光時刻,之後整體報酬趨於平庸
  • 對台股權值股(以台積電、聯發科為例)現階段估值判斷:台積電今年 EPS 約落在 37-38 元區間,明年約 44-47 元區間,屬逐年成長;用 2025 年 EPS 回推估值,即便股價位於相對高點,他認為「不貴」;並以聯發科 2022 年腰斬後、現在股價回到 1000 多元(還原權息後賺更多)為例,說明重點是辨識「有價值的東西」而非追買點
  • 對美股整體看法:今年至今表現「太意外」,幾乎沒有像樣回檔;自己有些持股已經看不懂估值,但仍持續在漲;根據過往經驗,等下一個景氣/資金循環走完之後回頭看,通常會發現這種看不懂估值的東西漲多、回檔時也回得深
  • 對目前市場情緒的判斷:相較 2020-2021 年的狂熱程度,認為目前市場熱度還好,尚未進入「非常樂觀」的狀態;他會觀察小型股是否被推升、Lonely Fund 等資金指標動向,以及比特幣是否創新高,作為市場邁向瘋狂情緒的觀察指標;本集觀察到比特幣走勢明顯強於小型股(RUT),推測可能是因為幣圈已聚集一群長期持有的「鐵頭仔」,不需要等股票市場過熱才轉進比特幣,跟他原本預期「RUT 先漲、比特幣才會跟上」的順序不同
  • 對於市場修正/急殺:表示自己以前會害怕,現在反而喜歡急殺,因為可以藉此快速篩選出市場上哪些籌碼安定(跌不多、甚至不跌)、哪些籌碼混亂容易恐慌出逃,藉此判斷市場對某個標的信心強弱與未來看法
  • 對於國會議員交易(以 Pelosi 案例延伸):認為政治人物的投資操作值得借鏡參考,因其身份可能帶來資訊優勢;提到美股市場已發展出許多追蹤議員交易的 Tracker,未來可能演變成跟單交易的戰場

提到的產業與趨勢

  • 資安/Palo Alto Networks(先前已提過的公司):本週因 Nancy Pelosi 老公被曝出操作該公司選擇權投資,股價兩天內大漲(盤中一度大漲逾7%,盤後再漲4.7%,從約280元漲到約320元),孟恭形容這純屬「賽道」(消息面/題材帶動的運氣成分),並強調不是要推薦這檔股票
  • Wi-Fi 7 概念:延續先前討論的主題,相關類股本集持續有表現
  • 手機/PC 消費性電子復甦跡象:提到4968與8086這兩檔股票連動(依他描述兩者上下游有代工投片關係,8086稼動率高低與4968業績連動);另可透過 skyworks、力積等公司的業績交叉觀察8086稼動率狀況;同時觀察到聯發科表現不錯,認為「聯發科+力積+8086」的組合代表手機供應鏈出現復甦跡象;市場上有傳言三星 S24 部分機型可能交由聯發科處理,但他表示尚未證實,傾向等官方正式公布後再評論
  • 戴爾(Dell):提到自己有在關注戴爾,理由是「夠便宜」,認為PC與手機目前都可能是市場低估的方向,資金可能會往這裡移動
  • AI 筆電/電競筆電:認為所謂AI PIN、電競筆電、AI筆電本質上都可歸類為「高階筆電」,只是被冠上比較fancy的名字
  • AI PIN(小型題材):市場上有討論,但他查看台股相關供應鏈後認為實際量體很小(真正佔比高的是front-end module廠商,而非市場常提到的大型代工廠或ODM廠),認為那些幾千億市值的大公司不必因為這個小題材去買
  • 消費性電子(提到聯發科、利基、宏傑科、文晶等公司消費性佔比較大):現在的邏輯是賭「復甦後續有業績支撐上升」,與半年前賭「復甦地板到了」的邏輯不同
  • 銳裕(Wi-Fi 7 受惠股之一,先前較少討論):形容其為「CP值之王/Cost Down之王」,定位為第二梯隊(相對於聯發科、達發、利基等技術力強、能快速獲品牌採用的第一梯隊),判斷要等到技術成熟後,銳裕會靠價格競爭力展現優勢,但實際股價反應時機不確定,也可能提早反應

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 被當三顆的可悲頂大混血仔問美金匯率與外幣資產配置:美元兌台幣匯率短時間內是否回不去27,以及該定期定額買美金攤平匯率、還是等匯率降低後一次買進。孟恭回應:建議走「自然避險」,平常台幣、美元都持有一些,每次要買美股時就換一點,這是一般人能做到最好的自然避險方式;認為匯率比股票更難操作,不建議刻意擇時或做匯率避險;能否回到27不確定,但依過去10年週期經驗,掉回28、29遲早會再看到;若真的很在意匯率風險,市場上有匯率避險產品,但他認為那類產品「其實沒有比較好」

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭聊到台股修正後行情仍未走完、Palo Alto Networks 因 Pelosi 效應消息面大漲,並觀察到手機/PC 消費性電子供應鏈(聯發科、力積、8086、戴爾、銳裕等)出現復甦跡象,同時分享用估值與籌碼韌性判斷市場情緒、而非追求精準買賣點的心法。